SEA Limited ... Ανάλυση - Παρουσίαση Μέρος 1ο

SEA Limited  .... εδώ ....
Διαπραγματεύεται στο NYSE ... εδώ ...

Αριθμός συνολικών μετοχών : 466,1 εκατ.

• 24 Οκτωβρίου 2017 εισάγονται στο NYSE 67,804 εκατομ. μετοχές στην τιμή των 15 δολαρίων. Η εταιρία εισέπραξε 1,017 δισεκατ. δολάρια.

• To Μάρτιο του 2019 εισάγονται στο NYSE επιπλέον 69 εκατομ. μετοχές στην τιμή των 22,5 δολαρίων. Η εταιρία εισέπραξε 1,538 δισεκατ. δολάρια.

Η έδρα της SEA Limited και οι κύριες τεχνικές εγκαταστάσεις ανάπτυξης βρίσκονται στη Σιγκαπούρη, όπου έχουν μισθωθεί   περίπου 30.300 τετραγωνικά μέτρα γραφείων. 
Υπάρχουν, επίσης, τοπικά γραφεία στην Ινδονησία, την Ταϊβάν, το Βιετνάμ, την Ταϊλάνδη, τις Φιλιππίνες, τη Μαλαισία, την Κίνα, τη Βραζιλία και το Μεξικό.
Οι διακομιστές που χρησιμοποιεί η εταιρεία, αυτήν τη στιγμή, φιλοξενούνται σε μισθωμένα κέντρα δεδομένων σε διαφορετικές περιοχές στις αγορές της Ν.Α. Ασίας, καθώς και σε υπηρεσίες cloud. Τα κέντρα δεδομένων στο δίκτυο της SEA ανήκουν και συντηρούνται από μεγάλους εγχώριους και διεθνείς παρόχους κέντρων δεδομένων. Συνήθως συνάπτονται συμβάσεις μίσθωσης και φιλοξενίας υπηρεσιών με όρους ανανέωσης.

Με έδρα τη Σιγκαπούρη, η Sea διαθέτει τόσο τη μεγαλύτερη πλατφόρμα ψηφιακής ψυχαγωγίας όσο και τη μεγαλύτερη επιχείρηση ηλεκτρονικού εμπορίου στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ασίας, που αποτελείται από την Ινδονησία, την Ταϊβάν, το Βιετνάμ, την Ταϊλάνδη, τις Φιλιππίνες, τη Μαλαισία και τη Σιγκαπούρη. Επεκτείνεται επίσης σε νέες αγορές όπως η Ινδία και η Λατινική Αμερική.

Η Sea λειτουργεί τρεις επιχειρηματικές μονάδες: ψηφιακή ψυχαγωγία, ηλεκτρονικό εμπόριο και πιο πρόσφατα, υπηρεσίες ψηφιακών πληρωμών. Κάθε επιχειρηματική μονάδα λειτουργεί, αντίστοιχα, μέσω των τριών βασικών πλατφορμών Garena, Shopee και SeaMoney

Σύντομο Ιστορικό
Αρχικά η εταιρεία ιδρύθηκε με την επωνυμία Garena.
Η Garena ξεκίνησε να δραστηριοποιείται ως μια εταιρεία ψηφιακών υπηρεσιών που ασχολείται με παιχνίδια και eSports, εστιάζοντας κυρίως στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ασίας. 

Ιδρύθηκε στη Σιγκαπούρη το 2009, από τον σημερινό Πρόεδρο και Διευθύνοντα Σύμβουλο του Ομίλου, Forrest Li.

Το πρώτο του προϊόν, που κυκλοφόρησε το 2010 ήταν το Garena +, ένα διαδικτυακό παιχνίδι και μια κοινωνική πλατφόρμα για τους ανθρώπους να ανακαλύπτουν, να κατεβάζουν και να παίζουν διαδικτυακά παιχνίδια.

