Duolingo - η τεχνητή νοημοσύνη στην εκπαίδευση

Duolingo ... εδώ ...

Διαπραγματεύεται στο Nasdaq με τον κωδικό DUOL ... εδώ ....

Presentation Duolingo ... εδώ ...
Investors Duolingo ... εδώ ...

Αριθμός μετοχών : Σύνολο 45.242.802 μετοχές

• 39.044.190 είναι μετοχές Κατηγορίας Α και
•  6.198.612 είναι μετοχές Κατηγορίας Β

Κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Α έχει δικαίωμα μίας ψήφου, ενώ κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Β δικαιούται 20 ψήφους.

Τομέας : Εφαρμογές Λογισμικού - Τεχνητή Νοημοσύνη
Αριθμός εργαζομένων : 830

IPO : 102 δολάρια ανά μετοχή. Έναρξη διαπραγμάτευσης, 28 Ιουλίου του 2021.
Προσφέρθηκαν 5.872.029 μετοχές στα 102 δολάρια. Συνολικά, προσφέρθηκαν 4.465.916 μετοχές από την Duolingo και 1.406.113 μετοχές από παλαιούς μετόχους της Duolingo.
Εισπράχθηκαν καθαρά 426,191 εκατομμύρια δολάρια.

Δραστηριότητα
Η Duolingo ιδρύθηκε, στις 18 Αυγούστου 2011, από έναν καθηγητή πληροφορικής του Carnegie Mellon τον Dr. Luis Alfonso von Ahn Arellano (συνιδρυτής, πρόεδρος, διευθύνων σύμβουλος της Duolingo) και το διδακτορικό του φοιτητή Severin Hacker. Το Duolingo είναι μια πλατφόρμα εκμάθησης για φορητές συσκευές με έδρα τις ΗΠΑ, καθώς και μια εξέταση αξιολόγησης ψηφιακής επάρκειας γλώσσας. Η Εταιρεία διαθέτει ένα επιχειρηματικό μοντέλο όπου η εφαρμογή και ο ιστότοπος είναι προσβάσιμοι δωρεάν, αν και το Duolingo προσφέρει επίσης premium υπηρεσίες με χρέωση συνδρομής.

Το Duolingo προσφέρει μαθήματα σε περισσότερες από 40 διαφορετικές γλώσσες, όπως ισπανικά, αγγλικά, γαλλικά, γερμανικά, ιταλικά, πορτογαλικά, ιαπωνικά και κινέζικα. Η εφαρμογή Duolingo κυκλοφόρησε στο ευρύ κοινό στις 19 Ιουνίου 2012.
Τα κεντρικά γραφεία της Εταιρείας βρίσκονται στο Πίτσμπουργκ της Πενσυλβάνια.

Ο Luis von Ahn γεννήθηκε στην πόλη της Γουατεμάλας στις 19 Αυγούστου 1978. Είναι επιχειρηματίας, προγραμματιστής λογισμικού και σύμβουλος καθηγητής στο Τμήμα Επιστήμης Υπολογιστών στο Πανεπιστήμιο Carnegie Mellon στο Πίτσμπουργκ της Πενσυλβάνια. Είναι γνωστός ως ένας από τους πρωτοπόρους του crowdsourcing. Είναι ο ιδρυτής της εταιρείας reCAPTCHA, η οποία πωλήθηκε στην Google το 2009 και ο συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Duolingo.

Το Duolingo είναι μια ψηφιακή πύλη στη Γλωσσική Εκμάθηση. Είναι μια δημοφιλής πλατφόρμα εκμάθησης γλωσσών που έχει κερδίσει εκατομμύρια χρήστες παγκοσμίως. Η εταιρεία προσφέρει μια διασκεδαστική και αποτελεσματική μέθοδο για να μάθεις νέες γλώσσες, χρησιμοποιώντας τεχνολογίες αιχμής και παιχνιδοποιημένα στοιχεία.

Τι κάνει το Duolingo ξεχωριστό;

Είναι δωρεάν και προσβάσιμο σε όλους. Η βασική έκδοση του Duolingo είναι εντελώς δωρεάν και προσβάσιμη από οποιονδήποτε με σύνδεση στο διαδίκτυο. Υπάρχει ποικιλία γλωσσών και προσφέρει μαθήματα για πολλές γλώσσες, από τα ισπανικά και τα γαλλικά μέχρι πιο εξωτικές επιλογές. Τα μαθήματα προσαρμόζονται στις ανάγκες και τις προτιμήσεις κάθε χρήστη, καθιστώντας τη μάθηση πιο αποτελεσματική.
Μαθαίνεις κάποιος χρήστης μέσο παιχνιδοποιημένων στοιχείων. Με τη χρήση βαθμολογιών, διακριτικών και προκλήσεων, το Duolingo μετατρέπει τη μάθηση σε ένα διασκεδαστικό παιχνίδι. Δίνει έμφαση στην πρακτική εφαρμογή της γλώσσας, μέσω ασκήσεων ανάγνωσης, γραφής, ακρόασης και ομιλίας.
Είναι διαθέσιμο σε πολλές πλατφόρμες καθώς μπορείς να μάθεις γλώσσες μέσω του υπολογιστή, του κινητού τηλεφώνου ή του tablet.

Πώς λειτουργεί το Duolingo;
Το Duolingo χρησιμοποιεί αλγόριθμους για να δημιουργήσει εξατομικευμένα μαθήματα για κάθε χρήστη. Καθώς προχωράς στα μαθήματα, το σύστημα αξιολογεί την απόδοσή σου και προσαρμόζει το επίπεδο δυσκολίας ανάλογα με τις γνώσεις σου.

