Hims & Hers Health - Μια μηχανή βελτιστοποίησης και τεχνητής νοημοσύνης στην τηλευγεία και στο ηλεκτρονικό φαρμακείο

Hims & Hers Health .... εδώ ...

Διαπραγματεύεται στο NYSE με τον κωδικό HIMS ... εδώ ....

Presentation Hims ... εδώ ...
Investors Hims ... εδώ ...

Προηγούμενη αναφορά ... εδώ ...

Αριθμός μετοχών : Σύνολο 222.165.572 μετοχές

• 213.787.949 είναι μετοχές Κατηγορίας Α και
•  8.377.623 είναι μετοχές Κατηγορίας V

Κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Α έχει δικαίωμα μίας ψήφου, ενώ κάθε Μερίδιο Κατηγορίας – δικαιούται 175 ψήφους.

Τομέας : Τηλεϊατρική - Health Care
Αριθμός εργαζομένων : 1637

ΙΡΟ : 10 δολάρια ανά μετοχή. Έναρξη διαπραγμάτευσης 19 Ιανουαρίου 2021.
Εισήλθε στον NYSE το 2021 μέσω μιας συγχώνευσης με το SPAC Oaktree Capital Management, σε μια συμφωνία που αποτίμησε την εταιρία σε χρηματιστηριακή αξία περίπου 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια ... η Hims έλαβε 280 εκατομμύρια δολάρια από την ΙΡΟ.

Δραστηριότητα
H Hims & Hers Health είναι μια αμερικανική εταιρεία τηλευγείας που πουλά συνταγογραφούμενα και μη συνταγογραφούμενα φάρμακα στο διαδίκτυο, καθώς και προϊόντα προσωπικής φροντίδας.
Ιδρύθηκε το 2017 από τον CEO Andrew Dudum, την Hilary Coles, τον Jack Abraham και τον Joe Spector στο venture studio Atomic στο Σαν Φρανσίσκο της Καλιφόρνια.

Η Hims αρχικά πουλούσε θεραπεία στυτικής δυσλειτουργίας σιλδεναφίλη και θεραπείες τριχόπτωσης, όπως μινοξιδίλη, βιταμίνες βιοτίνης και σαμπουάν αναστολής της DHT. Στα τέλη του 2018, η Hims κυκλοφόρησε τη Hers, μια επωνυμία που απευθύνεται σε γυναίκες, που πουλούσε αντισυλληπτικά χάπια και flibanserin, φάρμακο που έχει εγκριθεί για τη θεραπεία προεμμηνοπαυσιακών γυναικών με διαταραχή υποκινητικής σεξουαλικής επιθυμίας.

Τον Ιανουάριο του 2019, η Hims συγκέντρωσε 100 εκατομμύρια δολάρια σε έναν γύρο χρηματοδότησης Series C με προχρηματική αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων. Τον ίδιο μήνα, η Hims κυκλοφόρησε στο Ηνωμένο Βασίλειο με έναν κατάλογο που περιορίζεται από τον ευρωπαϊκό κανονισμό.

Τον Απρίλιο του 2020, η Hims ξεκίνησε υπηρεσίες ψυχικής υγείας, συμπεριλαμβανομένης της ανώνυμης ομαδικής θεραπείας.

Η Hims είναι μια 100% διαδικτυακή πλατφόρμα με πάνω από 2 εκατομμύρια συνδρομητές που συνδέει ασθενείς με αδειοδοτημένους επαγγελματίες υγείας και στις 50 πολιτείες των Η.Π.Α. Προσφέρει υποστήριξη για τη σεξουαλική υγεία, την απώλεια βάρους, την αναγέννηση των μαλλιών, την ψυχική υγεία και την περιποίηση του δέρματος.

Η Hims & Hers Health ιδρύθηκε το 2017 και έχει δημιουργήσει μια πλατφόρμα για τον καταναλωτή που μεταμορφώνει τον τρόπο με τον οποίο οι πελάτες εκπληρώνουν τις ανάγκες τους για την υγεία και την ευεξία. Η πλατφόρμα Hims & Hers περιλαμβάνει πρόσβαση σε ένα υψηλής εξειδίκευσης και τεχνολογικά καινοτόμο δίκτυο παρόχων, ένα κλινικά εστιασμένο σύστημα ηλεκτρονικού ιατρικού αρχείου, ψηφιακές συνταγές, εκπλήρωση φαρμακείου cloud και δυνατότητες εξατομίκευσης.

Η ψηφιακή πλατφόρμα της Hims επιτρέπει την πρόσβαση σε θεραπείες για ένα ευρύ φάσμα χρόνιων παθήσεων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που σχετίζονται με τη σεξουαλική υγεία, την τριχόπτωση, τη δερματολογία, την ψυχική υγεία και την απώλεια βάρους. Η Hims & Hers συνδέει τους ασθενείς με αδειοδοτημένους επαγγελματίες υγείας που μπορούν να συνταγογραφούν φάρμακα όταν χρειάζεται και οι συνταγές εκπληρώνονται διαδικτυακά μέσω αδειοδοτημένων φαρμακείων με συνδρομή.