Τον Νοέμβριο του 2011, η Garena ανακοίνωσε ότι είχε δικαιώματα δημοσίευσης για το αναμενόμενο παιχνίδι shooter με βάση την ομάδα, το Firefall, στη Νοτιοανατολική Ασία και την Ταϊβάν. Το Firefall ήταν το πρώτο παιχνίδι ομαδικών σκοπευτών.

Τον Δεκέμβριο του 2011, η Garena ανακοίνωσε τη συνεργασία της με τον προγραμματιστή διαδικτυακών παιχνιδιών, Changyou, για τη δημοσίευση και τη λειτουργία του δημοφιλούς παιχνιδιού τρισδιάστατων πολεμικών τεχνών, Duke of Mount Deer , στην Ταϊβάν. Το παιχνίδι είναι το πρώτο παιχνίδι MMORPG που διατίθεται μέσω του Garena +. Το παιχνίδι συνδυάζει μια κλασική κινεζική ιστορία με την τελευταία τεχνολογία 3D rendering και γραφικά ποιότητας κινηματογράφου. Το Duke of Mount Deer δημιουργήθηκε από διάφορους κορυφαίους ειδικούς σε παιχνίδια στο διαδίκτυο από την Κίνα και τη Νότια Κορέα και έχει αποκτήσει μεγάλη δημοτικότητα στην Κίνα.

Επίσης, τον Δεκέμβριο του 2011, ο διευθύνων σύμβουλος της Garena Forrest Li κυκλοφόρησε τη λειτουργία παιχνιδιού "Dominion" για τους παίκτες της Garena's League of Legends στη Σιγκαπούρη και τη Μαλαισία.

Το 2014, η World Startup Report αποτίμησε την Garena ως εταιρεία διαδικτύου 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων και την κατέταξε ως τη μεγαλύτερη εταιρεία διαδικτύου στη Σιγκαπούρη.

Τον Μάρτιο του 2015, το Σχέδιο Συντάξεων για τους Δασκάλους του Οντάριο (OTPP), ένα από τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά ταμεία στον κόσμο, επένδυσε στη Garena, εκτιμώντας την εταιρεία σε πάνω από 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Τον Αύγουστο του 2015, η Garena ανακοίνωσε ότι το Black Shot Online θα κλείσει τα μεσάνυχτα της 1ης Σεπτεμβρίου, επειδή δεν μπόρεσε να ανανεώσει την άδεια διανομής. Ως αποτέλεσμα, όλα τα δικαιώματα διανομής παιχνιδιών επιστράφηκαν στα Vertigo Games, τα οποία δημιούργησαν το Play One Asia για τη διαχείριση της διανομής παιχνιδιών. Αργότερα, η Garena δημοσίευσε ένα άλλο FPS που ονομάζεται Alliance of Valiant Arms.

Τον Μάιο του 2017, η εταιρεία χαρτοφυλακίου του ομίλου Garena μετονομάστηκε σε Sea Limited. Ωστόσο, η Garena διατηρήθηκε ως εμπορικό σήμα.

Η Sea Limited, υπέβαλε αίτηση για μια αρχική δημόσια προσφορά στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) τον Οκτώβριο του 2017. Η εταιρεία είχε ως στόχο να συγκεντρώσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ. Πριν από την IPO, η Tencent ήταν ο κύριος μέτοχος της Sea Limited, με 39,7% μετοχές. Ακολουθούσε η Blue Dolphins Venture, που ιδρύθηκε από τον ιδρυτή της Garena, Forrest Li , για το 15%. Ο Li κατείχε προσωπικά 20% μετοχές και ο Chief Technology Officer, Gang Ye, 10%.