Τα οφέλη του Duolingo είναι η βελτίωση των γλωσσικών δεξιοτήτων του χρήστη σε σύντομο χρονικό διάστημα. Καθώς προοδεύεις στα μαθήματα, η αυτοπεποίθησή σου αυξάνεται. Η παιχνιδοποιημένη προσέγγιση του Duolingo σε βοηθά να διατηρήσεις το κίνητρό σου.
Το Duolingo προσφέρει μια εξαιρετική ευκαιρία για να μάθεις μια νέα γλώσσα χωρίς κόστος.

Το Duolingo είναι μια εξαιρετική επιλογή για όσους θέλουν να μάθουν μια νέα γλώσσα με έναν διασκεδαστικό και αποτελεσματικό τρόπο. Ωστόσο, είναι σημαντικό να έχεις υπόψη ότι το Duolingo δεν αντικαθιστά μια ολοκληρωμένη εκμάθηση γλώσσας. Για να αποκτήσεις εξειδικευμένες γνώσεις, μπορείς να το συνδυάσεις με άλλες μεθόδους μάθησης, όπως μαθήματα με καθηγητή ή την ανάγνωση βιβλίων.

Το Duolingo είναι πολύ ελκυστικό για τους επενδυτές, καθώς :

• Έχει μεγάλη βάση χρηστών. Έχει εκατομμύρια ενεργούς χρήστες παγκοσμίως, γεγονός που το καθιστά μια ελκυστική επιλογή για τους επενδυτές.
• Το μοντέλο της εταιρείας, αφού συνδυάζει δωρεάν πρόσβαση με επιπλέον χαρακτηριστικά για συνδρομητές, το οποίο έχει αποδειχθεί επιτυχημένο.
• Υπάρχει μεγάλο περιθώριο ανάπτυξης για την αγορά της εκμάθησης γλωσσών και το Duolingo είναι καλά τοποθετημένο για να εκμεταλλευτεί αυτή την ευκαιρία.
• Επεκτείνεται και στα μαθηματικά, όπως και στη μουσική.  
•  Η εταιρεία συνεχίζει να καινοτομεί και να προσθέτει νέα χαρακτηριστικά στην πλατφόρμα της.

Οι μακροπρόθεσμες δυνατότητες του Duolingo είναι τεράστιες. Η Duolingo εξελίσσεται σε μια ευρύτερη εταιρεία εκπαίδευσης, αναπτύσσοντας νέους κλάδους και διδάσκοντας έτσι έναν αυξανόμενο όγκο θεμάτων. 

Πέρυσι η Duolingo κυκλοφόρησε τους κλάδους μαθηματικών και μουσικής, οι οποίοι σύμφωνα με τη διοίκηση είναι ακόμα μικροί σε σύγκριση με τις γλώσσες, αλλά αναπτύσσονται καλά. Ωστόσο, ακόμη δεν συνεισφέρουν στα έσοδα της εταιρίας.

Το 2024 το 58,35% των εσόδων του Duolingo προέρχεται εκτός των ΗΠΑ, ενώ το 41,65% από τις ΗΠΑ παρόλο που οι περισσότεροι άνθρωποι μπορούν να μιλούν αγγλικά.
Όπως τονίζει η διοίκηση, οι περισσότεροι χρήστες είναι χομπίστες που θέλουν να μάθουν γλώσσες για διασκέδαση.

Το 81,2% των εσόδων της Duolingo  προέρχεται από τις Συνδρομές Duolingo, εφόσον οι χρήστες της πλατφόρμας θέλουν να αναβαθμίσουν τη δωρεάν συμμετοχή τους.
Το Duolingo Plus, που είναι το αμέσως επόμενο επίπεδο μετά το δωρεάν και κάτω από το επίπεδο που είναι γεμάτο με χαρακτηριστικά AI, πωλείται μόνο για 6,99 δολάρια. Αυτό είναι ένα σχετικά μικρό ποσό και όπως θα δούμε οι μετρήσεις αφοσίωσης είναι ενδεικτικές μιας βάσης χρηστών που είναι περισσότερο από ευτυχείς να πληρώσουν αυτό το ποσό, επί του παρόντος.

Μηνιαίοι ενεργοί χρήστες (MAU)
Το MAU ορίζεται ως οι μοναδικοί χρήστες που αλληλεπιδρούν με την εφαρμογή Duolingo ή την ενότητα εκμάθησης του ιστότοπου της Duolingo κάθε μήνα. Οι MAU αναφέρονται για μια περίοδο μέτρησης λαμβάνοντας τον μέσο όρο των MAU για κάθε ημερολογιακό μήνα σε αυτήν την περίοδο μέτρησης. Η περίοδος μέτρησης για τα MAU είναι το τελευταίο τρίμηνο που έληξε και η ίδια περίοδος του προηγούμενου έτους.

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 η Duolingo είχε περίπου 116,7 εκατομμύρια μηνιαίους ενεργούς χρήστες από 88,4 εκατομμύρια MAU το τέταρτο τρίμηνο του 2023, παρουσιάζοντας αύξηση 32%.

Καθημερινοί ενεργοί χρήστες (DAU)
Το DAU ορίζεται ως οι μοναδικοί χρήστες που αλληλεπιδρούν με την εφαρμογή Duolingo ή την ενότητα εκμάθησης του ιστότοπου της Duolingo κάθε ημερολογιακή ημέρα. Οι DAU αναφέρονται για μια περίοδο μέτρησης λαμβάνοντας τον μέσο όρο των DAU για κάθε ημέρα σε αυτήν την περίοδο μέτρησης. Η περίοδος μέτρησης για τις DAU είναι το τελευταίο τρίμηνο που έληξε και η ίδια περίοδος του προηγούμενου έτους.