Επιπλέον, προσφέρει πρόσβαση σε μια σειρά προϊόντων υγείας και ευεξίας που έχουν σχεδιαστεί για να καλύπτουν μεμονωμένες ανάγκες, τα οποία μπορεί να περιλαμβάνουν επιμελημένα συνταγογραφούμενα και μη συνταγογραφούμενα προϊόντα. Μέσω των εφαρμογών Hims & Hers για κινητές συσκευές, οι καταναλωτές μπορούν να έχουν πρόσβαση σε μια σειρά από εκπαιδευτικά προγράμματα, περιεχόμενο ευεξίας, κοινοτική υποστήριξη και άλλες υπηρεσίες που προάγουν τη δια βίου υγεία και ευεξία.
Από την ίδρυσή της, η Hims έχει διευκολύνει πάνω από τριάντα εκατομμύρια τηλεδιαβουλεύσεις για την υγεία, επιτρέποντας μεγαλύτερη πρόσβαση σε υψηλής ποιότητας, βολική, οικονομικά προσιτή, εξατομικευμένη φροντίδα για τους ανθρώπους και στις 50 πολιτείες και στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Η πλατφόρμα Hims & Hers περιλαμβάνει πρόσβαση σε ένα υψηλής εξειδίκευσης και τεχνολογικά ικανό δίκτυο παρόχων, ένα κλινικά εστιασμένο σύστημα ηλεκτρονικών ιατρικών αρχείων, ψηφιακές συνταγές, εκπλήρωση φαρμακείων με δυνατότητα cloud και δυνατότητες εξατομίκευσης. Η ψηφιακή πλατφόρμα της Εταιρείας επιτρέπει την πρόσβαση σε θεραπείες για ένα ευρύ φάσμα καταστάσεων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που σχετίζονται με τη σεξουαλική υγεία, την απώλεια μαλλιών, τη δερματολογία, την ψυχική υγεία και την απώλεια βάρους. Η Hims & Hers συνδέει τους ασθενείς με αδειοδοτημένους επαγγελματίες υγείας που μπορούν να συνταγογραφήσουν φάρμακα όταν χρειάζεται. Οι συνταγές εκπληρώνονται διαδικτυακά μέσω αδειοδοτημένων φαρμακείων με συνδρομή, καθιστώντας την πρόσβαση στις θεραπείες απλή, προσιτή και απλή. Μέσω των εφαρμογών Hims & Hers για κινητές συσκευές, οι καταναλωτές μπορούν να έχουν πρόσβαση σε μια σειρά από εκπαιδευτικά προγράμματα, περιεχόμενο ευεξίας, κοινοτική υποστήριξη και άλλες υπηρεσίες που προάγουν τη δια βίου υγεία και ευεξία.

Strong Free Cash Flow

Στο επόμενο διάγραμμα βλέπουμε τις λειτουργικές ταμειακές ροές (ανά τρίμηνο) της Hims. Η εντυπωσιακή άνοδος οφείλεται κατά κύριο λόγο στην αύξηση των πωλήσεων της εταιρίας. Το τέταρτο τρίμηνο 2024, τα μετρητά που προέρχονται από λειτουργικές δραστηριότητες ήταν 86,4 εκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 292% σε ετήσια βάση.

Σε ετήσια βάση οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρίας εκτοξεύονται. Το 2024 η Hims έβαλε στο ταμείο της από τις λειτουργικές της δραστηριότητες 251,084 εκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 237,1% σε σχέση με τα 73,483 εκατομμύρια δολάρια του 2023.

Η δημιουργία ταμειακών ροών παραμένει ισχυρή καθώς η εταιρία είχε σχεδόν 60 εκατομμύρια δολάρια free cash flows το τέταρτο τρίμηνο, ανεβάζοντας τα συνολικά free cash flows που δημιουργήθηκαν το 2024 σε σχεδόν 198 εκατομμύρια δολάρια.

Αποτίμηση με βάση το free cash flow
Συνήθως σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα η τιμή της μετοχής μια εταιρίας σχετίζεται με τα free cash flows. Όπως μπορείτε να δείτε στο παρακάτω γράφημα (με γκρι), τα free cash flows της Hims αυξήθηκαν από 47 εκατομμύρια δολάρια το 2023 σε 198 εκατομμύρια δολάρια το 2024. Πρόκειται για μια αύξηση 321,27% από έτος σε έτος, γεγονός που υποδηλώνει την αξιοσημείωτη ικανότητα της διοίκησης να χρησιμοποιεί κεφάλαιο στον χώρο της υγειονομικής περίθαλψης.
 
Αν προσπαθήσουμε να βρούμε μια δίκαιη τιμή αποτίμησης της εταιρίας αυτή θα ήταν : free cash flow X20 = 4 δισεκατομμύρια δολάρια ... δίχως όμως να υπολογίζεται η μακροπρόθεσμη δυναμική της εταιρίας, που όλα δείχνουν ότι μόλις τώρα ξεκίνησε.
Με την τιμή της μετοχής στα 35 δολάρια η αποτίμηση της Hims είναι 7,8 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η μπλε γραμμή δείχνει το ταμείο της εταιρίας ανά έτος.
Στο τέλος του 2024, η Hims είχε 300,251 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, ισοδύναμα μετρητών και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και κανένα χρέος στον ισολογισμό της.

Αν συνεχιστεί αυτή η δυναμική αύξηση των free cash flows της εταιρίας, τότε η μετοχή θα συνεχίσει να ανεβαίνει και να προεξοφλεί καλύτερο μέλλον για την εταιρία.
Ταυτόχρονα, η αύξηση των free cash flows είναι πολύ σημαντική και καταδεικνύει αξιόπιστη και επεκτάσιμη λειτουργία της εταιρίας στον κλάδος της υγειονομικής περίθαλψης των ΗΠΑ που έχει ΤΑΜ 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Το σύνολο των μετοχών της Hims αυξήθηκε σε 222,165 εκατομμύρια το 2024 από 214,250 εκατομμύρια το 2023. Το dilution των μετοχών ήταν της τάξης του 3,7%.

Στο επόμενο διάγραμμα βλέπουμε τα χρήματα της αποζημίωσης του προσωπικού της εταιρίας με βάση τις μετοχές. Για το 2024 δόθηκαν 92,322 εκατομμύρια δολάρια αποζημίωσης προσωπικού μέσω μετοχών, τα οποία θα πρέπει να τονιστεί ότι στην κατάσταση των αποτελεσμάτων λογίζονται ως έξοδα της εταιρίας

Αν από τις λειτουργικές ταμειακές ροές αφαιρέσουμε την αποζημίωση βάσει μετοχών βλέπουμε ότι οι ταμειακές ροές του 2024 παραμένουν εξαιρετικές. 158,762 εκατομμύρια δολάρια θα έμπαιναν στο ταμείο της εταιρίας ακόμη και αν η διοίκηση αποφάσιζε να πληρώνει το προσωπικό με ρευστό (cash) και όχι με μετοχές.
Η εταιρία αναπτύσσεται μέσω των free cash flows με εξαιρετικά γρήγορους ρυθμούς.