Τομέας Ψηφιακή Ψυχαγωγία  
Η μεγαλύτερη μονάδα είναι η ψηφιακή ψυχαγωγία.
Μέσω της πλατφόρμας Garena, οι χρήστες μπορούν να έχουν πρόσβαση σε δημοφιλή και ελκυστικά διαδικτυακά παιχνίδια για κινητά και υπολογιστές που είναι προσβάσιμα σε κάθε μία από τις επτά αγορές της Ν.Α. Ασίας. Η Garena είναι ο αποκλειστικός χειριστής καθενός από αυτά τα παιχνίδια στην περιοχή. Παραδείγματα ορισμένων από τα παιχνίδια που λειτουργεί η Garena περιλαμβάνουν το League of Legends, το FIFA Online 3, το Point Blank, το Blade & Soul και το Arena of Valor.

Η Garena είναι επίσης κορυφαίος διοργανωτής εκδηλώσεων eSports στη Νοτιοανατολική Ασία και την Ταϊβάν.

Αυτή η μονάδα παρουσίασε πωλήσεις τέταρτου τριμήνου 2019 στα 404,082 εκατομμύρια δολάρια αυξημένες κατά 207,8% από την αντίστοιχη περίοδο του 2018, όπου οι πωλήσεις είχαν ανέλθει σε 131,257 εκατ. δολάρια. 
Είναι η μοναδική κερδοφόρα μονάδα της εταιρείας. 
Τα EBITDA έφτασαν στα 266,4 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 153%, σε σχέση με τα 105,2 εκατ. δολάρια του 4ου τριμήνου του 2018.
Οι ενεργοί χρήστες το τέταρτο τρίμηνο έφτασαν τα 354,7 εκατομμύρια και παρουσίασαν αύξηση 64% από την προηγούμενη περίοδο που ήταν 216,2 εκατομμύρια. 
Οι χρήστες που πληρώνουν αντιπροσώπευαν το 9,4% του συνόλου, από 5,5%. 
Τα μέσα έσοδα ανά χρήστη ήταν 1,4 $ σε σύγκριση με 1,1 $ για το τέταρτο τρίμηνο του 2018.

Το Free Fire ήταν το παιχνίδι με τα υψηλότερα κέρδη στη Λατινική Αμερική και στη Νοτιοανατολική Ασία.
Πέτυχε νέο ρεκόρ με 60 εκατομμύρια ενεργούς χρήστες καθημερινά.
Το Free Fire ήταν το παιχνίδι με τα υψηλότερα κέρδη στη Λατινική Αμερική και στη Νοτιοανατολική Ασία το τέταρτο τρίμηνο και για ολόκληρο το έτος 2019. 
Το περιεχόμενο που σχετίζεται με το Free Fire κατέγραψε περίπου 30 δισεκατομμύρια προβολές σε ολόκληρο το YouTube παγκοσμίως το 2019, καθιστώντας το το τέταρτο βιντεοπαιχνίδι με τις περισσότερες προβολές στο YouTube και το βιντεοπαιχνίδι μόνο για κινητά με την μεγαλύτερη προβολή το έτος.

Η μορφή του παιχνιδιού είναι η εξής .....  Ένας αριθμός χρηστών (μέχρι 50) πέφτουν με αλεξίπτωτο σε ένα νησί ψάχνοντας για όπλα και εξοπλισμό, για να σκοτώσουν άλλους παίκτες. Οι παίκτες μπορούν να επιλέξουν την θέση από την οποία θα ξεκινήσουν. Επίσης μπορούν να εφοδιαστούν με όπλα και προμήθειες.

Το Garena Free Fire (επίσης γνωστό ως Free Fire Battlegrounds ή απλά Free Fire) είναι βιντεοπαιχνίδι μπατλ ρουαγιάλ για κινητά. Το παιχνίδι δημοσιεύτηκε από την Garena Studios, η οποία και το αναπτύσσει. Η δοκιμαστική έκδοση του παιχνιδιού κυκλοφόρησε στις 20 Νοεμβρίου 2018 για συσκευές Android. Στις 4 Δεκεμβρίου 2018 το παιχνίδι κυκλοφόρησε επίσημα για τις συσκευές Android και iOS. Το παιχνίδι είναι εξαιρετικά επιτυχημένο, καθώς ξεπέρασε τις 500 εκατομμύρια λήψεις στο Google Play τον Φεβρουάριο του 2020, όντας ένα από τα δημοφιλέστερα παιχνίδια μπατλ ρουαγιάλ για κινητά.