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 η Duolingo είχε περίπου 40,5 εκατομμύρια ημερήσιους ενεργούς χρήστες από 26,9 εκατομμύρια DAU το τέταρτο τρίμηνο του 2023, παρουσιάζοντας αύξηση 50,6%.
Όπως μπορείτε να δείτε από το παραπάνω γράφημα, η ανάπτυξη των DAU είναι θεαματική τα τελευταία τέσσερα χρόνια.

Η αναλογία DAU / MAU, η οποία είναι δείκτης αφοσίωσης των χρηστών, αυξήθηκε στο 34,7% από 30,43% ένα χρόνο πριν.

Όπως φαίνεται από τα προηγούμενα διαγράμματα οι δείκτες αφοσίωσης της Duolingo συνεχίζουν να σημειώνουν, όλο και υψηλότερα, νέα επίπεδα ρεκόρ, λόγω της εξαιρετικής ισχύος διεργασιών της εφαρμογής. Αυτό αποδεικνύεται καλύτερα από το επίπεδο ρεκόρ των DAU ως ποσοστό των MAU, όπως μπορείτε να δείτε στο παρακάτω γράφημα.

Συνδρομητές επί πληρωμή - Paid subscribers (at period end)
Ως συνδρομητές επί πληρωμή ορίζονται οι χρήστες που πληρώνουν για πρόσβαση σε οποιαδήποτε προσφορά συνδρομής Duolingo και είχαν ενεργή συνδρομή στο τέλος της περιόδου μέτρησης. Κάθε μοναδικός λογαριασμός χρήστη αντιμετωπίζεται ως ένας μεμονωμένος συνδρομητής επί πληρωμή, ανεξάρτητα από το αν αυτός ο χρήστης αγοράζει πολλές συνδρομές και ο αριθμός των συνδρομητών επί πληρωμή δεν περιλαμβάνει χρήστες που βρίσκονται επί του παρόντος σε δωρεάν δοκιμή ή που δεν είναι μέλη ενός οικογενειακού προγράμματος που δεν πληρώνουν.

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 η Duolingo είχε περίπου 9,5 εκατομμύρια συνδρομητές επί πληρωμή από 6,6 εκατομμύρια το τέταρτο τρίμηνο του 2023, παρουσιάζοντας αύξηση 44%. Αυξήθηκαν οι συνδρομητές επί πληρωμή μέσω πρωτοβουλιών και προϊόντων που σχεδιάστηκαν από την Duolingo ώστε να κάνουν πιο ελκυστικές τις συνδρομές Duolingo, προσελκύοντας νέους συνδρομητές και διατηρώντας τους υπάρχοντες συνδρομητές.

Η επίτευξη όλων και υψηλότερων επιπέδων αφοσίωσης είναι αμείλικτη

και αυτό δίνει μεγάλες πιθανότητες στη Duolingo να εξελιχθεί σε μια μεγάλη εταιρεία εκπαίδευσης που είναι πολύ πιο προσαρμοσμένη στις προσδοκίες των σημερινών πελατών από τα παραδοσιακά ιδρύματα.
Αυτό μπορεί να επιτευχθεί εκτελώντας και βελτιώνοντας τον αλγόριθμο της για δεκαετίες.

Οι κλάδοι των μαθηματικών και της μουσικής του Duolingo κερδίζουν διαρκώς έδαφος μετά την κυκλοφορία τους τον Νοέμβριο του 2023, ανοίγοντας το δρόμο για μια σημαντική αύξηση της λειτουργικής μόχλευσης του Duolingo. Τα μαθηματικά και η μουσική έχουν πλέον 3 εκατομμύρια DAU, που αντιπροσωπεύουν το 7,5% των συνολικών DAU το 4ο τρίμηνο του 2024.

Η ανάπτυξη του Duolingo και η καθετοποίηση του πέραν της εκμάθησης γλωσσών επιτρέπει στο Duolingo να αυξάνει μη γραμμικά το ARPU (μέσος όρος εσόδων ανά χρήστη) με οριακό κόστος.

Duolingo Max

Στα τέλη του 2023, η Duolingo κυκλοφόρησε ένα νέο επίπεδο συνδρομής που ονομάζεται Max. Εισήγαγε δύο χαρακτηριστικά: το Explain My Answer, το οποίο χρησιμοποιεί AI για να παρέχει εξατομικευμένα σχόλια σε κάθε χρήστη με βάση τα λάθη του σε ένα συγκεκριμένο μάθημα και το Roleplay, που επιτρέπει στους χρήστες να εξασκήσουν τις δεξιότητές τους συνομιλίας σε ξένες γλώσσες χρησιμοποιώντας μια διεπαφή chatbot.

Την Τρίτη 24 Σεπτεμβρίου 2024, το Duolingo ανακοίνωσε πως προσθέτει νέες καινοτομίες AI στην εφαρμογή εκμάθησης γλωσσών. Ένα premium χαρακτηριστικό που ονομάζεται Video Call επιτρέπει στους συνδρομητές να έχουν μια συνομιλία με έναν χαρακτήρα AI που ονομάζεται Lily, καθώς και το Adventures.

Το Video Call είναι μια βιντεοκλήση με τεχνητή νοημοσύνη που επιτρέπει στους συνδρομητές του Duolingo Max να συμμετέχουν σε αυθόρμητες, ρεαλιστικές συνομιλίες με τη Lily, έναν από τους χαρακτήρες κινουμένων σχεδίων του Duolingo. Διατίθεται αρχικά για συνδρομητές που μαθαίνουν Αγγλικά, Ισπανικά και Γαλλικά.
Αυτές οι βιντεοκλήσεις προσομοιώνουν τον φυσικό διάλογο και παρέχουν ένα εξατομικευμένο, διαδραστικό περιβάλλον πρακτικής. Η τεχνολογία προσαρμόζεται ανάλογα το επίπεδο δεξιοτήτων του χρήστη.