Αγορά Ιδίων Μετοχών και απόσυρση τους
Στις 26 Οκτωβρίου 2023, το Διοικητικό Συμβούλιο της Hims ενέκρινε ένα πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών σύμφωνα με το οποίο η Εταιρεία μπορεί να επαναγοράσει έως και 50 εκατομμύρια δολάρια.

• Έως και την 31η Δεκεμβρίου 2023 αγοράστηκαν 237.458 μετοχές με 1,999 εκατομμύρια δολάρια.
• Το 2024 αγοράστηκαν 5.768.042 μετοχές με 83,039 εκατομμύρια δολάρια. Μέση τιμή 14,39.
  
• Συνολικά η εταιρία έχει αγοράσει 6.005.500 μετοχές με 83,276 εκατομμύρια δολάρια. 
• Μέση τιμή επαναγορών 14 δολάρια.

Ολόκληρο το ποσό των 50 εκατομμυρίων δολαρίων έχει χρησιμοποιηθεί ... έτσι, στις 24 Ιουλίου 2024, το Διοικητικό Συμβούλιο της Hims ενέκρινε ένα νέο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών έως και 100 εκατομμύρια δολάρια, το οποίο λήγει στις 31 Αυγούστου 2027. Στις 31 Δεκεμβρίου 2024, παραμένουν διαθέσιμα 65 εκατομμύρια δολάρια στο πλαίσιο του Προγράμματος επαναγοράς μετοχών 2024.

Οι πιθανότητες εκθετικής αύξησης των Free Cash Flows της Hims τα επόμενα χρόνια είναι υψηλές. Οι πρόσφατες εξαγορές υπόσχονται να αυξήσουν την κερδοφορία της Hims πολύ πιο γρήγορα από ότι αναμένει η αγορά.

• Τον Σεπτέμβριο του 2024, η Hims εξαγόρασε την MedisourceRx, μιας εταιρία εξωτερικής ανάθεσης σύνθετων προϊόντων 503B που είναι εγγεγραμμένη στην Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων και βρίσκεται στην Καλιφόρνια των Ηνωμένων Πολιτειών. Η τιμή αγοράς ήταν 31 εκατομμυρίων δολαρίων και πραγματοποιήθηκε με μετρητά ύψους 15,5 εκατομμυρίων δολαρίων και 976.341 μετοχών της κατηγορίας Α κοινών μετοχών αξίας $15,5 εκατομμυρίων δολαρίων. Οι κοινές μετοχές Κατηγορίας Α δεν υπόκεινται σε όρους κατοχύρωσης.

• Στα τέλη του 2024, η Hims υπέγραψε μια συμφωνία για την απόκτηση μιας εταιρίας εγκατάστασης πεπτιδίων στην Καλιφόρνια. Καθώς η Hims δραστηριοποιείται στην αντιμετώπιση χρόνιων παθήσεων και περιοχών ανάγκης μεταξύ των Αμερικανών, αυτή η εγκατάσταση θα παρέχει τη δυνατότητα να εξερευνηθούν καινοτόμες λύσεις στην προληπτική υγεία, τη μεταβολική βελτιστοποίηση, τη γνωστική απόδοση, την επιστήμη αποκατάστασης και τις βιολογικές αντιστάσεις. Αυτή η εξαγορά θα ενισχύσει τη μακροπρόθεσμη ανθεκτικότητα της εγχώριας αλυσίδας εφοδιασμού της εταιρείας, συμβάλλοντας στη διασφάλιση της συνεχούς πρόσβασης των Αμερικανών σε εξατομικευμένα φάρμακα.
• Επίσης, εξαγόρασε την Trybe Labs που είναι μια εταιρεία που προσφέρει δοκιμές στο σπίτι. Αυτή η απόκτηση θα επιτρέψει στην HIMS να προσφέρει οικονομικά τεστ για ολόκληρο το σώμα. Αυτό θα δώσει στην εταιρεία βαθύτερες γνώσεις για την υγεία και πιο ακριβείς συστάσεις θεραπείας. Θα ενισχύσει την εξατομίκευση. Τα δείγματα αίματος εξακολουθούν να είναι ο καλύτερος τρόπος για να τεκμηριωθεί η κατάσταση του σώματος κάποιου. Το Trybe προσφέρει εξετάσεις αίματος για τα επίπεδα ορμονών, τον καρδιακό κίνδυνο, τους δείκτες στρες, τη χοληστερόλη, τη λειτουργία του θυρεοειδούς και πολλά άλλα. 

Αυτές οι δύο εξαγορές σε συνδυασμό με την υπάρχουσα υποδομή της Hims, χρησιμεύουν ως πλατφόρμες στις οποίες μπορούν να τοποθετηθούν αμέτρητοι άλλοι κλάδοι με οριακό κόστος. Καθένας από αυτούς τους κλάδους υπόσχεται να αποφέρει επιπλέον έσοδα εκατοντάδων 100 εκατομμυρίων δολαρίων και όλα αυτά χωρίς το πρόσθετο βάρος της ανοικοδόμησης ολόκληρης της υποδομής τους από την αρχή.

Η εταιρεία δοκιμών πλήρους σώματος στο σπίτι ανοίγει το δρόμο για ορμονικές θεραπείες όπως η εμμηνόπαυση, η χαμηλή τεστοστερόνη και όλα τα είδη φαρμάκων ακριβείας. Η απόκτηση πεπτιδικής εγκατάστασης ανοίγει το δρόμο για φαινομενικά απεριόριστες ιατρικές εφαρμογές, όπως η μεταβολική βελτιστοποίηση και γενικά οι θεραπείες αντιγήρανσης.

