Upstart - Επανάσταση στον τρόπο έγκρισης των δανείων

Upstart  .... εδώ ....

Διαπραγματεύεται στο Nasdaq με τον κωδικό UPST ... εδώ ....
Αριθμός μετοχών : 81.957.413 μετοχές

Presentation Upstart ... εδώ ...

Investor UpStart ... εδώ ...


Η Εταιρεία ολοκλήρωσε την IPO της την 16η Δεκεμβρίου 2020, όπου εξέδωσε και πούλησε 12.000.000 μετοχές της κοινής μετοχής της σε τιμή δημόσιας διάθεσης 20 δολάρια ανά μετοχή. Επίσης πουλήθηκαν 3.015.690 μετοχές από ορισμένους παλαιούς μετόχους της Upstart. Τα έσοδα από την IPO ανήλθαν σε 240 εκατομμύρια δολάρια. 

Η μετοχή κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης άνοιξε στα 26 δολάρια, έφτασε στο υψηλό των 30,01 δολαρίων και τελικά έκλεισε στα 29,47 δολάρια σημειώνοντας άνοδο 47,35%.

Στις 13 Απριλίου 2021 ολοκληρώθηκε μια επιπλέον προσφορά 2.300.000 μετοχών (συμπεριλαμβανομένης της πλήρους άσκησης του δικαιώματος αγοράς από τους αναδόχους 300.000 μετοχών) που διατέθηκαν στα 120 δολάρια. Η Εταιρεία έλαβε καθαρά έσοδα ύψους 263,9 εκατομμύρια δολάρια μετά την αφαίρεση των εκπτώσεων και των προμηθειών αναδοχής.

Στις 20 Αυγούστου 2021, η UpStart συγκέντρωσε 661,3 εκατομμύρια δολάρια μέσω μιας προσφοράς ομολόγων.
Το επιτόκιο καθορίζεται σε 0,25% και οι τόκοι θα καταβάλλονται κάθε 6μηνο. Τα ομόλογα θα λήξουν το 2026 και θα είναι μετατρέψιμα σε μετοχές στην τιμή των 285,26 δολάρια ανά μετοχή.
Πιο συγκεκριμένα κάθε 1.000 δολάρια κεφαλαίου θα είναι μετατρέψιμα σε 3,5056 μετοχές  Upstart που ισοδυναμεί με τιμή μετατροπής περίπου 285,26 δολάρια ανά μετοχή. 

Τα καθαρά έσοδα από την πώληση των Ομολογιών ήταν περίπου 645,5 εκατομμύρια δολάρια μετά την αφαίρεση του κόστους έκδοσης χρέους.

Τα ομόλογα λήγουν στις 15 Αυγούστου 2026, εκτός εάν έχουν εξαργυρωθεί, επαναγοραστεί ή μετατραπεί νωρίτερα. Η Upstart δεν μπορεί να εξαργυρώσει τα χαρτονομίσματα πριν από την 20 Αυγούστου 2024. Η Upstart μπορεί να εξαργυρώσει σε μετρητά όλα ή οποιοδήποτε μέρος των χαρτονομισμάτων, κατά την επιλογή της, την 20 Αυγούστου 2024 ή μετά, εάν η τελευταία αναφερόμενη τιμή πώλησης της κοινής μετοχής της Upstart έχει τουλάχιστον 130% της τιμής μετατροπής που ισχύει τότε για τουλάχιστον 20 ημέρες διαπραγμάτευσης (είτε συνεχόμενες είτε όχι) κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε περιόδου 30 διαδοχικών ημερών διαπραγμάτευσης. Επομένως, εάν τελικά μετατραπούν τα ομόλογα σε μετοχές θα εκδοθούν 2,318 εκατομμύρια μετοχές UpStart.

Η Upstart Network, Inc. ιδρύθηκε στο Delaware το 2012, ενώ αναδιαρθρώθηκε ως Upstart Holdings, Inc. τον Δεκέμβριο του 2013 και έγινε η εταιρεία συμμετοχών της Upstart Network, Inc. Η Εταιρεία αυτή τη στιγμή λειτουργεί στις Ηνωμένες Πολιτείες, ενώ έχει έδρα το Σαν Ματέο της Καλιφόρνια και το Κολόμπους του Οχάιο. 

Η Upstart Holdings, Inc. λειτουργεί μια πλατφόρμα δανεισμού τεχνητής νοημοσύνης (AI) που βασίζεται σε σύννεφο. Η πλατφόρμα της εταιρείας συγκεντρώνει τη ζήτηση των καταναλωτών για δάνεια και μέσω της δυνατότητας της τεχνητής νοημοσύνης συνδέει τους καταναλωτές με τράπεζες και θεσμικούς επενδυτές.