Το Duolingo Adventures, όπως ανακοίνωσε η διοίκηση, βυθίζει τους μαθητές σε έναν ψηφιακό κόσμο για μια εμπειρία παιχνιδιού εξερεύνησης. Το Adventures επιτρέπει στους μαθητές να εφαρμόσουν τις γλωσσικές τους δεξιότητες σε ρεαλιστικά σενάρια, από τον έλεγχο του διαβατηρίου τους μέχρι την παραγγελία καφέ, συνδυάζοντας τη διασκέδαση με τη λειτουργική μάθηση.

Με αυτόν τον τρόπο, η Generative AI επιταχύνει την ταχύτητα της δημιουργίας αξίας του Duolingo. Πίσω από κάθε νέο κλάδο, είναι η παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη που επιτρέπει πλέον στο Duolingo να βελτιώνει την εμπειρία εκμάθησης με οριακό κόστος με έναν όλο και πιο αυτοματοποιημένο τρόπο.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος και ιδρυτής της Duolingo, Luis von Ahn, κατά τη διάρκεια της κλήσης για τα κέρδη του 4ου τριμήνου 2024, σχολιάζει:
Η υπεραπόδοσή μας στο τέταρτο τρίμηνο οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις ισχυρότερες από τις αναμενόμενες συνδρομές Duolingo Max, συμπεριλαμβανομένων των αναβαθμίσεων από τους τρέχοντες υπέρ-συνδρομητές, και από τη συνεχή δυναμική στο Οικογενειακό μας Πρόγραμμα, ιδιαίτερα κατά τις πρώτες ημέρες της πρωτοχρονιάτικης προσφοράς μας.

Είμαι ιδιαίτερα ενθουσιασμένος με το Duolingo Max. Από τότε που κυκλοφόρησε η βιντεοκλήση, η δυνατότητα συνομιλίας που υποστηρίζεται από GenAI, η αφοσίωση των χρηστών έχει αυξηθεί σημαντικά. Το Max είναι πλέον διαθέσιμο στην πλειονότητα των DAU μας και αντιπροσωπεύει περίπου το 5% του συνόλου των συνδρομητών. Είμαστε ακόμα πολύ νωρίς για να οδηγήσουμε τη δημιουργία εσόδων Max και πιστεύουμε ότι υπάρχει πολύς χώρος για ανάπτυξη.
Και όπως είπα, το Οικογενειακό μας Πρόγραμμα προσφέρει επίσης ισχυρά αποτελέσματα. Τώρα αποτελεί το 23% των συνολικών συνδρομητών και συνεχίζει να εμφανίζει υψηλότερη διατήρηση και LTV από τα μεμονωμένα προγράμματα. Φέτος, έχουμε τρεις προτεραιότητες. Πρώτον, θα συνεχίσουμε να αυξάνουμε τις κρατήσεις συνδρομών αυξάνοντας τους χρήστες, βελτιώνοντας τις μετατροπές συνδρομητών και προωθώντας το Duolingo Max σε περισσότερους μαθητές σε όλο τον κόσμο.
Θα το κάνουμε αυτό εκτελώντας εκατοντάδες πειράματα κάθε τρίμηνο και νιώθω πολύ καλά με το πόσο γρήγορα προχωράμε. Δεύτερον, θα αξιοποιήσουμε τη γενετική τεχνητή νοημοσύνη για να βελτιώσουμε την εμπειρία βιντεοκλήσεων, την οποία θα περιγράψω περισσότερα σε λίγο. Θα χρησιμοποιήσουμε επίσης το GenAI για να κλιμακώσουμε το περιεχόμενο στα μαθήματα γλώσσας, μαθηματικών και μουσικής ακόμη πιο γρήγορα. Τέλος, θα παραμείνουμε πειθαρχημένοι με τις επενδύσεις μας, εξισορροπώντας την ισχυρή κορυφαία ανάπτυξη με μετρημένη πρόοδο προς τους μακροπρόθεσμους στόχους κερδοφορίας μας.

Θέλω να μπω σε λίγο περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με την τεχνητή νοημοσύνη και την κλιμάκωση του περιεχομένου μας. Το Duolingo Max είναι βασική προτεραιότητα για εμάς. Οι χρήστες αλληλεπιδρούν περισσότερο με τη βιντεοκλήση και θα εργαστούμε για να την κάνουμε ακόμα καλύτερη εμπειρία συνομιλίας. Πιστεύουμε ότι η βιντεοκλήση θα μας βοηθήσει να διδάξουμε καλύτερα, ειδικά τους πιο προχωρημένους μαθητές μας.

Το μεγαλύτερο μέρος του κόστους τεχνητής νοημοσύνης μας συνδέεται με βιντεοκλήση και κλιμακώνεται με βάση τη μέγιστη αύξηση των συνδρομητών. Δίνουμε προτεραιότητα στη χρήση των πιο πρόσφατων μοντέλων AI για να προσφέρουμε εμπειρία υψηλής ποιότητας. Αυτό σημαίνει ότι δεν επικεντρωνόμαστε στη βελτιστοποίηση κόστους αυτή τη στιγμή, παρόλο που είμαστε σίγουροι ότι αυτό το κόστος θα μειωθεί με την πάροδο του χρόνου. Η τεχνητή νοημοσύνη και τα εργαλεία αυτοματισμού μας επιτρέπουν επίσης να επεκτείνουμε το περιεχόμενο και τα μαθήματα πιο γρήγορα από ποτέ.

