OPTRONICS TECHNOLOGIES (ΟΠΤΡΟΝ) και τα κέρδη φωτοβολίδα

Μου ζητήθηκε να κοιτάξω και να αναλύσω την εταιρία ΟΠΤΡΟΝ. Γενικά αποφεύγω να απαντώ και να αναλύω μικρές εταιρίες ... μόνο σε ορισμένες κάνω κάποιες εξαιρέσεις. Ο λόγος απλός. Αν αποφανθώ κάτι πολύ κακό ακούω γκρίνιες ... αν γράψω κάτι πολύ καλό, αρχίζουν να κράζουν κάποιοι ότι τάχα μου πομπάρετε το χαρτί για να το φορτωθούν αθώοι ποπολάριοι.
Όμως, υποσχέθηκα ανάλυση για την περίπτωση της ΟΠΤΡΟΝ και θα την κάνω. ΔΕΝ ΚΑΝΩ ΠΊΣΩ. ..... 
Για να δούμε τι βλέπουν οι οφθαλμοί μου!!


Η εταιρία OPTRONICS TECHNOLOGIES (κωδικός ΟΠΤΡΟΝ) εισήχθη, τέλη του 2008, στο Ελληνικό Χρηματιστήριο στην τιμή των 3 ευρώ.
Συγκεκριμένα εκδόθηκαν 333.500 μετοχές και στην τιμή των 3 ευρώ μπήκαν στα ταμεία της εταιρίας 1.000.050 ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρίας ανέρχονταν σε 3,124 εκατ. ευρώ, δηλαδή 0,94 ευρώ ανά μετοχή. Συνεπώς η μετοχή ξεκίνησε να διαπραγματεύεται, στην ΕΝ.Α. 3 φορές τα ίδια κεφάλαια της.
Τα καθαρά κέρδη που είχε ανακοινώσει η εταιρία το 2008 ήταν 1,105 εκατ. ευρώ, δηλαδή 0,33 ευρώ ανά μετοχή.

Η εταιρεία OPTRONICS TECHNOLOGIES Α.Β.Ε.Τ.Ε. δραστηριοποιείται στην εγκατάσταση τηλεπικοινωνιακών δικτύων. Ιδρύθηκε το 2002 στην Αθήνα και εδρεύει στην Ελλάδα, Νομός Αττικής, στο Μοσχάτο.

Ας επικεντρωθούμε σε μερικά γεγονότα :
1) Το Συνολικό Ενεργητικό της εταιρίας ανέρχεται σε 5,796 εκατ. ευρώ, όπου τα Ενσώματα Πάγια είναι μόλις 48 χιλιάδες ευρώ. Το σύνολο του Ενεργητικού της εταιρίας αφορά το Κυκλοφορούν Ενεργητικό που ανέρχεται σε 5,640 εκατ. ευρώ.

• Απόθεματα 594 χιλιάδες ευρώ 
• Ταμείο 777 χιλιάδες ευρώ 
• Απαιτήσεις απο πελάτες 4,268 εκατ. ευρώ.

Συνεπώς τα ίδια κεφάλαια των 2,747 εκατ. ευρώ ήτοι 0,82 ευρώ ανά μετοχή σχεδόν στο σύνολο τους εξαρτώνται απο τις εργασίες της εταιρίας. Δεν υπάρχουν ίδια κεφάλαια που να αναλογούν σε κάτι πιο στέρεο, εργοστάσια, αποθήκες, μηχανήματα κ.τ.λ.

2) Το διάγραμμα της μετοχής απο την ημέρα της εισαγωγής της εως και σήμερα που έκλεισε στα 3,78 ευρώ φαίνεται ακολούθως.

Όπως είναι φανερό η μετοχή μετά την είσοδο της στα 3 ευρώ, συσσώρευσε για 1,5 χρόνο γύρω απο τα 3 και κατόπιν κατέρρευσε, για να σταθεροποιηθεί στο 1,77 για περισσότερο απο 4 χρόνια. Απο το δεύτερο εξάμηνο του 2019 η μετοχή έχει ξεκινήσει ανοδική κούρσα που την έχει φέρει στα 3,78.

Ο διπλασιασμός της μετοχής οφείλεται σε 3 λίγους.
1) Το καλό χρηματιστηριακό κλίμα (bull market) που διέπει την Ελληνική χρηματαγορά.
2) Η μικρή διασπορά που έχει η μετοχή.
3) Η κατακόρυφη άνοδος των κερδών της εταιρίας. Όπως η πτώση της μετοχής είχε αιτία τις ζημιές που κατέγραφε η εταιρία για 8 χρόνια, απο 2010 εως και 2017 ... έτσι και τώρα η άνοδος της μετοχής έχει εφαλτήριο την κατακόρυφη άνοδο των κερδών της εταιρίας.