Η Upstart βοηθά τους καταναλωτές να λάβουν προσωπικά δάνεια, συνδέοντάς τους μέσω μιας κοινής πλατφόρμας δανεισμού AI, με τράπεζες και με πιστωτικές ενώσεις με τις οποίες συνεργάζεται.
Η πλατφόρμα της Upstart χρησιμοποιεί τεχνητή νοημοσύνη για να καθορίσει την καταλληλότητα του δανείου
Χρησιμοποιεί μεταβλητές όπως η απασχόληση και η εκπαίδευση για να προβλέψει την πιστοληπτική ικανότητα ενός καταναλωτή.

Τι είναι η τεχνητή νοημοσύνη (ΑΙ) και πως χρησιμοποιείται στη χορήγηση δανείων;
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι παρά ένας προγνωστικός αλγόριθμος. Μελετάει δεδομένα, μεταβλητές και κάνει μια πρόβλεψη. Ένα γραμμικό μοντέλο παλινδρόμησης είναι μια πρώιμη έκδοση AI.
Ωστόσο οι μεταβλητές δεν είναι ανεξάρτητες μεταξύ τους και δεν είναι γραμμικές. Κάθε χορήγηση ενός δανείου είναι ένα πρόβλημα πρόβλεψης. Με τη βοήθεια της μηχανικής εκμάθησης που απορροφά πολλά δεδομένα, μεταβλητές, ιστορικό αποπληρωμής και έχει νόημα για πολλά μοτίβα δίνεται η απάντηση ποιος δανειολήπτης θα μπορέσει να αποπληρώσει το δάνειο του.

Τι είναι η τεχνητή νοημοσύνη της UpStart και αν αντιγράφεται;
Ας φανταστούμε ;ένα μεγάλο υπολογιστικό φύλλο, όπου οι στήλες είναι οι 1600 μεταβλητές που διαθέτει η πλατφόρμα Upstart και με πολλές σειρές δεδομένων ιστορικού αποπληρωμής. Αυτό το μεγάλο υπολογιστικό φύλλο μπορεί ο οποιοσδήποτε να το κατασκευάσει.  Όλα τα τραπεζικά ιδρύματα έχουν πολλές σειρές δεδομένων ιστορικών αποπληρωμής. Όμως δεν έχουν τις στήλες. Έχουν μόνο τις σειρές, δεν έχουν τις μεταβλητές. Θα μπορούσαν να ζητήσουν να τους κατασκευάσουν τις μεταβλητές, όμως αυτό δεν είναι κάτι που γίνεται άμεσα και εύκολα. Πολλοί θα προσπαθήσουν να αντιγράψουν την UPST καθώς βλέπουν τη δύναμη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά η εταιρεία είναι πολύ μπροστά γιατί αυτό κάνει εδώ και 8 χρόνια. Ακόμη και χιλιάδες άνθρωποι με διδακτορικά να μαζευτούν, δεν μπορούν να κατασκευάσουν τον αλγόριθμο, καθώς χρειάζεται πολύ χρόνος για να συλλεχθούν τα δεδομένα και να εκπαιδευτούν τα μοντέλα.

Όσο περισσότερες στήλες και σειρές έχει ο αλγόριθμος τόσο εξυπνότερη είναι η πλατφόρμα.
Όσο μεγαλύτερο αρχείο καταγραφής έργων υπάρχει και εφαρμόζεται η μηχανική μάθηση τόσο η απάτη της λήψης δανείων γίνεται αποτρεπτική και η πρόβλεψη αποπληρωμής των δανείων γίνεται όλο και πιο έγκυρη.

H Τεχνητή Νοημοσύνη είναι ίσως η πιο ανατρεπτική τεχνολογία που ακόμη δεν έχει κατανοήσει ο κόσμος. Η Upstart βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της εφαρμογής της τεχνητής νοημοσύνης στον κλάδο των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών των πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Η Upstart είναι μια εταιρεία FinTech. Η Upstart χρησιμοποιεί τεχνητή νοημοσύνη για να βελτιώσει την πρόσβαση των καταναλωτών στην πίστωση. Οι τράπεζες χρησιμοποιούν διάφορα μοντέλα πίστωσης. Λαμβάνουν υπόψη περίπου 8-30 μεταβλητές για να αποφασίζουν ποιος πληροί τις προϋποθέσεις για ένα δάνειο και να καθορίσουν το επιτόκιο. Η πλατφόρμα της Upstart καταγράφει περισσότερες από 1600 μεταβλητές και παραπέμπει σε όλα αυτά τα διαφορετικά σημεία δεδομένων με συμβάντα αποπληρωμής. Έχει 10,5 εκατομμύρια συμβάντα αποπληρωμής αυτή τη στιγμή που χρησιμοποιεί ως βάση αναφοράς.