Η τεχνητή νοημοσύνη θα είναι ο ούριος άνεμος για την Duolingo, εφόσον συνεχίζει να ενισχύει την αποκλειστική της τάφρο δεδομένων με την πάροδο του χρόνου. Καθώς η βάση των χρηστών θα συνεχίζει να αυξάνεται η Duolingo θα αναπτύσσει περισσότερους κλάδους, καθώς η εταιρεία θα δημιουργεί ολοένα και πιο μοναδικό και πλουσιότερο σύνολο δεδομένων που πιθανότατα θα οδηγήσει σε έναν ιδανικό δάσκαλο AI.

Μέχρι τώρα, η διοίκηση ισχυριζόταν ότι τα LLM (μεγάλα γλωσσικά μοντέλα) δεν είναι καλά στα μαθηματικά. Ωστόσο, κατά τη διάρκεια της τελευταίας κλήσης κερδών, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Duolingo, Luis von Ahn, εξήγησε ότι αυτά τα μοντέλα είναι πλέον καλά στα μαθηματικά, επειδή μπορούν να συλλογιστούν. Σύμφωνα με τον Luis von Ahn, αυτό θα είναι μετασχηματιστικό για τη διδασκαλία των μαθηματικών γενικά, επειδή το θέμα είναι τόσο πολυδιάστατο. Το να έχεις ένα μοντέλο που μπορεί να συλλογιστεί με αυτόν τον τρόπο δεν είναι μόνο ένα βήμα προς τα εμπρός για το Duolingo, αλλά και για τον κόσμο γενικότερα.

Σχολιάζει ο Διευθύνων Σύμβουλος της Duolingo, Luis von Ahn ...
Ειδικά για τα Μαθηματικά, η τεχνητή νοημοσύνη θα είναι πραγματικά εκπληκτική. Αυτό που συμβαίνει με τα Μαθηματικά είναι ότι αυτή τη στιγμή δεν έχουμε πολύ περιεχόμενο στο μάθημά μας για τα Μαθηματικά.
Έχουμε υλικό εκπαίδευσης τρίτης έως πέμπτης τάξης. Αλλά φυσικά, υπάρχουν πολλά περισσότερα που θέλουμε να βάλουμε. Θέλουμε να έχουμε όλα τα K-12 και ίσως ακόμη και κάποια μαθηματικά κολεγίου εκεί. Τώρα, η παραγωγή μαθηματικού περιεχομένου ιστορικά ήταν αρκετά αργή, επειδή πρέπει να γίνονται νέες ασκήσεις για κάθε θέμα.

Έτσι, για παράδειγμα, κάνουμε όλες αυτές τις ασκήσεις που φαίνονται πραγματικά εκπληκτικές για να σας διδάξουν το σύστημα συντεταγμένων, αλλά αυτές δεν βοηθούν και πολύ στο να σας διδάξουν τις πιθανότητες, επειδή απλώς φαίνονται εντελώς διαφορετικές και δεν βοηθούν και τόσο πολύ στη διδασκαλία της λογικής κ.λ.π. Έτσι, πρέπει να κάνετε πολύ διαφορετικούς τύπους ασκήσεων. Κάποιος εδώ είπε ότι τα Μαθηματικά είναι σαν ένας συνδυασμός 1.000 θεμάτων. Είναι απλά ένα σωρό διαφορετικά πράγματα.

Ιστορικά, η πρώτη έκδοση των μεγάλων μοντέλων γλώσσας δεν ήταν πολύ καλή στα μαθηματικά. Αλλά τελευταία, πραγματικά ... τα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα έχουν προσθέσει συλλογισμό. Έτσι, είναι πραγματικά πολύ καλά στα μαθηματικά τώρα, και νομίζω ότι αυτό θα επιταχύνει πραγματικά το πόσο περιεχόμενο βάζουμε εκεί. Έτσι, θα δείτε μέσα στον επόμενο χρόνο ότι ο ρυθμός με τον οποίο προσθέτουμε περιεχόμενο στο μάθημα των Μαθηματικών θα βελτιωθεί αρκετά.
Και αυτό, φυσικά, θα μας βοηθήσει να έχουμε πολύ περισσότερες χρήσεις. Για τη Μουσική, θα προσθέσουμε επίσης πολύ περιεχόμενο, αλλά η τεχνητή νοημοσύνη μάλλον δεν είναι τόσο μεταμορφωτική όσο για τα Μαθηματικά. Και τώρα όσον αφορά τη δημιουργία εσόδων για αυτά, αυτή τη στιγμή, γίνονται έσοδα. Εννοώ ότι κερδίζουν χρήματα με τον ίδιο τρόπο που κερδίζουμε τα γλωσσικά μας μαθήματα.

Όταν κάνεις ένα μάθημα μαθηματικών, στο τέλος, βλέπεις μια διαφήμιση. Και αν δεν θέλετε να βλέπετε διαφημίσεις, πρέπει να πληρώσετε για να εγγραφείτε. Επίσης, κάθε φορά που κάνετε ένα λάθος, χάνετε μια ζωή και αν θέλετε να απαλλαγείτε από αυτό, πρέπει να αγοράσετε τη συνδρομή Super. Έτσι, αποκτώνται έσοδα με τον ίδιο τρόπο.
Νομίζω ότι προς το παρόν, αναμένουμε ότι η δημιουργία εσόδων θα παραμείνει ίδια. Έτσι, ένας τρόπος για να σκεφτούμε πόσα χρήματα βγάζουν τα Μαθηματικά και η Μουσική είναι περίπου το ποσοστό των καθημερινών ενεργών χρηστών. Δεν είναι ακριβές, αλλά αυτός είναι ένας τρόπος σκέψης γι' αυτό.