Σχολιάζει CEO Andrew Dudum ...
Στα τέλη του 2024, υπογράψαμε επίσης συμφωνία για την απόκτηση εγκατάστασης πεπτιδίων στην Καλιφόρνια. Καθώς εργαζόμαστε για την αντιμετώπιση χρόνιων παθήσεων και περιοχών ανάγκης μεταξύ των Αμερικανών, αυτή η εγκατάσταση θα παρέχει τη δυνατότητα να εξερευνήσουμε καινοτόμες προόδους στην προληπτική υγεία, τη μεταβολική βελτιστοποίηση, τη γνωστική απόδοση, την επιστήμη αποκατάστασης και τις βιολογικές αντιστάσεις.

Είμαι ενθουσιασμένος με το δυνητικό φάσμα θεραπειών και την επιστήμη των πεπτιδίων και δεσμευόμαστε να είμαστε στην πρώτη γραμμή. Πιστεύουμε ότι αυτή η εξαγορά θα μας προσφέρει ευκαιρίες για πιο στενή συμμετοχή σε αυτήν την καινοτομία και επίσης θα ενισχύσει την εγχώρια αλυσίδα εφοδιασμού μας για θεραπείες που θα μπορούσαν να είναι κρίσιμες για το μέλλον της Αμερικής.

Ο Andrew Dudum CEO και ιδρυτής της Hims ξεκίνησε την ομιλία του στην παρουσίαση κερδών 2024 λέγοντας :
Τα τελευταία 25 χρόνια, η Uber και η Airbnb αναμόρφωσαν τη μεταφορά και τη φιλοξενία. Η Amazon και το Shopify έφεραν επανάσταση στο ηλεκτρονικό εμπόριο και την εφοδιαστική.
Το Netflix και το Spotify επαναπροσδιόρισαν την κατανάλωση πολυμέσων και το PayPal και το Square εκσυγχρόνισαν τις ψηφιακές πληρωμές.
Ωστόσο, δεν έχουμε δει μια παρόμοια μεταμορφωτική αλλαγή σε έναν από τους πιο κρίσιμους τομείς της ζωής, την υγειονομική περίθαλψη. Πρόσφατα, ωστόσο, ένιωσα την ίδια αίσθηση διαταραχής και πιθανότητας με αυτό που χτίζουμε στο Hims & Hers.

Αυτοί οι διαταράκτες εισήγαγαν μια έννοια κατ' απαίτηση με τρόπο που δεν είχα βιώσει ποτέ, ήταν εξαιρετικά εξατομικευμένες και κάλυπταν τις ανάγκες μου, με διαφάνεια στην τιμολόγησή τους και τελικά αξιόπιστο και ενδυναμωτικό. Αυτές είναι λέξεις που δεν ειπώθηκαν ποτέ όταν περιγράφεται η υγειονομική περίθαλψη στην Αμερική. Στο Hims & Hers, η φιλοδοξία μας είναι απλή. Σκοπεύουμε να το αλλάξουμε αυτό. Σπάμε το status quo από την ίδρυσή μας το 2017. Και μέσα από το όραμά μας για το πώς μπορεί και πρέπει να μοιάζει η υγειονομική περίθαλψη, πετύχαμε ένα εύρος επιτευγμάτων που λίγοι πίστευαν ότι ήταν δυνατά. Δημιουργήσαμε μια καθετοποιημένη ιδιόκτητη στοίβα τεχνολογίας που παρέχει περισσότερες από 10.000 επισκέψεις ασθενών την ημέρα και πιστεύουμε ότι φιλοξενεί ένα από τα πιο ισχυρά, εντελώς κλειστά σύνολα δεδομένων στην υγειονομική περίθαλψη.

Αυτό δείχνει πόσο φιλόδοξη είναι η διοίκηση της Hims για το μέλλον της εταιρίας τους, αλλά και πόσο πολύ πιστεύουν σε αυτήν όπως και στις δικές τους δυνατότητες προκειμένου να γίνουν αναστατωτές στο χώρος της υγείας και του ηλεκτρονικού φαρμακείου.
Για να δούμε τα αποτελέσματα του 2024, για να δούμε κατά πόσο μπορεί να έχουν βάση όσα υποστήριξε ο Dudum.

Τα έσοδα τέταρτου τριμήνου για την Hims ήταν 481,139 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 95,09% σε σχέση με τα έσοδα των 246,619 εκατομμυρίων δολαρίων του Q4 2023 και κατά 19,81% σε σχέση με τα έσοδα των 401,556 εκατομμυρίων δολαρίων του Q3 2024.

Για ολόκληρο το 2024 η Hims ανακοίνωσε έσοδα 1,476 δισεκατομμύρια δολάρια παρουσιάζοντας αύξηση κατά 69,32% σε σχέση με τα έσοδα των 872 εκατομμυρίων δολαρίων του 2023.

Τα έσοδα εκτός της προσφοράς GLP-1 αυξήθηκαν 43% από έτος σε έτος σε 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024, αντικατοπτρίζοντας την ικανότητα να έχει πετύχει η εταιρία το κατώτατο όριο των προσδοκιών για τα έσοδα για το 2025 ένα χρόνο νωρίτερα.
Η επέκταση των εξατομικευμένων θεραπειών στην πλατφόρμα της Hims συνεχίζει να οδηγεί σε ισχυρή ανάπτυξη συνδρομητών.

Η προσφορά GLP-1, κυκλοφόρησε το δεύτερο τρίμηνο του 2024, γνώρισε επιτυχία, αποφέροντας έσοδα ύψους 225 εκατομμυρίων δολαρίων το 2024.