Κάθε φορά που κάποιος κάνει μια πληρωμή, το AI της πλατφόρμας γίνεται λίγο πιο έξυπνο και τα αποτελέσματα είναι εντυπωσιακά. Υπάρχει μελέτη που δείχνει ότι η πλατφόρμα της UpStart μειώνει τα ποσοστά απωλειών κατά περίπου 75% ενώ διατηρεί σταθερά τα ποσοστά έγκρισης.

Τι είναι η βαθμολογία FICO;
Η βαθμολογία FICO είναι μια πιστωτική βαθμολογία που δημιουργήθηκε από την Fair Isaac Corporation (FICO).  Οι δανειστές χρησιμοποιούν τη FICO βαθμολογία για τους δανειολήπτες, μαζί με άλλα στοιχεία και πιστωτικές εκθέσεις ώστε να αξιολογήσουν τον πιστωτικό κίνδυνο και να καθορίσουν εάν θα επεκτείνουν την πίστωση. Οι βαθμολογίες FICO λαμβάνουν υπόψη δεδομένα σε πέντε τομείς για τον προσδιορισμό της πιστοληπτικής ικανότητας, όπως ιστορικό πληρωμών, τρέχον επίπεδο χρέους, τύποι πιστώσεων που χρησιμοποιήθηκαν, διάρκεια πιστωτικού ιστορικού και νέοι πιστωτικοί λογαριασμοί.

Η πλατφόρμα της UpStart έχει καταφέρει να χρησιμοποιήσει μοντέλα κινδύνου AI και να επαληθεύει τους περισσότερους πελάτες χωρίς να χρειαστεί να υποβάλλονται έγγραφα. Αυτά τα μοντέλα κινδύνου, επαληθεύουν αυτόματα όσα μπορούν άμεσα να ελεγχθούν και εξετάζουν ποια είναι η πιθανότητα όλα τα υπόλοιπα να είναι ψέματα. Αυτό είναι μία βαθμολόγηση κινδύνου. Η διαδικασία είναι πλήρως αυτοματοποιημένη, διπλασιάζει το ποσοστό μετατροπής δανείων, έναντι μιας χειροκίνητης διαδικασίας όπου πρέπει να μεταφορτωθούν έγγραφα και ανακαλύπτει με καλύτερους όρους την απάτη.

Μάλιστα μία τράπεζα με την οποία συνεργάζεται η UpStar εξάλειψε όλες τις απαιτήσεις του FICO, που δείχνει την αποδοχή της τεχνολογίας της πλατφόρμας.
Η βαθμολογία FICO θεωρείται ως προστατευτική δικλείδα. Συνήθως, δεν χορηγούνται δάνεια κάτω από 700 FICO. Αυτό όμως που συμβαίνει είναι ότι αργότερα θέλουν να δώσουν περισσότερα, δάνεια και κατεβάζουν το FICO. Όμως για πρώτη φορά στη σύγχρονη οικονομική ιστορία μια τράπεζα έδωσε δάνειο χωρίς να ζητήσει βαθμολογία FICO. Χαλαρώνουν τα παραδοσιακά μοντέλα και αυτό είναι η επιβεβαίωση πως υπάρχει εμπιστοσύνη στην τεχνητή νοημοσύνη της UpStart.

Σύμφωνα με έρευνα της UpStart μόνο το 48% των Αμερικανών έχουν πρόσβαση σε δάνεια premium, παρά το γεγονός ότι το 80% από αυτούς δεν έχουν αθετήσει ποτέ κάποιο πιστωτικό προϊόν.
Με την τεχνητή νοημοσύνη που καθορίζει την καταλληλότητα του δανείου, η εταιρεία επιδιώκει να δώσει νέα πνοή στην αγορά δανεισμού, η οποία έχει μείνει στάσιμη.
H Upstart Holdings υποστηρίζει ότι η διαδικασία τεχνητής νοημοσύνης της επιτρέπει να αναζητήσει ένα ευρύτερο φάσμα δανειοληπτών που δεν είναι επιλέξιμοι για δάνεια premium.
Με ένα πιο έξυπνο πιστωτικό μοντέλο, οι δανειστές θα μπορούσαν να εγκρίνουν σχεδόν διπλάσιο αριθμό δανειοληπτών, με λιγότερες χρεοκοπίες.
Η πλατφόρμα της Upstart μπορεί σχεδόν να τριπλασιάσει τα ποσοστά έγκρισης, διατηρώντας σταθερά τα ποσοστά απώλειας.