Τον Νοέμβριο του 2019, το παιχνίδι είχε πάνω από 450 εκατομμύρια εγγεγραμμένους χρήστες και είχε έσοδα άνω του ενός δισεκατομμυρίου. Το 2019 ήταν ένα από τα περισσότερο εγκατεστημένα παιχνίδια του Android. Λόγω της δημοτικότητάς του, το παιχνίδι βραβεύτηκε με τον τίτλο του "Καλύτερου Παιχνιδιού" από το Google Play Store το 2019.

Η εταιρεία αναφέρει ότι το δωρεάν παιχνίδι για κινητά που ονομάζεται Free Fire, "προσχώρησε πρόσφατα στο κλαμπ 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ως ένα από τα παιχνίδια με τα υψηλότερα κέρδη στον κόσμο."

Ο τομέας ψηφιακή ψυχαγωγία παρουσίασε για ολόκληρο το 2019 συνολικές πωλήσεις 1,136 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένες κατά 145% σε σχέση με τις πωλήσεις των 462 εκατ. δολαρίων του 2018 και κατά 304% σε σχέση με τις πωλήσεις των 281 εκατ. δολαρίων του 2015.

Η Οδηγία της διοίκησης είναι πως για ολόκληρο το έτος 2020, αναμένονται επί του παρόντος τα προσαρμοσμένα έσοδα για την ψηφιακή ψυχαγωγία να κυμανθούν μεταξύ 1,9 δισεκατομμυρίων και 2,0 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ ..... ένας στόχος που φαίνεται απόλυτα εφικτός αν σκεφτεί κανείς ότι το τέταρτο τρίμηνο του 2019 οι προσαρμοσμένες πωλήσεις αυτού του τομέα είχαν ανέλθει σε 479,876 εκατ. δολάρια.

Το στούντιο ανάπτυξης παιχνιδιών στη Σαγκάη έχει πλέον περισσότερους από 400 προγραμματιστές που επικεντρώθηκαν στην ενίσχυση του παιχνιδιού Free Fire και στη δημιουργία αυτο-ανεπτυγμένων παιχνιδιών. Τον Ιανουάριο του 2020, αποκτήθηκαν η Phoenix Labs, με έδρα το Βανκούβερ και οι προγραμματιστές της Dauntless. Η εξαγορά δεν θα επηρεάσει τις δραστηριότητες της Phoenix Labs ή της Dauntless, αλλά θα βοηθήσει την Garena να επεκτείνει τη διεθνή της παρουσία.

Τέλος, η εταιρεία έχει συνεργασία με διεθνείς προγραμματιστές παιχνιδιών όπως η Tencent (είναι και βασικός μέτοχος της SEA), η Riot Games και η Electronic Arts. Αυτοί οι προγραμματιστές βασίζονται στη SEA Limited για να έχουν πρόσβαση σε χρήστες της περιοχής της Ν.Α. Ασίας. Επομένως, η SEA είναι σε θέση να προμηθεύει παιχνίδια υψηλής ποιότητας από προγραμματιστές παγκόσμιας κλάσης, αφού συνεργάζονται με την εταιρεία ως αποκλειστικός συνεργάτης στην περιοχή της Ν.Α. Ασίας.