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024, η Duolingo ανέφερε έσοδα 209,55 εκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 38,8% σε σχέση με τα 150,985 εκατομμύρια του τέταρτου τριμήνου του 2023.
Η διοίκηση έδωσε πρόβλεψη εσόδων 222 εκατομμύρια δολάρια για το πρώτο τρίμηνο του 2025 που αντιπροσωπεύει αύξηση 32,5% σε σχέση με τα 167,553 εκατομμύρια δολάρια του πρώτου τετραμήνου 2024.
Αυτή η ανάπτυξη θα οφείλεται κυρίως στην αύξηση των συνδρομητών, που αναμένεται να αυξηθούν περίπου κατά 35%.

H Εταιρεία έχει τέσσερις βασικές πηγές εσόδων τις 

• συνδρομές βάσει χρόνου 
• τοποθέτηση διαφημίσεων εντός εφαρμογής από τρίτους
• το Duolingo English Test και 
• αγορές εντός εφαρμογής.

Τα έσοδα από συνδρομές, για το 2024, ανήλθαν συνολικά σε 607,531 εκατομμύρια δολάρια παρουσιάζοντας αύξηση 50% σε σχέση με τα 404,684 εκατομμύρια του 2023.

Τα έσοδα από συνδρομές του 2024 αναλογούν στο 81,2% των συνολικών εσόδων της Duolingo, ενώ το 2023 ανερχόντουσαν στο 76,2%

Η Duolingo το 2024 είχε έσοδα 748,024 εκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 40,8% σε σχέση με τα 531,109 εκατομμύρια του 2023. 

Η διοίκηση δίνει Guidance εσόδων για ολόκληρο το 2025 μεταξύ των 962,5 και 978,5 εκατομμυρίων δολαρίων, που αντιπροσωπεύει αύξηση 29,8% σε σχέση με τα 748,024 εκατομμύρια δολάρια του 2024.  
Η καθοδήγησή προϋποθέτει τις επικρατούσες συναλλαγματικές ισοτιμίες. Ωστόσο, περισσότερο από τα μισά έσοδα προέρχονται από χώρες εκτός των ΗΠΑ. Έτσι, κάθε αύξηση ή μείωση της αξίας του δολαρίου κατά 2% έναντι του συνόλου των νομισμάτων επηρεάζει περίπου 10 εκατομμύρια δολάρια τα συνολικά ετήσια έσοδα.

Η Duolingo αναπτύσσεται τα τελευταία 5 χρόνια με μέσο ετήσιο ρυθμό 43%

Η Duolingo είναι μια μηχανή κοπής χρήματος. Κοιτώντας τις λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρίας παρατηρούμε ότι είναι πολύ εντυπωσιακές για μια εταιρεία του μεγέθους της. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές είναι θετικές από το 2020 και μάλιστα η εταιρία εμφάνισε καθαρά κέρδη για πρώτη φορά το 2023, μόλις 11 χρόνια μετά την ίδρυσή της.
Παρατηρούμε ότι το 2024 είχε 285,513 εκατομμύρια δολάρια εισπράξεις από τις λειτουργικές ταμειακές ροές, σε σύνολο 748,024 εκατομμυρίων δολαρίων εσόδων. Αυτό σημαίνει ότι από τα έσοδα της, το 38,2% το μετατρέπει ταμείο ... βέβαια τα 120,267 εκατομμύρια δολάρια ήταν αποζημιώσεις με μετοχές. Όμως ακόμη και αν αυτά είχαν πληρωθεί με χρήματα τότε θα είχε το 2024 λειτουργικές ταμειακές ροές 285,513 - 120,267 = 165,246 εκατομμύρια δολάρια που αντιστοιχούν στο 22,1% των συνολικών εσόδων.

Οι εξαιρετικές ταμειακές ροές της Duilingo οφείλονται κατά κύριο λόγο στο υψηλό ποσοστό περιθώριο μεικτού κέρδους, που το 2024 έφθασε στο 72,78% και στο ότι δεν σπαταλά εύκολα δολάρια σε μάρκετινγκ και σε διαφημίσεις, προσέχοντας τα έξοδα λειτουργία της, με αποτέλεσμα να πετυχαίνει υψηλή κερδοφορία.

Σύμφωνα και με το παρακάτω γράφημα, τα free cash flows της Duolingo συνεχίζουν να εκτοξεύονται στα ύψη. Υπάρχουν σίγουρα αμέτρητοι παράγοντες σε επίπεδο εμπειρίας χρήστη για να περιγράψουν την επιτυχία της εταιρίας. Αλλά το παρακάτω γράφημα απλώς κραυγάζει την ισχύ της διαδικασίας και οι εταιρείες με εξαιρετική διεργασία τείνουν να αυξάνουν τις ελεύθερες ταμειακές ροές με την πάροδο του χρόνου.

Η αραίωση (dilution) των μετοχών της Duolingo είναι σχετικά χαμηλή. Στο τέλος του 2021 όταν εισήλθε στο χρηματιστήριο είχε 38,625 εκατομμύρια μετοχές ... σήμερα 45,242 εκατομμύρια. Παρατηρείται μια αύξηση μετοχών 17,2% μέσα στα 3 τελευταία χρόνια. Επομένως το dilution ανέρχεται σε περίπου 5,41% ανά έτος.