Η βιομηχανία χορήγησης  δανείων είναι ώριμη για αναστάτωση και είναι ξεκάθαρο πως ήρθε η ώρα να αλλάξουν οι πρακτικές δανεισμού. Χορήγηση προσωπικών δανείων με βάση τις βαθμολογίες FICO είναι ξεπερασμένες πρακτικές. Η Upstart ελέγχει τη φερεγγυότητα του δανειολήπτη μέσω της πλατφόρμας της βασιζόμενη στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) για να καταλήξει εφόσον υπάρχει κίνδυνος.

Παράγοντες όπως η εκπαίδευση, το εργασιακό ιστορικό, ακόμη και η περιοχή εργασίας είναι κάποιες από τις μεταβλητές της UpStart που καθορίζουν την πιστοληπτική ικανότητα του δανειολήπτη.
Η πλατφόρμα Upstart εγκρίνει 26% περισσότερους αιτούντες από τους παραδοσιακούς δανειστές. Ένα ποσοστό 71% όσων υποβάλλουν αίτηση εγκρίνεται από την Upstart, όμως με επιτόκιο ανάλογο με το προφίλ κινδύνου του. Οι αιτούντες λαμβάνουν το επιτόκιο του δανείου τους μέσα σε λίγα λεπτά και κυμαίνεται από 6,86% έως και 35,99%. 

Τα προσωπικά δάνεια που χορηγούνται είναι μεταξύ 1.000 και 50.000 δολαρίων. Η αποπληρωμή καθορίζεται από τρία έως πέντε χρόνια. Η χρηματοδότηση είναι διαθέσιμη την επόμενη ημέρα στο 99% των εγκεκριμένων δανείων. Δεν υπάρχουν ποινές προπληρωμής και αξιώσεις από την Upstart.
Η διαδικασία είναι γρήγορη και βολική. Όλα γίνονται online.

Η ιδρυτική ομάδα της UpStart αποτελείται από τον Dave Girouard, πρώην Πρόεδρο της Enterprise Google, τον Paul Gu και την Anna Counselman.
Ο David Girouard είναι ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας Upstart και ήταν οκτώ χρόνια στέλεχος στην Alphabet's (GOOGLE).
Είναι απόφοιτος του Dartmouth College, ασχολήθηκε με τη συμβουλευτική στο γραφείο της Accenture στη Βοστώνη προτού συνεχίσει το MBA στο Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν.
Απέκτησε την πρώτη του δουλειά στη Silicon Valley, στην Apple το 1994 και στη συνέχεια εντάχθηκε στην Google το 2004, βοηθώντας στη δημιουργία του Google Cloud πριν φύγει για να ξεκινήσει το Upstart.
O Girouard κατέχει περίπου το 15% των μετοχών της UpStart.

O Paul Gu είναι ο γκουρού του αλγόριθμου των οικονομικών στατιστικών της UpStart. Διευθύνει την ομάδα επιστήμης δεδομένων, η οποία χρησιμοποιεί μηχανική μάθηση της πλατφόρμας της UpStart.
H Anna Counselman είναι επίσης πρώην υπάλληλος της Google. Διετέλεσε Διευθύντρια των Παγκόσμιων Προγραμμάτων Πελατών Enterprise και του Gmail Consumer Operations στην Google.

Η Upstart δεν εκδίδει η ίδια τα δάνεια, απλώς φροντίζει για τη διαδικασία έγκρισης δανείου και συνεργάζεται με τράπεζες που παρέχουν τα πραγματικά δάνεια.

Η UpStart συνάπτει συμβάσεις με τραπεζικούς εταίρους ώστε να επιτρέψει στις τράπεζες να προσφέρουν μη εξασφαλισμένα προσωπικά δάνεια και εξασφαλισμένα δάνεια αυτοκινήτων. Παρέχοντας πρόσβαση στην πλατφόρμα δανεισμού τεχνητής νοημοσύνης UpStart, που βασίζεται σε σύννεφο, η εταιρεία χρεώνει τέλη στις τράπεζες για κάθε δάνειο που γίνεται μέσω της ιστοσελίδας Upstart.com και προέρχεται από έναν συνεργάτη της τράπεζας. Το UPST χρεώνει επίσης ένα τέλος πλατφόρμας για κάθε προέλευση δανείου, ανεξάρτητα από την πηγή του και τέλη εξυπηρέτησης για δάνεια καθώς τα εξοφλούν οι καταναλωτές.

Οι συμβάσεις της Εταιρείας με τους τραπεζικούς συνεργάτες είναι μη ακυρώσιμες και γενικά έχουν 12μηνους όρους που ανανεώνονται αυτόματα.
Η εταιρεία δημιουργεί έσοδα κυρίως μέσω αμοιβών που πληρώνουν οι τράπεζες.

