Root - Η τεχνητή νοημοσύνη στην ασφάλιση αυτοκινήτων

Root Insurance  .... εδώ ...

Διαπραγματεύεται στο Nasdaq με τον κωδικό RΟΟΤ ... εδώ ....

Presentation Root ... εδώ ...
Investors Root ... εδώ ...

Προηγούμενες αναφορές ... εδώ ... εδώ ... και ... εδώ ...

Αριθμός μετοχών : Σύνολο 15,2 εκατομμύρια μετοχές

• 11,2 εκατομμύρια μετοχές Κατηγορίας Α και
• 4 εκατομμύρια μετοχές Κατηγορίας Β

Κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Α έχει δικαίωμα μίας ψήφου, ενώ κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Β δικαιούται 10 ψήφους.

Τομέας : Ασφάλιση αυτοκινήτων με τεχνητή νοημοσύνη
Αριθμός εργαζομένων : 1021

IPO : 486 δολάρια ανά μετοχή. Έναρξη διαπραγμάτευσης, 28 Οκτωβρίου 2020.
Προσφέρθηκαν 2,3 εκατομμύρια νέες μετοχές σε τιμή 486 δολαρίων (27 δολάρια ήταν η IPO αλλά αργότερα έγινε reverse split 1/18) ανά μετοχή και στο ταμείο της εταιρίας εισέρρευσαν καθαρά 1,098 δισεκατομμύρια δολάρια.

Με την IPO της η Root πέτυχε αποτίμηση 6,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων που τοποθετούσε τη Root πολύ υψηλότερα από τις ασφαλιστικές εταιρείες SelectQuote και Lemonade, οι οποίες είχαν επίσης τις IPO τους το 2020 και αποτιμήθηκαν σε 3,25 δισεκατομμύρια δολάρια και 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα. 

Revesre split : Στις 12 Αυγούστου 2022 η μετοχή της Root έκλεισε στα 95 σεντς και στις 15 Αυγούστου 2022 πραγματοποιήθηκε reverse split μετοχών 1 προς 18.

Συνεργασία με Carvana ... εδώ ...
Τον Οκτώβριο του 2021, η Root έκδωσε εξαγοράσιμες μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές στην Carvana μέσω μίας Επενδυτικής Συμφωνίας. Η Root έλαβε 126,5 εκατομμύρια δολάρια με σκοπό την έκδοση 14,1 εκατομμυρίων μετοχών εξαγοράσιμων μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών. 

Σήμερα, κατόπιν και του reverse split, η τιμή μετατροπής είναι 162 δολάρια ανά μετοχή ενώ θα εκδοθούν 0,8 εκατομμύρια μετοχές κατηγορίας Α. 
H συνεργασία αφορά τις τεχνολογίες και των δύο εταιρειών με σκοπό να αναπτυχθεί μια ενσωματωμένη εμπειρία για τους πελάτες που αγοράζουν αυτοκίνητο με την Carvana.

Δραστηριότητα
Η Root ιδρύθηκε το 2015 με βάση την πεποίθηση ότι η ασφάλιση αυτοκινήτου πρέπει να βασίζεται κυρίως στις συμπεριφορές οδήγησης και όχι στα δημογραφικά στοιχεία. Η εταιρεία έχει φέρει επανάσταση στον κλάδο της αρχαϊκής ασφάλισης αυτοκινήτων χρησιμοποιώντας τεχνολογία κινητής τηλεφωνίας και επιστήμη δεδομένων για να προσφέρει δίκαιες, εξατομικευμένες τιμές σε καλούς οδηγούς.

Η εταιρεία έχει συλλέξει 30 δισεκατομμύρια μίλια δεδομένων κινητής τηλεματικής για να βελτιώσει και να ενημερώσει τα μοντέλα τιμολόγησης. Η σύγχρονη εμπειρία εφαρμογής επιτρέπει στους οδηγούς να λαμβάνουν το συμβόλαιό τους σε λιγότερο από 1 λεπτό, να διαχειρίζονται την πολιτική τους και να υποβάλλουν αξίωση. Ένα ιδιόκτητο σύστημα αξιώσεων, σε συνδυασμό με προηγμένες τεχνικές μηχανικής εκμάθησης, επιτρέπει την αυτοματοποιημένη δαπάνη ζημιών, τη γρήγορη πληρωμή αξιώσεων και την υψηλότερη ικανοποίηση των πελατών.