Guidance εσόδων
Η διοίκηση κατευθύνει πως το πρώτο τρίμηνο του 2025, αναμένει έσοδα από 520 έως 540 εκατομμύρια δολάρια που αντιπροσωπεύουν ετήσια αύξηση 87% έως 94%, σε σχέση με τα 278,171 εκατομμύρια δολάρια του Q1 2024. Για ολόκληρο το 2025, αναμένει έσοδα μεταξύ 2,3 και 2,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που αντιπροσωπεύουν ετήσια αύξηση 56% έως 63%, σε σχέση με τα 1,476 δισεκατομμύρια δολάρια του 2024.

Με την τιμή της Hims στα 35 δολάρια ο αριθμοδείκτης τιμή/πωλήσεις είναι P/S = 5,26 και με τις προβλεπόμενες πωλήσεις των 2,35 δισεκατομμυρίων για το 2025, βάσει Guidance της διοίκησης πέφτει στο P/S2025 = 3,3.
Μια επιχείρηση που αναπτύσσεται με αυτόν τον ρυθμό και καθοδηγείται από μια τόσο ταλαντούχα ομάδα διαχείρισης πιθανότατα αξίζει μια πολύ υψηλότερη αποτίμηση P/S ίσως κάπου μεταξύ 10 με 20 φορές.

Να σημειωθεί εδώ ότι ... η Hims κυκλοφόρησε την τριχόπτωση το δεύτερο τρίμηνο του 2021, τη φροντίδα του δέρματος το τρίτο τρίμηνο του 2021, τη στυτική δυσλειτουργία το δεύτερο τρίμηνο του 2023 και την καρδιαγγειακή δραστηριότητα το τρίτο τρίμηνο του 2023.

Η διοίκηση επαναλαμβάνει σχεδόν σε κάθε κλήση κερδών ότι επιλέγει μόνο νέους κλάδους που προσφέρουν αρκετά υψηλή απόδοση κεφαλαίου. Οι επιλογές της ήταν εξαιρετικές μέχρι στιγμής, επιδεικνύοντας αξιοσημείωτη πειθαρχία.

Σχεδόν 100 εκατομμύρια Αμερικανοί προσπαθούν αυτή τη στιγμή να χάσουν βάρους. Η Hims παρουσίασε μια προσφορά απώλειας βάρους από το στόμα το τέταρτο τρίμηνο του 2023, η οποία γνώρισε μεγάλη επιτυχία καθώς κλιμακώθηκε σε ποσοστό εσόδων άνω των 100 εκατομμυρίων σε λίγο περισσότερο από επτά μήνες. 
Η Hims δεν είναι μια εταιρία που ειδικεύεται στην απώλεια βάρους μέσω των φαρμάκων GLP-1.

Η βιωσιμότητα των εσόδων του GLP-1 (σεμαγλουτίδη), για τη Hims έχει δύο δρόμους για να συνεχίσει να αναπτύσσει τις δραστηριότητές της στο GLP-1, οι οποίοι ωστόσο δεν αλληλοαποκλείονται:

• Έλλειψη σεμαγλουτίδης : Η Hims & Hers προσφέρει επί του παρόντος σύνθετες εκδόσεις της σεμαγλουτίδης, του ενεργού συστατικού σε φάρμακα όπως το Ozempic και το Wegovy. Αυτό είναι επιτρεπτό επειδή η σεμαγλουτίδη παραμένει στη λίστα ελλείψεων φαρμάκων του Οργανισμού Τροφίμων και Φαρμάκων των ΗΠΑ (FDA). Μόλις η σεμαγλουτίδη αφαιρεθεί από τη λίστα ελλείψεων, η Hims δεν μπορεί να συνεχίσει να την πουλάει.

• Η εξαίρεση 503A : Αυτή επιτρέπει στη Hims να δημιουργεί σύνθετα φάρμακα απώλειας βάρους, ανεξάρτητα από το εάν τα ενεργά συστατικά βρίσκονται στη λίστα ελλείψεων ή όχι, εφόσον το φάρμακο συντίθεται για έναν εξατομικευμένο ασθενή με βάση την παραλαβή έγκυρης συνταγής και η σύνθεση ή η δόση δεν είναι διαθέσιμα στο εμπόριο.

Η σύνθεση πρέπει να συμμορφώνεται με τους κανόνες της Φαρμακοποιίας των Ηνωμένων Πολιτειών (USP) για τη σύνθεση φαρμακείων, διασφαλίζοντας ότι πληρούνται τα πρότυπα ποιότητας και ασφάλειας.
Τα δραστικά συστατικά που χρησιμοποιούνται στη σύνθεση θα πρέπει να συμμορφώνονται με τις μονογραφίες USP ή National Formulary (NF) ή να αποτελούν συστατικά φαρμάκων εγκεκριμένων από τον FDA, εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά από τον FDA.

Τα παραπάνω σημαίνουν ότι όταν η σεμαγλουτίδη αφαιρείται από τη λίστα ελλείψεων του FDA, η Hims μπορεί να συνεχίσει να παρέχει ισοδύναμα GLP-1 στους συνδρομητές της, με εξατομικευμένο τρόπο. Δεδομένου ότι οι δυνατότητες εξατομίκευσης της πλατφόρμας βελτιώνονται με την πάροδο του χρόνου, αυτός ο δρόμος είναι βιώσιμος για την Hims να συνεχίσει να αναπτύσσει την επιχείρηση GLP-1 ανεξάρτητα από το αν η σεμαγλουτίδη παραμένει στη λίστα ελλείψεων ή όχι. Έτσι, η εξαίρεση 503A επιτρέπει στη Hims να αξιοποιήσει τέλεια την εξατομίκευσή της σε δυνατότητες κλίμακας για να συνεχίσει να αναπτύσσει την επιχείρηση απώλειας βάρους με την πάροδο του χρόνου.

Σημειώνουμε εδώ, ότι η διοίκηση της Hims έχει ανακοινώσει ότι θα φέρει τη λιραγλουτίδη , το πρώτο γενόσημο GLP-1, στην αγορά εντός του 2025.