Η UpStart αρχικά ξεκίνησε και ενέκρινε προσωπικά δάνεια και σχετικά πρόσφατα επεκτάθηκε στα δάνεια αυτοκινήτων.
Με αυτές τις δύο αγορές να είναι προσβάσιμες από την UpStart, η ευκαιρία της αγοράς είναι πάνω από 700 δισεκατομμύρια δολάρια. Στο τρίτο τρίμηνο του 2021 από την πλατφόρμα της UpStart χορηγήθηκαν περισσότερα από 3 δισεκατομμύρια δολάρια. Αν το μετρήσουμε σε ετήσια βάση, έχουν καταλάβει περίπου το 1% με 2% της αγοράς που ήδη δραστηριοποιείται.
Η διοίκηση έχει μιλήσει για είσοδο και σε άλλες αγορές, όπως είναι πιστωτικές κάρτες, τα στεγαστικά δάνεια, τα φοιτητικά δάνεια.

Για την ώρα, η εταιρεία έχει επεκταθεί από την επιχειρηματική της δραστηριότητα χορήγηση προσωπικών δανείων σε δανεισμό αυτοκινήτων. Η διοίκηση πιστεύει ότι ο δανεισμός για αγορά αυτοκινήτων είναι έξι φορές μεγαλύτερος από τη χορήγηση προσωπικών δανείων.

Η Upstart έχει μια συνολική διευθυνσιοδοτούμενη αγορά 4,2 με 4,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, που είναι το ποσό της καταναλωτικής πίστης στις ΗΠΑ. Κατά το Β τρίμηνο του 2021 τα δάνεια αυτοκινήτων ανέρχονται στα 635 δισεκατομμύρια δολάρια. Σε αυτήν την αγορά εισήλθε πρόσφατα η Upstart όταν απέκτησε το λογισμικό Prodigy τον Απρίλιο του 2021.

Πιο συγκεκριμένα στις 17 Μαρτίου 2021 η Upstart ανακοίνωσε ότι έχει συνάψει οριστική συμφωνία για την απόκτηση του Prodigy Software, Inc., ένα πάροχο λογισμικού λιανικής πώλησης αυτοκινήτων που βασίζεται σε cloud. Η Prodigy τον Απρίλιο του 2021 μετονομάστηκε σε Upstart Auto Retail.

H Prodigy διαθέτει μια πλατφόρμα ηλεκτρονικού εμπορίου για αντιπροσωπείες αυτοκινήτων, η οποία επιτρέπει την εύρεση οχημάτων στο διαδίκτυο και εντός του καταστήματος, την αίτηση πίστωσης και την ολοκλήρωση αγοράς. Η Prodigy δίνει τη δυνατότητα στις αντιπροσωπείες να εξυπηρετούν τους καταναλωτές με μια λύση λογισμικού που θα φέρει τα δάνεια αυτοκινήτων της πλατφόρμας της Upstart με δυνατότητα τεχνητής νοημοσύνης σε αντιπροσωπείες σε όλες τις ΗΠΑ, όπου συναλλάσσονται σημαντικός αριθμός δανείων αυτοκινήτων.
Το συνολικό τίμημα που παρείχε η Εταιρεία για το Prodigy ήταν περίπου 89 εκατομμύρια δολάρια, όπου τα 17,151 εκατομμύρια δόθηκαν μετρητά, ενώ τα 70,121 εκατομμύρια δόθηκαν σε 568.339 μετοχές UpStart που αντιστοιχεί σε 123,33 δολάρια ανά μετοχή.

Πριν από ένα χρόνο, μέσω της Upstart, είχαν αναχρηματοδοτηθεί μερικά δάνεια αυτοκινήτων και σε μία μόνο πολιτεία. Στο τρίτο τρίμηνο του 2021, περισσότερα από 4.000 δάνεια αυτοκινήτων, που βασίζονται σε Upstart, έχουν εγκριθεί σε 47 διαφορετικές πολιτείες.

Η UPST δραστηριοποιούταν κυρίως στη αγορά προσωπικών δανείων ύψους 80 με 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά με την πρόσφατη απόκτηση του λογισμικού Prodigy, σύντομα θα εισέλθει και στην χορήγηση δανείων αυτοκινήτων, η οποία είναι πολύ μεγαλύτερη.
Με την εξαγορά της Prodigy, η Upstart θα επιταχύνει τις προσπάθειές της να προσφέρει δάνεια αυτοκινήτων με δυνατότητα τεχνητής νοημοσύνης μέσω των δεκάδων χιλιάδων αντιπροσώπων αυτοκινήτων σε εθνικό επίπεδο, όπου προέρχονται τα περισσότερα δάνεια αυτοκινήτων.

