OSCAR Health

OSCAR Health ... εδώ ...

Διαπραγματεύεται στο NYSE με τον κωδικό OSCR ... εδώ ...

Presentation Oscar  .... εδώ ...
Investors Oscar ... εδώ ...

Αριθμός μετοχών : Σύνολο 254.677.651 μετοχές

• 219.163.450 μετοχές Κατηγορίας Α και
• 35.514.201 μετοχές Κατηγορίας Β

Κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Α έχει δικαίωμα μίας ψήφου, ενώ κάθε Μερίδιο Κατηγορίας Β δικαιούται 20 ψήφους.

Τομέας : Health Care
Αριθμός εργαζομένων : 2400

IPO : 39 δολάρια ανά μετοχή. Έναρξη διαπραγμάτευσης, 3 Μαρτίου του 2021.Εισήλθε στο NYSE μέσω της πώλησης 37.041.026 μετοχών της κοινής μετοχής της Κατηγορίας Α σε τιμή για το κοινό 39,00 δολάρια, εκ των οποίων 649.080 μετοχές δόθηκαν από ορισμένους από τους υφιστάμενους μετόχους της. Η εταιρία αποτίμηθηκε σε  χρηματιστηριακή αξία περίπου 7,7 δισεκατομμύρια δολάρια.

Οι μετοχές της Oscar Health κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης έκλεισαν με πτώση 10,7%.

Δραστηριότητα
H Oscar Health είναι μια εταιρία που βρίσκεται στην πρωτοπορία της υγείας, προσφέροντας καινοτόμες λύσεις στον τομέα της ασφάλισης υγείας. Είναι γνωστή για την προσέγγισή της που βάζει τον ασφαλισμένο στο επίκεντρο, προσφέροντας μια πιο προσωπική και φιλική εμπειρία σε σύγκριση με τις παραδοσιακές ασφαλιστικές εταιρίες.

H Oscar Health προσφέρει προσιτή και υψηλής ποιότητας υγειονομική περίθαλψη. Η εταιρία εστιάζει στο να κάνει την υγεία προσιτή σε όλους, προσφέροντας διάφορα προγράμματα ασφάλισης που καλύπτουν τις ανάγκες διαφορετικών ατόμων και οικογενειών.

Η Oscar Health έχει αναδειχθεί ως ένας από τους πιο δυναμικούς παίκτες στην αγορά του Affordable Care Act (ACA), συνδυάζοντας την ταχεία αύξηση των μελών, μια ψηφιακή πλατφόρμα με επίκεντρο τον καταναλωτή και πειθαρχημένη διαχείριση για να αποσπάσει ένα εντυπωσιακό μερίδιο σε μια αγορά των ΗΠΑ που τώρα πλησιάζει τα 24 εκατομμύρια εγγεγραμμένους.

Τι είναι το ACA στην υγειονομική περίθαλψη των Ηνωμένων Πολιτειών;
Το ACA στην υγειονομική περίθαλψη των Ηνωμένων Πολιτειών σημαίνει Affordable Care Act (Νόμος για την Προσιτή Φροντίδα), γνωστός και ως Obamacare.

Πρόκειται για έναν εκτεταμένο νόμο μεταρρύθμισης της υγειονομικής περίθαλψης που τέθηκε σε ισχύ το 2010 με στόχο την επέκταση της ασφαλιστικής κάλυψης ώστε να κάνει την ασφάλιση υγείας πιο προσιτή σε περισσότερους ανθρώπους, ειδικά σε όσους δεν είχαν προηγουμένως ασφάλιση. Αυτό επιτεύχθηκε μέσω :

• της επέκτασης της επιλεξιμότητας για το Medicaid (το κρατικό πρόγραμμα υγειονομικής περίθαλψης για άτομα με χαμηλό εισόδημα)
• της δημιουργίας των Health Insurance Marketplaces (Αγορών Ασφάλισης Υγείας), όπου τα άτομα και οι μικρές επιχειρήσεις μπορούν να αγοράσουν ασφάλιση, συχνά με οικονομική βοήθεια (επιδόματα).
• και των ρυθμίσεων στην αγορά ασφάλισης υγείας, καθώς εφάρμοστηκαν σημαντικές μεταρρυθμίσεις, όπως ... Απαγόρευση στις ασφαλιστικές εταιρείες να αρνούνται κάλυψη ή να χρεώνουν περισσότερο λόγω προϋπαρχουσών παθήσεων ... Απαγόρευση στις ασφαλιστικές εταιρείες να επιβάλλουν ετήσια ή εφάπαξ όρια στο ποσό της κάλυψης.

