ΕΛΤΟΝ και χρηματοροές

ΕΛΤΟΝ
Ο κύκλος εργασιών της ΕΛΤΟΝ είναι σταθερά βελτιωμένος. Τα 53,8 εκατ. ευρώ σε πωλήσεις του 2006, έφτασαν στα  69 εκατ. ευρώ πωλήσεις το 2009,  ανέβηκαν στα 100 εκατ. το 2013, ξεπέρασαν τα 113,5 εκατ. το 2016 και φέτος για το 2018 έκλεισαν στα 132,7 εκατ. ευρώ.
Οι πωλήσεις σε σχέση με το 2006 έχουν αυξηθεί κατά 146% είναι δηλαδή 2,5 φορές υψηλότερες.

Τα EBITDA το 2006 ήταν 3,478 εκατ. ευρώ και φέτος έφθασαν στα 7,263 εκατ ευρώ που αποτελεί και ρεκόρ. 
Σχεδόν σε κάθε έτος τα EBITDA είναι υψηλότερα απο τα ΕΒΙTDA της προηγούμενης χρονιάς (εξαίρεση αποτέλεσαν μόνο τα έτη 2009 και 2015) 
Τα ΕΒΙΤDA σε σχέση με το 2006 έχουν αυξηθεί κατά 108% είναι δηλαδή 2 φορές υψηλότερα.

Τα καθαρά κέρδη από το 2008 είναι σχεδόν σταθερά μεταξύ 2,5 με 3,5 εκατ ευρώ ... δηλαδή είναι μεταξύ 0,1 με 0,13 ευρώ ανά μετοχή.
Φέτος η εταιρία ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 3,465 ευρώ ανά μετοχή (0,13 ευρώ ανά μετοχή), απο 3,322 το 2017 και 2,632 εκατ. το 2016.

ΧΡΗΜΑΤΟΡΟΕΣ και ΕΙΣΠΡΑΞΗ ΚΕΡΔΩΝ

Από το 2006, δηλαδή  τα τελευταία 14 χρόνια , η ΕΛΤΟΝ εμφάνισε ΑΘΡΟΙΣΤΙΚΑ συνολικά καθαρά κέρδη 37,4 εκατ. ευρώ. Οι καθαρές αποσβέσεις γιαυτά τα 14 χρόνια αθροιστικά έφθασαν στα 9,2 εκατ. ευρώ.
Θα αναμένετο η εταιρία να έχει εισπράξει μέσω των λειτουργικών ταμειακών ροών της ένα ποσό πέριξ των  37,4 + 9,2 = 46,6 εκατ. ευρώ.

Όμως αυτά τα 14 χρόνια εισέπραξε συνολικά μόλις 15 εκατ. ευρώ ... όταν θα έπρεπε να είχε εισπράξει τουλάχιστον 46,6 εκατ. ευρώ!!!
Είναι φανερό ότι μας λείπουν 46,6 - 15 = 31,6 εκατ. ευρώ.
Δεν εισπράχθηκαν 31,6 εκατ. ευρώ τα 14 τελευταία χρόνια ή αν θέλετε κάθε χρόνο η ΕΛΤΟΝ, κατά μέσο όρο, δεν εισπράττει 2,257 εκατ. ευρώ απο τα κέρδη που παρουσιάζει.  

Τα 3/4 των κερδών του ομίλου δεν εισπράττονται. Θα μπορούσε να είναι πρόβλημα ......

Είναι εύκολο να διαπιστώσουμε το που βρίσκονται αυτά τα 31,6 εκατ. ευρώ.
ΑΠΟΘΕΜΑΤΑ 10 εκατ. το 2005, σήμερα 23,5 εκατ. ευρώ ---> αυξημένα κατά 13,5 εκατ. ευρώ.
ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ 21 εκατ. το 2005, σήμερα 43 εκατ.ευρώ ----> αυξημένες κατά 22 εκατ. ευρώ
Κυκλοφορούν Ενεργητικό απο 32 εκατ. το 2005, 71 εκατ. ευρώ σήμερα ... αυξημένο κατά 39 εκατ. ευρώ.
οι συνολικές υποχρεώσεις απο 30 εκατ. το 2005 είναι 40 εκατ. ευρώ σήμερα αυξημένες κατά 10 εκατ. ευρώ.

Είναι φανερό ότι σχεδόν στο σύνολο τους οι ταμειακές χρηματοροές που μας λείπουν έχουν κατευθυνθεί σε αύξηση αποθεμάτων και των απαιτήσεων απο τους πελάτες της ΕΛΤΟΝ.
Θα μπορούσαν να υπάρχουν ενστάσεις του στύλ  ''ο όμιλος δεν έχει τα κέρδη που εμφανίζει''  ή  ''ΔΕΝ μπορεί να εισπράξει''.

Όμως αν κοιτάξουμε την ταχύτητα κυκλοφορίας των αποθεμάτων της ΕΛΤΟΝ,όπως και την ταχύτητα είσπραξης των απαιτήσεων ... ίσως να μην υπάρχει το παραμικρό πρόβλημα.
Ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων
88 (2005), 83 (2006), 90 (2007), 90 (2008), 82 (2009) , 75 (2010), 64 (2011) , 71 (2012), 67 (2013), 71 (2014) , 77 (2015), 71 (2016), 76 (2017) και 77 ημέρες το 2018.
Ταχύτητα είσπραξης απαιτήσεων
176 (2005), 186 (2006), 179 (2007), 142 (2008), 158 (2009) , 162 (2010), 166 (2011) , 145 (2012), 129 (2013), 139 (2014) , 141 (2015), 130 (2016), 129 (2017) και 118 ημέρες το 2018.

Δηλαδή ....
Η ταχύτητα κυκλοφορίας των αποθεμάτων είναι σχεδόν σταθερή όλα αυτά τα χρόνια, ενώ η ταχύτητα είσπραξης των απαιτήσεων δείχνει πτωτικές τάσεις.

Μπορεί να τρωγόμαστε και αδίκως με τα ρούχα μας ... ποιος ξέρει?