Η αγορά δανεισμού αυτοκινήτων είναι έξι φορές μεγαλύτερη από την αγορά προσωπικών δανείων, επομένως αυτό το τμήμα της επιχείρησης της Upstart αναμένεται να αναπτυχθεί εκθετικά τα επόμενα πέντε χρόνια. Ωστόσο, βραχυπρόθεσμα, τα περιθώρια κέρδους θα μειωθούν. Με την κλιμάκωση του auto, το περιθώριο συνεισφοράς του τρίτου τριμήνου μειώθηκε από 54% σε 46%. Και λόγω της συνεχιζόμενης αύξησης των όγκων αυτοκινήτων, αυτό αναμένεται να συνεχιστεί.

Τέλος από την 1 Σεπτεμβρίου 2021 η Upstart ξεκίνησε να λανσάρει την πρώτη πλατφόρμα ψηφιακού δανεισμού στα Ισπανικά. Τα Ισπανικά ομιλούν περίπου το 15% του πληθυσμού των ΗΠΑ και δεν εξυπηρετούνται.

Μεγάλη συγκέντρωση πελατών.
Ένας από τους κινδύνους της Upstart είναι ότι το μεγαλύτερο μέρος των τραπεζικών δανείων της συγκεντρώνεται σε έναν τραπεζικό εταίρο. 

Για τους τρεις και εννέα μήνες που έληξαν την 30 Σεπτεμβρίου 2020, η UpStart είχε έναν πελάτη Α που αντιπροσώπευε το 59% και 65% των συνολικών εσόδων της Εταιρείας, αντίστοιχα και ένα δεύτερο πελάτη Β με 21% και 15% επί των συνολικών εσόδων της Εταιρείας, αντίστοιχα. Για τους τρεις και εννέα μήνες που έληξαν στις 30 Σεπτεμβρίου 2021, ο πελάτης Α είχε συνεισφορά στο 56% και 59%, αντίστοιχα, των συνολικών εσόδων της Εταιρείας και ο Πελάτη Β το 28% και 25%, των συνολικών εσόδων της Εταιρείας.

Η εταιρεία έχει μεγάλη συγκέντρωση πελατών. Στο τέλος του 2020, ο πελάτης Α αντιπροσώπευε το 67% του συνολικού όγκου των δανείων. Αυτό μειώνεται σταθερά από τότε και στο τρίτο τρίμηνο αυτός ο πελάτης αντιπροσώπευε μόνο το 59% του όγκου. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η Upstart αυξάνει γρήγορα τον αριθμό των πελατών της.

Ωστόσο ακόμη η Upstart εξακολουθεί να βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε έναν μικρό αριθμό πελατών τραπεζών και συνεταιριστικών ενώσεων. Ο λογαριασμός Cross River Bank και ένας άλλος τραπεζικός συνεργάτης είναι σημαντικός αναλογικά των δανείων που προέρχονται από την πλατφόρμα της Upstart καθώς και των εσόδων της.
Η Upstart προσθέτει πελάτες τραπεζών, όπως η Four Corners Community Bank.
Η Upstart είχε 31 δανειστές το τρίτο τρίμηνο, σε σύγκριση με 10 το προηγούμενο έτος.

Θεμελιώδη 

Το τρίτο τρίμηνο 2021 ήταν άλλο ένα ισχυρό τρίμηνο τριψήφιας ανάπτυξης και κερδών της UpStart.
Βασικά σημεία 3ου τριμήνου 2021

• Το 67% των δανείων εγκρίθηκαν άμεσα και ήταν πλήρως αυτοματοποιημένα. 
• Εγκρίθηκαν 362.780 δάνεια ύψους 3,13 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
  
• Το 92% των εσόδων της UpStart προήλθαν από προμήθειες από τράπεζες ή από υπηρεσίες χωρίς πιστωτική έκθεση.
• Συνολικά έσοδα 228,45 εκατομμύρια δολάρια. 
• Καθαρά κέρδη 29,113 εκατομμύρια δολάρια.
  

Στα έξι χρόνια, πριν από την IPO της UpStart, 620.000 δάνεια είχαν δημιουργηθεί στην πλατφόρμα. Ένα χρόνο αργότερα και στο τέλος του τρίτου τριμήνου 2021, έχουν συναφθεί συνολικά περισσότερα από 1,5 εκατομμύρια δάνεια που βασίζονται στην τεχνολογία Upstart, συνολικού ύψους άνω των 16 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Στο τελευταίο τρίμηνο μέσω της πλατφόρμας της Upstart εγκρίθηκαν 362.780 δάνεια, συνολικού ύψους 3,13 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το 67% αυτών των δανείων εγκρίθηκαν άμεσα και ήταν πλήρως αυτοματοποιημένα μέσω της πλατφόρμας της Upstart.