Θεμελιώδη ROOT
Μέσα σε 10 χρόνια από την ίδρυση της η ROOT, ανακοινώνει στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 inforce-premium (συμβόλαια σε ισχύ 12 μηνών) 1,314 δισεκατομμυρίων δολαρίων, παρουσιάζοντας μια αύξηση κατά 35,11% σε σχέση με τα 972,7 εκατομμύρια δολάρια του τέταρτου τριμήνου 2023.

Αν προσπαθήσουμε να αποτιμήσουμε την εταιρία με βάση το Infοrce premium τότε μια λογική αναλογία είναι Κεφαλαιοποίηση/Infοrce Premium = 1,7.
Αν θεωρήσουμε ότι η Root έχει συνολικό αριθμό μετοχών 16 εκατομμύρια μετοχές, μαζί με τις μετοχές που θα εκδοθούν στα 162 δολάρια για την Carvana, τότε η Root θα πρέπει να έχει κεφαλαιοποίηση 2,234 δισεκατομμύρια δολάρια .... που αντιστοιχεί σε μια τιμή 140 δολάρια.
Ο δείκτης Κεφαλαιοποίηση/Infοrce Premium για τις εταιρίες ασφάλισης, που ακόμη δεν έχουν κέρδη και αναπτύσσονται, συνήθως αποτιμούνται σε ένα λογικό εύρος που είναι από 1,5 εως 2 ... και αυτό αντιστοιχεί σε τιμή μετοχής 123 έως 165.

Συνεπώς η τιμή της μετοχής, στα 135 δολάρια, έρχεται πλέον σε μια λογική αποτίμηση και αυτό με τα τωρινά αποτελέσματα, δίχως να λαμβάνεται υπόψη η μελλοντική ανάπτυξη, καθώς και ότι η εταιρία έχει περάσει το σημείο break even.

Η Root ανακοίνωσε ότι ο αριθμός συμβολαίων εν ισχύ (Policies in force)

• αυξήθηκαν κατά 21,38% στα 414.862 σε σχέση με τα 341.764 του τέταρτου τριμήνου του 2023 και
• κατά 1,85% σε σχέση τα 407.314 συμβόλαια του τρίτου τριμήνου 2024.

Αν πολλαπλασιάσουμε τον αριθμό των συμβολαίων (Policies in force) με το μέσο όρο του ασφαλίστρου ανά πελάτη (premiums per policy) τότε βρίσκουμε το ποσό που θα εισπραχθεί από τα υπάρχοντα συμβόλαια στο εξάμηνο, καθώς τα συμβόλαια είναι 6μηνιαία.
Αν αυτό το αποτέλεσμα διπλασιαστεί τότε βρίσκουμε το Inforce premium, όπου είναι το ποσό που θα εισπραχθεί από τα υπάρχοντα συμβόλαια στο έτος.

Ο μέσος όρος του ασφαλίστρου ανά πελάτη ανήλθε στα 1.584 δολάρια, από 1.423 δολάρια το Q4 2023.

Η Root είναι μια ασφαλιστική εταιρεία τεχνολογίας που ιδρύθηκε με  την πεποίθηση ότι οι τιμές ασφάλισης των αυτοκινήτων πρέπει να βασίζονται κυρίως σε συμπεριφορές οδήγησης και όχι σε άλλα δημογραφικά στοιχεία. Η Root ιδρύθηκε το 2015 με σκοπό να φέρει επανάσταση στον αρχαϊκό κλάδο ασφάλισης αυτοκινήτων χρησιμοποιώντας τεχνολογία κινητής τηλεφωνίας και επιστήμη δεδομένων για να προσφέρει δίκαιες, εξατομικευμένες τιμές σε καλούς οδηγούς.

Η Root δεν τους ασφαλίζει όλους. Οι χειρότεροι οδηγοί θα λάβουν πιο ακριβές προσφορές ασφαλιστηρίων συμβολαίων από τους καλούς οδηγούς, ενώ οι κακοί οδηγοί μπορεί να μην λάβουν καθόλου προσφορά.

Ο δείκτης Gross Loss Ratio (ο λόγος των μεικτών ζημιών των ασφαλισμένων αυτοκινήτων προς τα ακαθάριστα ασφάλιστρα) για το 2024 έπεσε στο 58,9%, ενώ στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 κινήθηκε στο 56,8%.