Η διοίκηση της Hims αναμένει ότι η επιχείρηση απώλειας βάρους θα αυξηθεί στα 750 εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα για το 2025, εξαιρουμένης της εμπορικής σεμαγλουτίδης. Τα έσοδα αυτά θα προκύψουν από τα στοματικά διαλύματα και τις λύσεις με βάση τη λιραγλουτίδη στο μέλλον. Με λίγα λόγια η έλλειψη ή όχι της σεμαγλουτίδης δεν ανησυχεί ανησυχεί τη διοίκηση για την μελλοντική ανάπτυξη της επιχείρησης απώλειας βάρους.

Δεν γνωρίζουμε με σαφήνεια σχετικά με το πώς θα διαχειριστεί η Hims την εξαίρεση 503A με ιδιαίτερη έμφαση στη σεμαγλουτίδη. Ωστόσο, φαίνεται αρκετά βέβαιο ότι το σχέδιό της διοίκησης είναι, προς το παρόν, να συνεχίσει να προσφέρει μια εξατομικευμένη μορφή σεμαγλουτίδης, όταν απαιτείται κλινικά. Μακροπρόθεσμα, αυτό ενέχει τον κίνδυνο μιας ουσιαστικής αντιδικίας με μεγάλα φαρμακεία.

Αύξηση συνδρομητών
Στο τέλος του τέταρτου τριμήνου 2024 οι συνδρομητές της Hims αυξήθηκαν σε 2,229 εκατομμύρια, αυξημένοι κατά 45,02%, σε σχέση με τους 1,537 εκατομμύρια συνδρομητές το τέταρτου τριμήνου του 2024 και  κατά 8,9%, σε σχέση με τους 2,047 εκατομμύρια συνδρομητές του Q3 2024.
Η αύξηση των συνδρομητών παρέμεινε ισχυρή το τέταρτο τρίμηνο, αφού σημείωσε αύξηση 45% σε ετήσια βάση, από 41%, 43% και 44% το πρώτο, το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο, αντίστοιχα. Αυτή η επιτάχυνση δείχνει την ισχυρή ορμή που οδηγεί την Hims & Hers, αποδεικνύοντας ότι η μηχανή μάρκετινγκ λειτουργεί με κορυφαία απόδοση και προσελκύει με επιτυχία νέους χρήστες.

Το παρακάτω γράφημα απεικονίζει το ποσοστό των συνδρομητών της Hims που λαμβάνουν εξατομικευμένες θεραπείες αυξανόμενο από 29,86% το τέταρτο τρίμηνο του 2023 σε 55,85% το τέταρτο τρίμηνο του 2024.

Η εξατομίκευση είναι το βασικό χαρακτηριστικό της λειτουργίας της εταιρίας, προσφέροντας καλύτερες υπηρεσίες στους ασθενείς, επειδή η δοσολογία είναι εξίσου σημαντική με την επιλογή του κατάλληλου φαρμάκου. Η αυξανόμενη εξατομίκευση συνεχίζει έτσι να ενισχύει την τάφρο της Ηims και να αυξάνει τον βαθμό εμπιστοσύνης της Hims με τους πελάτες της.

Η ικανότητα της Hims να προσελκύει και να διατηρεί συνδρομητές σε όλες τις εξειδικευμένες της ειδικότητες καθώς και η ικανότητα της να κλιμακώνει νέες προσφορές, όπως οι θεραπείες απώλειας βάρους, συμβάλλουν στην επιτυχία.
Η εξατομίκευση είναι το μυστικό της πετυχημένης πορείας της εταιρίας. Η αγορά ακόμη δεν το έχει κατανοήσει επαρκώς αυτό και νομίζει ότι η Hims είναι μια εταιρία απώλειας βάρους ... για παράδειγμα, το  τέταρτο τρίμηνο, οι συνδρομητές στη δερματολογία ανδρών και γυναικών αυξήθηκαν πάνω από 55% και 100% από έτος σε έτος αντίστοιχα.

Τα μέσα μηνιαία διαδικτυακά έσοδα ανά συνδρομητή αυξήθηκαν κατά 38% σε ετήσια βάση στα 73 δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2024 από 53 δολάρια το Q4 2023. Η κλιμάκωση των GLP-1 καθώς και η στροφή των συνδρομητών σε πιο εξατομικευμένες προσφορές premium είναι οι κύριοι παράγοντες ανάπτυξης.

Στο επόμενο διάγραμμα φαίνεται πως το τέταρτο τρίμηνο, τα έσοδα αυξήθηκαν 95% σε ετήσια βάση στα 481,1 εκατομμύρια δολάρια, κυρίως λόγω της αύξησης των διαδικτυακών εσόδων ως αποτέλεσμα της αύξησης των συνδρομητών και των υψηλότερων μηνιαίων διαδικτυακών εσόδων ανά μέσο συνδρομητή. Τα διαδικτυακά έσοδα αυξήθηκαν κατά 99% από έτος σε έτος το τέταρτο τρίμηνο στα 471 εκατομμύρια δολάρια. Υπάρχει επίσης αύξηση των εσόδων από χονδρική κατά 11% από έτος σε έτος στα 10 εκατομμύρια δολάρια.

Μέση Αξία Παραγγελίας ("AOV") ορίζεται ως τα διαδικτυακά έσοδα διαιρούμενα με τις Καθαρές Παραγγελίες

Το αρνητικό νέο για την Hims είναι η μείωση του περιθωρίου του μικτού κέρδους σε κάθε τρίμηνο του 2024.
Δείτε ... 82,36% (Q1 2024) ... 81,3% (Q2 2024) ... 79,16% (Q3 2024) ... 76,81% (Q4 2024).
Για το 2024 το περιθώριο του μικρού κέρδους έφθασε στο 79,45% από 81,99% το 2023.