Τομέας Ηλεκτρονικό Εμπόριο 

Η επιχείρηση ηλεκτρονικού εμπορίου της Sea γίνεται μέσω της πλατφόρμας Shopee.
Το Shopee είναι η κορυφαία πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου στη Νοτιοανατολική Ασία και την Ταϊβάν. Είναι μια πλατφόρμα προσαρμοσμένη για την περιοχή, παρέχοντας τόσο στους αγοραστές όσο και στους πωλητές μια εύκολη, ασφαλή και γρήγορη εμπειρία διαδικτυακών αγορών μέσω πληρωμών και υλικοτεχνικής υποστήριξης. Με μια ευρεία γκάμα κατηγοριών προϊόντων, από ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης έως σπίτι και διαβίωση, υγεία και ομορφιά, παιδικά και παιχνίδια, εξοπλισμό μόδας και γυμναστικής, η Shopee στοχεύει να βελτιώνει συνεχώς την πλατφόρμα της και να γίνει ο προορισμός επιλογής ηλεκτρονικού εμπορίου της περιοχής.

Τα έσοδα του 4ου τριμήνου 2019 ήταν 296,515 εκατομ. δολάρια ΗΠΑ, αύξημένα 163,9% σε σχέση με τα 112,356 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ του τέταρτου τρίμηνου του 2018.
Ο τομέας του ηλεκτρονικού εμπορίου είναι ζημιογόνος .... είχε προσαρμοσμένο EBITDA ζημιογόνο κατά 306,2 εκατομμυρίων δολαρίων. Η ζημιά αυτή οφείλεται σε αύξηση των δαπανών.

Τα κόστη είναι υψηλότερα των πωλήσεων ... έτσι καταγράφετε ζημιογόνο μεικτό κέρδος. Εδώ να σημειώσουμε ότι το μεικτό κέρδος για πρώτη φορά πέρασε σε θετικό πρόσημο το 4ο τρίμηνο του 2019.
Ουσιαστικά πρόκειται για μια σχετικά νέα δραστηριότητα.

Η Shopee είναι η μεγαλύτερη πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου βάσει παραγγελιών .... κατέγραψε περισσότερες από 188 εκατομμύρια παραγγελίες για την αγορά το τέταρτο τρίμηνο, ή έναν ημερήσιο μέσο όρο άνω των 2 εκατομμυρίων παραγγελιών, αύξηση 124,6% από έτος σε έτος. 
Η Shopee κατέλαβε επίσης την πρώτη θέση κατά μέσο όρο μηνιαίους ενεργούς χρήστες, λήψεις και κατά τον συνολικό χρόνο που αφιερώθηκε στην εφαρμογή στο Android, στην κατηγορία Αγορές το τέταρτο τρίμηνο του 2019.

Το 2019, περίπου τέσσερα χρόνια από την έναρξή του, η Shopee πέτυχε πάνω από 17 δισεκατομμύρια δολάρια σε GMV με πάνω από 1,2 δισεκατομμύρια παραγγελίες. Ήταν η πέμπτη εφαρμογή για αγορές με τις περισσότερες λήψεις στον κόσμο και κατέλαβε την πρώτη θέση στις βασικές μετρήσεις αφοσίωσης χρηστών των μηνιαίων ενεργών χρηστών και λήψεων στο Google Play και το κατάστημα εφαρμογών iOS σε συνδυασμό τόσο στη Νοτιοανατολική Ασία όσο και στην Ταϊβάν.

Ο τομέας του ηλεκτρονικού εμπορίου παρουσίασε για ολόκληρο το 2019 συνολικές πωλήσεις 822,659 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένες κατά 204,6% σε σχέση με τις πωλήσεις των 270 εκατ. δολαρίων του 2018 και κατά 7965% σε σχέση με τις πενιχρές πωλήσεις των 10,2 εκατ. δολαρίων του 2015.
Για το 2020, η Sea αναμένει προσαρμοσμένα έσοδα για το ηλεκτρονικό εμπόριο μεταξύ 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 1,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ψηφιακές Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες

Η SEA Limited ξεκίνησε να προσφέρει ψηφιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες το 2014. Το τέταρτο τρίμηνο του 2019, έγινε η παρουσίαση της SeaMoney ως το εμπορικό σήμα για την επιχείρηση ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Το SeaMoney είναι ένα από τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα δίκτυα ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών (DFS) στη Νοτιοανατολική Ασία. 