Όπως παρατηρούμε, το Gross Loss Ratio από 86% το 2021 έφτασε στο 58,9% το 2024. Αυτό δείχνει ότι η καινοτομία της Root και οι αλγόριθμοι της ''δουλεύουν'' με αποτέλεσμα να έχει όλο και μικρότερα έξοδα αποζημιώσεων.
Ο δείκτης Gross Loss Ratio δεν περιλαμβάνει LAE και είναι μια σημαντική μέτρηση, επειδή μας επιτρέπει να αξιολογούμε τις ζημίες που προκύπτουν από τα ασφαλιστήρια και το LAE ξεχωριστά πριν από τον αντίκτυπο της αντασφάλισης.

Η κύρια εστίαση της Root είναι στην αγορά ασφάλισης αυτοκινήτων των ΗΠΑ. Οι παραδοσιακές ασφαλιστικές εταιρείες ομαδοποιούν τους ανθρώπους σε ομάδες κινδύνου και βασίζονται επί μακρόν στον «νόμο των μεγάλων αριθμών» για να παράγουν αποδεκτές τιμές σε συνολική βάση. Η Root τιμολογεί τα ασφαλιστήρια συμβόλαια διαφορετικά καθώς έχει τη δυνατότητα να χρησιμοποιεί τεχνολογία για τη μέτρηση του κινδύνου με βάση την ατομική απόδοση οδήγησης, δίνοντας προτεραιότητα στη δικαιοσύνη προς τον πελάτη. Καινοτομεί ουσιαστικά στην ασφάλιση μέσω της τεχνολογίας, της επιστήμης δεδομένων και της σκόπιμης εστίασης στην εμπειρία του πελάτη.

Η αγορά ασφάλισης αυτοκινήτων των ΗΠΑ έχει ΤΑΜ 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων και είναι ώριμη για αναστάτωση. Η Root είναι η καινοτόμος εταιρία που πρωτοστατεί σε αυτή την αναστάτωση.

Κατά το τέταρτο τρίμηνο 2024 η ROOT παρουσίασε έσοδα 326,7 εκατομμύρια δολάρια, εκ των οποίων τα 299,7 εκατομμύρια ήταν τα καθαρά έσοδα από τα ασφάλιστρα. Σε σχέση με τα 194,8 εκατομμύρια δολάρια του τέταρτου τριμήνου 2023 παρουσίασε αύξηση κατά 67,71%.

Για το 2024 η ROOT παρουσίασε ετήσια έσοδα 1,176 δισεκατομμύρια δολάρια, εκ των οποίων τα 1,07 δισεκατομμύρια ήταν τα καθαρά έσοδα από τα ασφάλιστρα. Σε σχέση με τα 455 εκατομμύρια δολάρια του 2023 (400 εκατομμύρια ήταν τα καθαρά έσοδα από τα ασφάλιστρα) παρουσίασε αύξηση κατά 158,57%.

Λιγότερο από το 10% των ασφαλίστρων η Root το εκχωρεί σε αντασφαλιστές, όταν το 2023 εκχώρησε περίπου το 58% και σε όλες τις χρονικές περιόδους εκχωρούσε περισσότερο από το 50% των ασφαλίστρων σε αντασφαλιστές.

Η χρήση της αντασφάλισης κινείται προς το μηδέν, γεγονός που καταδεικνύει την εμπιστοσύνη της διοίκησης στην τεχνολογία τους.

Η Root στα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου 2023 ανακοίνωσε ότι πέτυχε προσαρμοσμένο EBITDA, για πρώτη φορά στην ιστορία της, μηδενικό και έδωσε οδηγία ότι τα EBITDA θα είναι θετικά από εδώ και στο εξής.
Συγκεκριμένα ανακοίνωσε αρνητικό προσαρμοσμένο EBITDA 0,3 εκατομμύρια δολάρια, από -24,5 εκατομμύρια το Q4 2022, -73,4 εκατομμύρια το Q4 2021 και -84,2 εκατομμύρια το Q4 2020.
Το τέταρτο τρίμηνο 2024 το προσαρμοσμένο EBITDA της ROOT ήταν θετικό 43,1 εκατομμύρια δολάρια και όντως το προσαρμοσμένο EBITDA ήταν θετικό σε κάθε τρίμηνο του 2024.

Το προσαρμοσμένο EBITDA για το 2024 ήταν θετικό κατά 111,9 εκατομμύρια δολάρια από ζημιογόνο κατά 42,9 εκατομμύρια δολάρια που ήταν το 2023.