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 η εταιρία πέτυχε προσαρμοσμένο EBITDA 52,312 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένο κατά 48,6% σε σχέση με τα 35,195 εκατομμύρια του τέταρτου τριμήνου του 2023. 
Το περιθώριο του προσαρμοσμένου EBITDA το 2024 ανέρχεται στο 24,96%, 1,65 μονάδες υψηλότερο από το 23,31% του 2023.

Η διοίκηση έδωσε πρόβλεψη προσαρμοσμένου EBITDA 55,5 εκατομμύρια δολάρια για το πρώτο τρίμηνο του 2025 που αντιπροσωπεύει αύξηση 26,1% σε σχέση με τα 44 εκατομμύρια δολάρια του πρώτου τετραμήνου 2024.

Η Duolingo το 2024 είχε προσαρμοσμένο EBITDA 191,942 εκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 104,9% σε σχέση με τα 93,678 εκατομμύρια του 2023. 

Η διοίκηση δίνει Guidance προσαρμοσμένου EBITDA για ολόκληρο το 2025 μεταξύ των 259,9 και 274 εκατομμυρίων δολαρίων, που αντιπροσωπεύει αύξηση 39% σε σχέση με τα 191,942 εκατομμύρια δολάρια του 2024. 

Αν αφαιρέσουμε από το προσαρμοσμένο EBITDA τις αποζημιώσεις βάσει μετοχών τότε προκύπτει θετικό EBITDA 71,765 εκατομμύρια δολάρια που αντιστοιχεί στο 9,6% των εσόδων. Και αυτό παρατηρήθηκε για πρώτη φορά, το 2024.  Μέχρι και το 2023 η εταιρία είχε ζημιογόνα EBITDA, απλώς εμφάνιζε καθαρά κέρδη λόγω των υψηλών εσόδων από τόκους που είχε.

Η Duolingo βρίσκεται στη χρονική στιγμή που μόλις έχει ξεπεράσει το break even. H εταιρία έχει συσσωρευμένες ζημιές 125,847 εκατομμύρια δολάρια από 214,421 στο τέλος του 2023, όμως σύντομα στα ίδια κεφάλαια της δεν θα υπάρχουν συσσωρευμένες ζημιές, αλλά κέρδη εις νέο.

 

Στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 η εταιρία εμφάνισε καθαρά κέρδη 13,907 εκατομμυρίων δολαρίων από 12,117 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τριμήνο του 2023.
Για το 2024 η εταιρία πέτυχε καθαρά κέρδη 88,574 εκατομμύρια δολάρια, σε σχέση με καθαρά κέρδη 16,067 εκατομμυρίων δολαρίων το 2023.

 Οι μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών που καλύπτουν την Duolingo είναι :

• Το 2025 Πωλήσεις 975 εκατομμύρια ... κέρδη 130 εκατομμύρια
• Το 2026 Πωλήσεις  1,2 δισεκατομμύρια ... κέρδη 204 εκατομμύρια
• Το 2027 Πωλήσεις 1,5 δισεκατομμύρια ... κέρδη 297 εκατομμύρια

Στο επόμενο διάγραμμα φαίνονται οι εκτιμήσεις της διοίκησης η οποία προβλέπει ότι οι πωλήσεις πρώτου τριμήνου 2025 θα κινηθούν μεταξύ 220,5 και 223,5 εκατομμυρίων δολαρίων ... ενώ για ολόκληρο το έτος 2025 αναμένονται έσοδα από 962,5 έως 978,5 εκατομμύρια δολάρια.

Στα 300 δολάρια η Duolingo έχει χρηματιστηριακή αξία 13,6 δισεκατομμύρια δολάρια και αποτιμάται σε μόλις 14 φορές τις προβλεπόμενες πωλήσεις των 970,5 εκατομμυρίων δολαρίων.
Στο ταμείο υπάρχουν 877,645 εκατομμύρια δολάρια και ουσιαστικά το χρέος της εταιρία είναι ανύπαρκτο, μόλις 54,656 εκατομμύρια δολάρια. Οπότε η Duolingo έχει Enterprise Value (ΕV) = 12,7 δισεκατομμύρια δολάρια.

Τα Good Wills και τα Άυλα Περιουσιακά στοιχεία μόλις 30,437 εκατομμύρια δολάρια, ενώ τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε 824,55 εκατομμύρια δολάρια ή 18,23 δολάρια ανά μετοχή.

Ο Ισολογισμός είναι πανίσχυρος και το Altman Z-score είναι 13,92.
Οι αριθμοδείκτες της Duolingo είναι :

• P/E = τιμή/κέρδη = 152
• ΕV/Ε = Enterprise Value/κέρδη = 142
  
• ΕV/πωλήσεις (2025) = 13
  

Η τιμή της μετοχής στα 300 φαίνεται λίγο τσιμπημένη, όμως δεν πρέπει να υποτιμούνται οι υψηλοί ρυθμό ανάπτυξης της μετοχής και τα free cash flows που αυξάνονται εκθετικά.

Και αφού η Duolingo αναπτύσσεται με εκθετικούς ρυθμούς, τότε που οφείλεται η κατακόρυφη πτώση της τιμής της μετοχής στις 28 Φεβρουαρίου με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων;
Μάλιστα η πτώση της μετοχής συνδυάστηκε με πτωτικό γκάπ  μεταξύ των 375 δολαρίων και των 330.

Ο βασικότερος λόγος ήταν η επιβράδυνση των κερδών της εταιρίας και τα μικρότερα περιθώρια κέρδους που εμφανίστηκαν στο τέταρτο τρίμηνο του 2024, κάτι το οποίο αναμένεται ότι θα παρατηρηθεί και το 2025.