Η SeaMoney προσφέρει επί του παρόντος υπηρεσίες ηλεκτρονικού πορτοφολιού, επεξεργασία πληρωμών, ψηφιακές χρηματοοικονομικές προσφορές που σχετίζονται με πίστωση και άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα. Αυτές οι υπηρεσίες και τα προϊόντα προσφέρονται σε διάφορες αγορές στη Νοτιοανατολική Ασία υπό τις επωνυμίες AirPay, ShopeePay, ShopeePayLater και άλλες ψηφιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Κατά τη διάρκεια του 2019, η SEA Limited συνέχισε την προσπάθεια ενοποίησης των υπηρεσιών e-wallet της SeaMoney με την πλατφόρμα Shopee σε διάφορες αγορές, για την προώθηση, την αποτελεσματική ανάπτυξη του SeaMoney και της μείωση της χρονο-καθυστέρησης πληρωμής για τους χρήστες του Shopee.

Οι ψηφιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες προσφέρονται σε ιδιώτες και επιχειρήσεις μέσω της εφαρμογής AirPay για κινητά και των μετρητών AirPay σε κινητά τηλέφωνα ή υπολογιστές. και υπηρεσίες επεξεργασίας πληρωμών για το Shopee.

Με βάση πρόσφατη έκθεση της Google, ο κλάδος DFS στις έξι μεγαλύτερες οικονομίες της Νοτιοανατολικής Ασίας αναμένεται να αυξηθεί με CAGR 22% μεταξύ του 2019 και του 2025 και να φτάσει τα 38 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα. 
Με βάση την έκθεση, τρεις στους τέσσερις ενήλικες στη Νοτιοανατολική Ασία δεν έχουν επαρκή πρόσβαση σε χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και το 49% δεν έχουν τραπεζικούς λογαριασμούς. Συγκριτικά, μόνο το 7% των ανθρώπων στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν έχουν τραπεζικούς λογαριασμούς και το 20% στην Κίνα, σύμφωνα με τα στοιχεία της κυβέρνησης των ΗΠΑ και της Παγκόσμιας Τράπεζας αντίστοιχα.

Η Παγκόσμια Τράπεζα εκτιμά ότι μόλις το 5% των ενηλίκων στη Νοτιοανατολική Ασία έχουν πρόσβαση σε πιστωτικές κάρτες σε σύγκριση με το 66% στις ΗΠΑ και το 21% στην Κίνα. 
Αυτό αντικατοπτρίζει ότι η περιοχή έχει τεράστιες ανεκμετάλλευτες ευκαιρίες στο DFS και αυτές οι ευκαιρίες θα συνεχίσουν να αυξάνονται μόνο καθώς επεκτείνεται η συνολική ψηφιακή οικονομία της Ν.Α. Ασίας.
Η SEA Limited είναι σε πολύ καλή θέση για να κερδίσει το μεγαλύτερο κομμάτι αυτής της αναπτυσσόμενης πίτας.

Τα έσοδα από προσαρμοσμένες ψηφιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες ήταν 3,6 εκατομμύρια δολάρια, το 4ο τρίμηνο του 2019, αυξημένα κατά 18% σε ετήσια βάση από τα 3,1 εκατομμύρια δολάρια του τέταρτου τρίμηνου του 2018. 
Το προσαρμοσμένο EBITDA ήταν ζημιογόνο κατά 49,8 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2019 σε σύγκριση με ζημιά 9,8 εκατομμυρίων δολαρίων την ίδια περίοδο του 2018. Αυτό οφείλεται κυρίως στην προσπάθεια να ενσωματωθούν οι υπηρεσίες e-wallet με την πλατφόρμα Shopee σε διάφορες αγορές.