Με προσαρμοσμένο EBITDA για το 2024 θετικό κατά 111,9  με μόλις 18,5 εκατομμύρια δολάρια αποζημίωση βάσει μετοχών και με 14,5 εκατομμύρια αποσβέσεις η ROOT εμφάνισε καθαρά κέρδη 30,9 εκατομμύρια δολαρίων από ζημιές 147,4 εκατομμυρίων το 2023 και ζημιές 297,7 εκατομμυρίων δολαρίων το 2022. 

Με καθαρά κέρδη ανά μετοχή 1,93 δολάρια η μετοχή της Root στα 135 δολάρια διαπραγματεύεται με P/E = 69

Τα κέρδη της Root επιβεβαιώνουν την περίπτωση bullish της μετοχής και της εκρηκτικής ανόδου της. Η Root αποδεικνύει για άλλη μια φορά ότι έχει αναπτύξει μια μηχανή τιμολόγησης πολιτικής και μια πλατφόρμα απόκτησης ασφαλιστηρίων συμβολαίων που της επιτρέπει να κερδίσει μια κορυφαία θέση στον κλάδο ασφάλισης αυτοκινήτων. Δεδομένου ότι είναι ακόμη πολύ μικρή σαν εταιρία η Root, έχει ένα πλεονέκτημα όσον αφορά την αναδιάταξη των αποδόσεων της σε κερδοφόρο αναδοχή. Αυτό θα δημιουργήσει έναν σφόνδυλο που θα τους μεγαλώσει σε μια πολύ μεγαλύτερη εταιρεία τα επόμενα χρόνια.

Χάριν των πολύ δυνατών αποτελεσμάτων της ROOT και του καθαρού κέρδους που κατέγραψε η εταιρία για πρώτη φορά στην ιστορία της, τα καθαρά μετρητά που παρέχονται από λειτουργικές δραστηριότητες για το έτος 2024 ήταν 195,7 εκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με τις εκροές 33,6 εκατομμυρίων δολαρίων του 2023.

Το αποτέλεσμα είναι η Root να καταγράψει Free Cash Flow 195,3 εκατομμύρια δολάρια για το 2024 και για πρώτη φορά στην 10χρονη ιστορία της έχει εισροές στο ταμείο της.
Η εταιρία έχει αλλάξει πλέον επίπεδο, καθώς το break even έχει ξεπερασθεί και είναι έτοιμη να διαταράξει την αγορά ασφάλισης αυτοκινήτου δίχως να αιμορραγεί το ταμείο της από μετρητά.

Χρέος Root : 200 εκατομμύρια δολάρια σε πενταετές δάνειο
Η Root είχε ένα ακριβό πενταετές δάνειο 300 εκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο εκδόθηκε στις 26 Ιανουαρίου 2022. Η λήξη του ήταν στις 27 Ιανουαρίου 2027.
Καθώς η Root ξεπέρασε το σημείο break even, με τις λειτουργικές ταμειακές ροές και τα προσαρμοσμένα EBITDA να καθίστανται θετικά, αναχρηματοδότησε το δάνειο με καλύτερους όρους, αφού αποπλήρωσε και ένα μεγάλο μέρος του. Η ημερομηνία λήξης του δανείου των 200 εκατομμυρίων δολαρίων είναι η 29η Οκτωβρίου 2030.

Στο τέλος του 2024, η Root είχε 311,2 εκατομμύρια δολάρια σε βραχυπρόθεσμες και σταθερές επενδύσεις συν 599,3 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. 
Τα ίδια κεφάλαια αυξάνονται στα 315,7 εκατομμύρια δολάρια και αν προσθέσουμε στο σύνολο των μετοχών της και τις μετοχές που θα εκδοθούν υπέρ Carvana στα 162 δολάρια τότε τα ίδια κεφάλαια της Root αντιστοιχούν σε  περίπου 20 δολάρια ανά μετοχή.

Έκλεισε μια εκπληκτική χρονιά για την Root και ήδη ο Ceo και ιδρυτής της Alex Timm δίνει το στίγμα της επόμενης ημέρας λέγοντας :
Τώρα, έχουμε στόχο να γίνουμε η μεγαλύτερη και πιο κερδοφόρα εταιρεία στον κλάδο. Είμαστε στις πρώτες μέρες, αλλά είμαστε έτοιμοι να συνεχίσουμε σταθερά το όραμά μας.