Ο CFO Matthew Skaruppa σχολιάζοντας ανέφερε ότι αναμένονται τα μεικτά περιθώρια να μειωθούν κατά 300 μονάδες βάσης το πρώτο εξάμηνο του 2025, καθώς η Duolingo αναπτύσσει ακόμη περισσότερο την τεχνητή νοημοσύνη και αυτό θα επιφέρει υψηλότερο κόστος συμπερασμάτων. Ωστόσο, είπε επίσης ότι ... αναμένεται βελτίωση των περιθωρίων το δεύτερο εξάμηνο του 2025:
Το 2025, αναμένουμε μια προσωρινή επίδραση 170 μονάδων βάσης σε ετήσια βάση στο μικτό περιθώριο κέρδους, κυρίως λόγω του Max. Κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, θα υπάρξει περίπου 300 μονάδες βάσης αντίκτυπος από έτος σε έτος, καθώς δίνουμε προτεραιότητα στην ταχεία καινοτομία προϊόντων για να προωθήσουμε την υιοθέτηση του Max.
Αναμένουμε βελτίωση των περιθωρίων κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους καθώς εργαζόμαστε για τη βελτίωση του κόστους τεχνητής νοημοσύνης.

Αυτό, σε συνδυασμό ότι η μετοχή ήταν σε υψηλά νούμερα, προεξοφλώντας το έξοχο μέλλον της εταιρίας και το γεγονός ότι η αγορά είχε ''χαλάσει'' με την προαναγγελία των δασμών του Donald Trump και της γενικότερης αβεβαιότητας των μακροοικονομικών δεδομένων, οδήγησε την μετοχή σε βαθιά διόρθωση.

Εκτίμηση Fair Value Duolingo

Υποθέσεις

1) Οι αναλυτές υποθέτουν ότι τα έσοδα της Duolingo θα αυξηθούν κατά 27% ετησίως τα επόμενα 3 χρόνια.

2) Οι αναλυτές υποθέτουν ότι τα περιθώρια κέρδους θα αυξηθούν από 11,8% σήμερα σε 19,4% σε 3 χρόνια.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη θα φτάσουν τα 297,0 εκατομμύρια δολάρια (και τα κέρδη ανά μετοχή 6,12 δολάρια) περίπου μέχρι τον Μάρτιο του 2028, από 88,6 εκατομμύρια δολάρια σήμερα. Ωστόσο, υπάρχει σημαντική διαφωνία μεταξύ των αναλυτών με τους πιο ανοδικούς να αναμένουν κέρδη 367,0 εκατομμυρίων δολαρίων και τους πιο πτωτικούς να αναμένουν 244 εκατομμύρια δολάρια.

Προκειμένου οι παραπάνω αριθμοί να δικαιολογήσουν τον στόχο τιμών των αναλυτών, η εταιρεία θα πρέπει να διαπραγματεύεται με αναλογία PE 81,7x σε αυτά τα κέρδη του 2028, από 147,5x σήμερα. Αυτό το μελλοντικό PE είναι μεγαλύτερο από το τρέχον PE για τον κλάδο Υπηρεσιών Καταναλωτών των ΗΠΑ στο 18,5x.

3) Οι αναλυτές αναμένουν ότι ο αριθμός των μετοχών σε κυκλοφορία θα αυξάνεται κατά 4,92% ετησίως για τα επόμενα 3 χρόνια.

4) Ορίζεται προεξοφλητικό επιτόκιο 6,67%.

Τιμή στόχος 384,5 δολάρια

Εάν τα έσοδα της Duolingo αυξηθούν κατά 30% ετησίως τα επόμενα 5 χρόνια και φθάσουν στα 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια, με καθαρά κέρδη 538,5 εκατομμύρια δολάρια, τότε η Fair Value της μετοχής θα ήταν σήμερα στα 554,1 δολάρια.

Εάν τα έσοδα της Duolingo αυξηθούν κατά 40% ετησίως τα επόμενα 5 χρόνια και φθάσουν στα 4 δισεκατομμύρια δολάρια, με καθαρά κέρδη 780 εκατομμύρια δολάρια, τότε η Fair Value της μετοχής θα ήταν σήμερα στα 802,6 δολάρια.

ΚΙΝΔΥΝΟΣ
Ο κίνδυνος για την εταιρία είναι μόνο ένας. Να μην μπορέσει η εταιρία να αναπτύσσεται με τους ίδιους ρυθμούς. Δηλαδή, η ανάπτυξη των χρηστών αν επιβραδυνθεί περισσότερο από το αναμενόμενο, η Duolingo σταματήσει να καινοτομεί νέα προϊόντα για να προσελκύει νέους χρήστες, ή ανταγωνιστές κυκλοφορήσουν ένα καλύτερο προϊόν και ταυτόχρονα η Duolingo παραμείνει στάσιμη, τότε οι χρήστες θα μπορούσαν να απομακρυνθούν από την πλατφόρμα της εταιρίας. Σε αυτή την περίπτωση, προσωπικά, θεωρώ βέβαιο ότι η τιμή της μετοχής θα κινηθεί τουλάχιστον 50% χαμηλότερα από την σημερινή τιμή.

Εάν τα έσοδα της Duolingo σταματήσουν να αναπτύσσονται ετησίως για τα επόμενα 5 χρόνια, τότε η Fair Value της μετοχής θα ήταν σήμερα στα 149,2 δολάρια.

Η Duolingo έχει ελκυστικές μακροπρόθεσμες δυνατότητες ... που μάλιστα εάν οι αλγόριθμοι της εταιρίας εξελιχθούν με την ίδια επιτυχία όπως μέχρι τώρα ίσως να έχουμε στην περίπτωση της Duolingo ''The Next Big Thing στην εκπαίδευση''.