Σε σχέση με το 3ο τρίμηνο του 2020 όπου εγκρίθηκαν 80.893 δάνεια, παρατηρήθηκε αύξηση 348% καθώς εγκρίθηκαν 362.780 δάνεια το 3ο τρίμηνο του 2021.
Δόθηκαν συνολικά 3,13 δισεκατομμύρια δολάρια, σε ολόκληρη την πλατφόρμα το τρίτο τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση 244% από το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους.
Κατά μέσο όρο τα δάνεια που χορηγήθηκαν ήταν 8.628 δολάρια ανά δάνειο.
Η μετατροπή σε αιτήματα επιτοκίων ήταν 23% το τρίτο τρίμηνο του 2021, από 15% το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους.

Πριν από ένα χρόνο η UpStart είχε συνεργασία με 10 τράπεζες και πιστωτικές ενώσεις στην πλατφόρμα της. Σήμερα έχει 31 συνεργάτες και τους προσθέτει πιο γρήγορα από ποτέ.
Επίσης, σημειώνεται πρόοδο όσον αφορά το πόσο γρήγορα μπορούν να ενσωματωθούν αυτοί οι συνεργάτες. Ο πιο πρόσφατος τραπεζικός συνεργάτης κυκλοφόρησε στην πλατφόρμα σε λιγότερο από 50 ημέρες.

Οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου 2021
Τα συνολικά έσοδα ήταν 228,45 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση 250% από το τρίτο τρίμηνο του 2020, όπου τα έσοδα είχαν ανέλθει σε 65,359 εκατομμύρια δολάρια.

Τα συνολικά έσοδα από τέλη και προμήθειες ήταν 210,421 εκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 235% σε ετήσια βάση και αποτέλεσαν το 92,1% των εσόδων της UpStart.

Τα λειτουργικά έσοδα ανήλθαν σε 28,599 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση 134% σε σχέση με τα λειτουργικά έσοδα των 12,207 εκατομμυρίων δολαρίων του τρίτου τριμήνου του 2020.

Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 29,113 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 66,78% σε σχέση με τα 9,669 εκατομμύρια δολάρια καθαρά κέρδη του τρίτου τριμήνου του 2020.

Τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν στα 59,139 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 282%, σε σχέση με τα 15,456 εκατομμύρια δολάρια του ίδιου τριμήνου του προηγούμενου έτους. Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA για το τρίτο τρίμηνο του 2021 ήταν 25,88% των συνολικών εσόδων.

Οικονομικά αποτελέσματα 9-μήνου 2021
Τα συνολικά έσοδα ήταν 543,471 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση 270% από το 9-μηνο του 2020, όπου τα έσοδα είχαν ανέλθει σε 146,701 εκατομμύρια δολάρια.

Τα συνολικά έσοδα από τέλη και προμήθειες ήταν 513,888 εκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 256% σε ετήσια βάση και αποτέλεσαν το 94,5% των εσόδων της UpStart.

Τα λειτουργικά έσοδα ανήλθαν σε 80,197 εκατομμύρια δολάρια, παρουσιάζοντας αύξηση 5745% σε σχέση με τα λειτουργικά έσοδα των 1,372 εκατομμυρίων δολαρίων του 9-μήνου του 2020.

Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 76,499 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 1443% σε σχέση με τα 4,956 εκατομμύρια δολάρια καθαρά κέρδη του 9-μήνου του 2020.

Τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν στα 140,94 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 779%, σε σχέση με τα 16,022 εκατομμύρια δολάρια του 9-μήνου του προηγούμενου έτους. Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA για το 9-ηνο του 2021 ήταν 27,42% των συνολικών εσόδων.

Η UpStart έχει ταμειακά διαθέσιμα 1,171 δισεκατομμύρια δολάρια με το χρέος της να ανέρχεται σε 721,397 εκατομμύρια δολάρια. Όμως τα 650 εκατομμύρια δολάρια αντιστοιχούν σε ομολογιακό χρέος που μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές όταν ωριμάσουν οι ομολογίες.

Το σύνολο του Ενεργητικού ανέρχεται σε 1,606 δισεκατομμύρια δολάρια με τα 87,841 εκατομμύρια δολάρια να αντιστοιχούν σε GoodWill και άυλα περιουσιακά στοιχεία. Οι Συνολικές υποχρεώσεις φθάνουν στα 887 εκατομμύρια δολάρια, ενώ τα ίδια κεφάλαια είναι ύψους 719 εκατομμυρίων δολαρίων.