Η διοίκηση είχε προειδοποιήσει ότι θα συνέβαινε κάτι τέτοιο αφού ο κλάδος διαχείρισης βάρους συνεχίζει να κλιμακώνεται, καθώς η ταχεία ανάπτυξη του κλάδου απώλειας βάρους βαραίνει τα μεικτά περιθώρια.

Η ομάδα διαχείρισης του τμήματος απώλειας βάρους απέδειξε για άλλη μια φορά την ικανότητα της Hims να αναπτύσσει, να κλιμακώνει και να ωριμάζει νέες προϊόντα με επιτυχία. Ωστόσο αυτή η ταχεία ανάπτυξη παρέσυρε τα μικτά περιθώρια κέρδους κατά δύο ποσοστιαίες μονάδες, καθώς η διοίκηση αποφάσισε να μειώσει το κόστος των προσφορών GLP-1 από 199 δολάρια σε 165 δολάρια το μήνα. Αυτό αποτελεί περαιτέρω απόδειξη της δέσμευσης της διοίκησης να συνεχίσει να μοιράζεται οικονομίες κλίμακας με τους πελάτες, παρά τον βραχυπρόθεσμο οικονομικό πόνο.

Τώρα η διοίκηση λέει ότι αναμένει πως τα μεικτά περιθώρια, όπως και τα περιθώρια EBITDA, θα αρχίσουν να αυξάνονται από το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Θα δώσουμε μεγάλη προσοχή στην εξέλιξη των μικτών περιθωρίων για να δούμε για άλλη μια φορά πόσο αξιόπιστη είναι η  διοικητική ομάδα.

Διαφήμιση (Marketing)
Για τα έτη 2024, 2023 και 2022, το κόστος διαφήμισης για την απόκτηση πελατών και την παραγωγή περιεχομένου ήταν 604,6 εκατομμύρια, 390,3 εκατομμύρια και 235,6 εκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα.

Η μόχλευση μάρκετινγκ αποδεικνύει τη στροφή της Hims προς την οργανική κυκλοφορία. Στην αρχή η εταιρεία βασιζόταν άρρηκτα στο marketing, επειδή δεν είναι εύκολο μια εταιρία να γίνει γνωστή από στόμα σε στόμα. Ωστόσο καθώς η Hims αυξάνει και επεκτείνει το εύρος των υπηρεσιών της, φαίνεται ότι όλο και λιγότερο θα στηρίζεται στο marketing.

Στο παραπάνω διάγραμμα φαίνονται τα έξοδα marketing ως ποσοστό % επί των εσόδων. Για το 2024 η Hims δαπάνησε το 45,98% των εσόδων της, από 51,2% το 2023.
Τα έξοδα μάρκετινγκ ως ποσοστό των εσόδων το τέταρτο τρίμηνο μειώθηκαν στο 46%, σημειώνοντας βελτίωση 5 μονάδων σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Η διοίκηση τονίζει πως τα έξοδα marketing θα συνεχίσουν να μειώνονται 1-3% ετησίως. Αυτό μακροπρόθεσμα, πιθανότατα θα λειτουργήσει ως ένας ούριος άνεμος για την κερδοφορία της Hims.

Ο Yemi Okupe, ο CFO της εταιρείας τόνισε πως ...
Η υψηλότερη διατήρηση ως αποτέλεσμα της αυξανόμενης στροφής προς την εξατομίκευση καθώς και την απόκτηση πελατών οργανικά και μέσω καναλιών χαμηλότερου κόστους συνεχίζει να παρέχει εμπιστοσύνη στην ικανότητά μας να επιτύχουμε μεταξύ 1 και 3 πόντους μόχλευσης στις δαπάνες μάρκετινγκ ετησίως.
Η μόχλευση μάρκετινγκ αποτελεί καθοριστικό στοιχείο της πορείας μας προς τα περιθώρια κέρδους τουλάχιστον 20% έως το 2030, τα οποία πιστεύουμε ότι είμαστε σε καλό δρόμο για να επιτύχουμε.

Στο επόμενο διάγραμμα φαίνονται τα έξοδα marketing, ανά τρίμηνο, για καθένα Καθαρό Νέο Χρήστη.

Επεκτείνοντας η Hims τη βάση των συνδρομητών της, οι πληροφορίες βάσει δεδομένων που συλλέγει θα βελτιώσουν τις προσφορές της, καθιστώντας την υγειονομική περίθαλψη πιο προσιτή, αποτελεσματική και εξατομικευμένη στις ατομικές ανάγκες. Έτσι θα ενισχύσει τον κύκλο της ανάπτυξης και της βελτίωσης, μειώνοντας το κόστος μάρκετινγκ και μειώνοντας αυτόν τον βασικό δείκτη απόδοσης με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, η τρέχουσα τάση στο γράφημα δεν αντικατοπτρίζει ακόμη αυτήν την πτώση.

Ο Yemi Okupe, ο CFO της εταιρείας σχετικά με την αποτελεσματικότητα της Hims και την διατήρηση των πελατών της λέει ...
Η οπτική γωνία των μελλοντικών λειτουργικών αποτελεσμάτων μας έδωσε άνεση για να κάνουμε την ενέσιμη προσφορά μας ακόμη πιο προσιτή. Μειώσαμε την τιμή για το SKU 12 μηνών από 199 $ το μήνα σε 165 $ το μήνα τον Δεκέμβριο. Η πλειοψηφία των συνδρομητών απώλειας βάρους επιλέγει τώρα σχέδια θεραπείας 6 μηνών ή περισσότερο, τα οποία πιστεύουμε ότι θα μεταφραστούν σε ισχυρή διατήρηση και βελτιωμένη συμμόρφωση για τους συνδρομητές απώλειας βάρους. Παρόμοια με προηγούμενες ενέργειες στρατηγικής τιμολόγησης, είμαστε βέβαιοι ότι αυτές οι αλλαγές θα είναι μακροπρόθεσμα επιπρόσθετες στην πλατφόρμα και θα παρέχουν μια διαδρομή για να ξεκλειδώσετε οικονομίες κλίμακας στο μέλλον.