Ας δούμε λοιπόν πως εξελίσσονται τα κέρδη της εταιρίας από το 2007, έως και το Α΄εξάμηνο του 2019.

Τα καθαρά κέρδη της ΟΠΤΡΟΝ το 2018 έκλεισαν στα 0,377 εκατ. ευρώ, ήτοι 0,11 ευρώ ανά μετοχή, που στην τιμή των 3,78 ευρώ αναλογούν σε P/E = 34 ... με P/BV = 6,4 (η λογιστική αξία της ΟΠΤΡΟΝ το 2018 ήταν 0,59 ευρώ ανά μετοχή).

Στο εξάμηνο του 2019 η ΟΠΤΡΟΝ ανακοινώνει καθαρά κέρδη 0,786 εκατ. ευρώ, ήτοι 0,24 ευρώ ανά μετοχή, που στην τιμή των 3,78 ευρώ αναλογούν σε P/E = 15,75 ... με P/BV = 4,6 (η λογιστική αξία της ΟΠΤΡΟΝ στο 6μηνο 2019 ήταν 0,82 ευρώ ανά μετοχή).

Η αγορά λοιπόν, στο εξάμηνο του 2019, βλέπει να απογειώνονται τα κέρδη της ΟΠΤΡΟΝ  και σπεύδει να προεξοφλήσει ότι στο κλείσιμο της χρήσης του 2019 η μετοχή θα παίζει με μονοψήφιο P/Ε. 
ΜΕΝΕΙ ΝΑ ΔΟΥΜΕ ΑΝ ΠΡΟΒΛΕΠΕΙ ΣΩΣΤΑ!!

Τα κέρδη της ΟΠΤΡΟΝ, εξαρτώνται αποκλειστικά από τις πωλήσεις, καθώς η εταιρία δεν έχει αποσβέσεις και δεν έχει δανεισμό για να αποπληρώνει τόκους.

Η αγορά βλέπει πως το εξάμηνο του 2019 οι πωλήσεις εκτοξεύονται σε 7,472 εκατ. ευρώ, που αποτελεί Ιστορικό ρεκόρ και σπεύδει να προεξοφλήσει πως αυτές οι πωλήσεις θα επαναληφθούν και στο δεύτερο 6μηνο και πως θα έχουν διάρκεια και για τα επόμενα έτη.

Αν η αγορά έχει δίκιο, δηλαδή η ΟΠΤΡΟΝ καταφέρει να έχει πωλήσεις πάνω απο 12 εκατ. ευρώ και αυτό είναι γεγονός επαναλαμβανόμενο και για τα απόμενα έτη, τότε ίσως η μετοχή στα νούμερα που διαπραγματεύεται σήμερα να έχει κάποια λογική.

Παρατηρείστε πως κατανέμονται οι πωλήσεις της ΟΠΤΡΟΝ ανά κατηγορία. Όπως φαίνεται η ανάληψη έργων είναι ο σημαντικότερος παράγοντας για να εμφανίζει η ΟΠΤΡΟΝ υψηλές πωλήσεις και αυτές είναι δυνατόν να οδηγήσουν σε υψηλή κερδοφορία.

Το 2018 η ΟΠΤΡΟΝ έκανε 6,506 εκατ. ευρώ πωλήσεις απο αναθέσεις έργων. Στο εξάμηνο του 2019 αυτές οι πωλήσεις έχουν εκτοξευθεί στα 7,081 εκατ. ευρώ.

Όμως ....

Η εταιρεία στην έκθεση του 2018 ανακοινώνει πως .... ολοκλήρωσε επιτυχώς και χωρίς υπερβάσεις αρκετά μικρά έργα προμήθειας και εγκατάστασης δικτύων οπτικών μέσα στο 2018 ενώ ολοκλήρωσε και το μεγαλύτερο μέρος των κατασκευαστικών εργασιών των ξενοδοχειακών υποδομών. Για την επόμενη χρήση αναμένεται να ολοκληρωθούν οι υπόλοιπες εργασίες και να τιμολογηθούν έργα ύψους περίπου € 6 εκ.

Άρα; 
Από ότι φαίνεται τα κέρδη και οι πωλήσεις που εμφανίζει η εταιρία στο εξάμηνο 2019 είναι φωτοβολίδα ....