Guidance 2021
Η διοίκηση της UpStart ξεκίνησε τη χρονιά δίνοντας καθοδήγηση στοχεύοντας τα 500 εκατομμύρια δολάρια έσοδα για ολόκληρο το 2021. Στη συνέχεια, τον Μάιο του 2021, αναθεώρησε την εκτίμηση στα 600 εκατομμύρια δολάρια και τον Αύγουστο την ανέβασε ξανά στα 750 εκατομμύρια δολάρια. Συνολικά, με βάση τα πρώτα τρία τρίμηνα και σε συνδυασμό με την καθοδήγηση της Upstart για το 4ο τρίμηνο, φαίνεται ότι τελικά η εταιρεία θα πετύχει έσοδα πάνω από 800 εκατομμύρια δολάρια, υπερτριπλασιάζοντας τα έσοδα των 233,416 εκατομμυρίων δολαρίων του 2020.

Η διοίκηση δίνει guidance εσόδων, τετάρτου τριμήνου 2021, 255 με 265 εκατομμύρια δολάρια. Έχοντας η εταιρεία ήδη 543,471 εκατομμύρια δολάρια σε πωλήσεις για το 9μηνο του 2021, τότε αναμένονται τα έσοδα για το 2021 να ανέλθουν στα 800 με 808 εκατομμύρια δολάρια.

Η καθοδήγηση των καθαρών κερδών τέταρτου τριμήνου είναι 16 με 18 εκατομμύρια δολάρια. Έχοντας η εταιρεία ήδη 76,5 εκατομμύρια δολάρια καθαρά κέρδη για το 9μηνο του 2021, τότε αναμένονται τα καθαρά κέρδη για το 2021 να ανέλθουν στα 92,5 με 96,5 εκατομμύρια δολάρια.

Προσαρμοσμένο EBITDA τέταρτου τριμήνου 2021, προβλέπεται μεταξύ 51 και 53 εκατομμύρια δολάρια. Με δεδομένο τα 141 εκατομμύρια δολάρια EBITDA του εννεαμήνου, αναμένονται ΕΒΙΤDA για όλο το 2021 μεταξύ 192 και 194 εκατομμύρια δολάρια.

Η μετοχή σίγουρα δεν είναι φθηνή σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις του 2021.  Με 96,7 εκατομμύρια μετοχές η UpStart στα 200 δολάρια αποτιμάται σε μια κεφαλαιοποίηση ψηλότερη των 19 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Με βάση τα προβλεπόμενα έσοδα και τα καθαρά κέρδη του 2021 η μετοχή της UpStart αποτιμάται :

• Τιμή/Πωλήσεις = 23,75 ,  Τιμή/Κέρδη = 190 και Τιμή/EBITDA = 98

Συγκριτικά, ο δείκτης Nasdaq 100 διαπραγματεύεται με Τιμή/Κέρδη = 35. Ωστόσο οι επενδυτές υπερτιμούν την τιμή της μετοχής βλέποντας τις προοπτικές και την ραγδαία ανάπτυξη της εταιρίας.

Πρέπει επίσης να προσεχθεί ότι  η Upstart Holdings υπέστη μείωση στα καθαρά κέρδη μεταξύ του 2ου και του 3ου τριμήνου 2021. Τα καθαρά κέρδη του 2ου τριμήνου 2021 μειώθηκαν από 37,284 εκατομμύρια δολάρια σε 29,113 εκατομμύρια δολάρια το τρίτο τρίμηνο του 2021. Αυτό αναμένεται να συνεχιστεί καθώς το 4ο τρίμηνο του 2021 η εταιρεία έχει δώσει οδηγία ότι αναμένει από 16 έως 20 εκατομμύρια δολάρια καθαρά κέρδη. Αυτό συμβαίνει διότι  η εταιρεία θα έχει αυξήσεις κόστους για να διατηρήσει την ανάπτυξη, αλλά και να εισέλθει στον δανεισμό αυτοκινήτων.

Παρόλα αυτά η Upstart είναι ήδη κερδοφόρος, κάτι που είναι σπάνιο στις Η.Π.Α. για μια εταιρεία χρηματοοικονομικής τεχνολογίας υπερανάπτυξης.
Οι αναλυτές έχουν ήδη έχουν ανεβάσει τις εκτιμήσεις τους για το 2022, υπολογίζοντας περισσότερα από 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα, δίχως να είναι απίθανο να γίνουν θετικές αναθεωρήσεις προς τα πάνω καθ' όλη τη διάρκεια του έτους, καθώς η UpStart έχει αποδείξει την ικανότητα της να ξεπερνά επανειλημμένα τις προσδοκίες.