Αναμένουμε να ενσωματώσουμε εργαστηριακές διαγνωστικές δυνατότητες στην πλατφόρμα μας με τρόπο που να μας επιτρέπει να τις προσφέρουμε στους συνδρομητές με χαμηλό κόστος ή, σε ορισμένες περιπτώσεις, δωρεάν. Πιστεύουμε ότι τα εργαστηριακά διαγνωστικά μπορούν να αποτελέσουν μια πρόσθετη υπηρεσία προστιθέμενης αξίας για τους συνδρομητές που χρησιμεύουν ως βάση για πιο εξατομικευμένες θεραπείες καθώς και επιτρέπουν την επέκταση σε άλλες ειδικότητες στο μέλλον.

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε 54,123 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 163,11% σε σχέση με το προσαρμοσμένο EBITDA των 20,57 εκατομμυρίων δολαρίων του τέταρτου τριμήνου 2023 και κατά 5,92% από το προσαρμοσμένο EBITDA των 51,096 εκατομμυρίων δολαρίων του τρίτου τρίμηνου 2024.

Το 2024 το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε 176,873 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 257,21% σε σχέση με το προσαρμοσμένο EBITDA των 49,515 εκατομμυρίων δολαρίων του 2023.

Η Hims έχει ξεπεράσει το break even ... καταγράφοντας το πέμπτο συνεχόμενο κερδοφόρο τρίμηνο της.
Για όλο το 2024 παρουσίασε καθαρά κέρδη 71,711 εκατομμύρια δολάρια και αυτό ήταν το πρώτο έτος που είχε κερδοφόρο αποτέλεσμα στην τελική γραμμή.

Guidance διοίκησης
Η Hims & Hers παρέχει τις ακόλουθες οδηγίες:
Για το πρώτο τρίμηνο του 2025, αναμένει έσοδα από 520 έως 540 εκατομμύρια δολάρια, που αντιπροσωπεύουν ετήσια αύξηση 87% έως 94% από τα 278,171 εκατομμύρια δολάρια του πρώτου τριμήνου 2024 .... ενώ για ολόκληρο το έτος, αναμένει έσοδα από 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια έως 2,4 δισεκατομμύρια δολάρια, που αντιπροσωπεύουν ετήσια αύξηση 56% έως 63%.
φσ

Για το πρώτο τρίμηνο του 2025, αναμένει προσαρμοσμένο EBITDA από 55 έως 65 εκατομμύρια δολάρια, που αντιπροσωπεύουν ετήσια αύξηση 11% έως 12% από τα 32,347 εκατομμύρια δολάρια του πρώτου τριμήνου 2024 .... ενώ για ολόκληρο το έτος, αναμένει έσοδα από 270 εκατομμύρια δολάρια έως 320 εκατομμύρια δολάρια, που αντιπροσωπεύουν ετήσια αύξηση 12% έως 13%.

Οι μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών που καλύπτουν την Hims είναι :

• Το 2025 Πωλήσεις 2,3 δισεκατομμύρια ... κέρδη 148 εκατομμύρια
• Το 2026 Πωλήσεις 2,7 δισεκατομμύρια ...  221 εκατομμύρια
• Το 2027 Πωλήσεις 3,3 δισεκατομμύρια ... κέρδη 298 εκατομμύρια

Τεχνητή Νοημοσύνη
Η Hims έχει αναπτύξει πρόσφατα μια λύση τεχνητής νοημοσύνης για να επιταχύνει περαιτέρω τον σφόνδυλό της και καθίσταται η πρώτη περίπτωση στη βιομηχανία υγειονομικής περίθαλψης ενός κλειστού βρόχου AI.

Το τρίτο τρίμηνο του 2023, η Hims κυκλοφόρησε το Medmatch , μια «ιδιόκτητη υπηρεσία που αναπτύσσει τεχνητή νοημοσύνη και μηχανική μάθηση ενάντια στο εκτεταμένο σύνολο δεδομένων στον πυρήνα της πλατφόρμας Hims & Hers».
Η Hims μπορεί να αναπτύξει αυτήν την υπηρεσία για κάθε κλάδο της και να μεταφράσει τις γνώσεις που αποφέρει σε παραγωγικές τροποποιήσεις της διαδικασίας υγειονομικής περίθαλψης, χωρίς να χρειάζεται να αντιμετωπίσει το πληθωριστικό, αργό και δαπανηρό παραδοσιακό σύστημα υγειονομικής περίθαλψης.
Με 2,2 εκατομμύρια συνδρομητές το MedMatch θα δει σε μια μέρα περισσότερους ασθενείς από αυτούς που μπορεί να δει ένας γιατρός σε δέκα ζωές. Καθώς η Hims συνεχίζει να κλιμακώνεται, αυτό το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα θα συνεχίσει να εντείνεται.

Το Medmatch είναι άλλο ένα σημάδι του αδυσώπητου βαθμού καινοτομίας της εταιρείας. Κανείς άλλος δεν θεραπεύει εκατομμύρια ασθενείς ενώ συλλέγει δεδομένα και εφαρμόζει αμέσως τις προκύπτουσες πληροφορίες για να επαναλάβει μια υποκείμενη και κάθετα ολοκληρωμένη υποδομή υγειονομικής περίθαλψης.

Στο ταμείο της Hims υπάρχουν 300,251 εκατομμύρια δολάρια, με τις συνολικές υποχρεώσεις να ανέρχονται σε 230,823 εκατομμύρια δολάρια.
Ουσιαστικά η Hims έχει μηδενικό χρέος και τα ίδια κεφάλαια της ανέρχονται σε 476,716 εκατομμύρια δολάρια (2,15 δολάρια ανά μετοχή) και εδώ και δύο χρόνια αυξάνονται.
Τα Good Wills και τα άυλα είναι ύψους 156,138 εκατομμύρια δολάρια.
Altman Z-Score = 12,16