Παράλληλα, απαιτήθηκε από τα ασφαλιστικά προγράμματα να καλύπτουν μια λίστα με "βασικές παροχές υγείας", όπως η μητρότητα, η ψυχική υγεία και η προληπτική φροντίδα, ενώ δόθηκε η δυνατότητα στους νέους ενήλικες να παραμένουν στην ασφάλιση των γονέων τους μέχρι την ηλικία των 26 ετών.

Συνοπτικά, το ACA ήταν μια σημαντική προσπάθεια για τη βελτίωση της πρόσβασης στην υγειονομική περίθαλψη και την προστασία των καταναλωτών στις ΗΠΑ.

Η εγγραφή στην Αγορά του ACA έχει φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ για τέταρτη συνεχή χρονιά. Για το έτος 2025, ο συνολικός αριθμός των εγγεγραμμένων ανέρχεται σε 24,3 εκατομμύρια άτομα. Αυτός ο αριθμός έχει υπερδιπλασιαστεί από το 2020, όταν η εγγραφή ήταν 11,4 εκατομμύρια.

Η Oscar Health αξιοποιεί την τεχνολογία για να βελτιώσει την εμπειρία των ασφαλισμένων της. Έχει αναπτύξει μια εφαρμογή που επιτρέπει στους χρήστες να διαχειριστούν την ασφάλισή τους, να επικοινωνήσουν με γιατρούς και να λάβουν συμβουλές για την υγεία τους.
Η εταιρία χρησιμοποιεί την τεχνητή νοημοσύνη για να αναλύσει δεδομένα υγείας και να παρέχει εξατομικευμένες προτάσεις στους ασφαλισμένους της.
Η Oscar Health διαθέτει ένα ευρύ δίκτυο παρόχων υπηρεσιών υγείας, ώστε οι ασφαλισμένοι να έχουν πρόσβαση σε ποιοτική φροντίδα.

Έτσι, έχουμε ουσιαστικά μια επιχείρηση ασφαλιστικών τεχνολογιών υψηλής ανάπτυξης σε ένα δυνητικά εξαιρετικά ελκυστικό σημείο εισόδου στα 14 δολάρια. Ταυτόχρονα, η επιχείρηση φαίνεται να κλιμακώνεται πολύ καλά στην κερδοφορία, ενώ παίρνει μερίδιο από τους ανταγωνιστές σε μια αναπτυσσόμενη αγορά.

Σχολιάζει κατά την κλήση κερδών του τέταρτου τριμήνου 2024, στις 4 Φεβρουαρίου 2025,  ο Διευθύνων Σύμβουλος Mark Bertolini ....
Το Oscar είναι ένας από τους μεγαλύτερους φορείς ACA μετά την ανοιχτή περίοδο εγγραφής του 2025. Η ατομική αγορά αυξήθηκε κατά 13% από έτος σε έτος, φτάνοντας το ρεκόρ των 24 εκατομμυρίων ζωών. Η ανάπτυξή μας ξεπέρασε την αγορά σχεδόν 3 φορές στο 37%. Έχουμε πλέον το προνόμιο να εξυπηρετούμε 1,8 εκατομμύρια μέλη από την 1η Φεβρουαρίου 2025. Τα ανταγωνιστικά μας προϊόντα, η τεχνολογία και η ανώτερη εμπειρία μελών μας οδήγησαν σε ισχυρή ανάπτυξη στη διατήρηση σε όλο το αποτύπωμα των 18 πολιτειών του Όσκαρ. Η πειθαρχημένη στρατηγική τιμολόγησης μας προσφέρει ένα ακόμη έτος ανάπτυξης πάνω από την αγορά, η οποία αναμένουμε ότι θα οδηγήσει σε σημαντική αύξηση από έτος σε έτος στο λειτουργικό περιθώριο με συνεχή αποδοτικότητα διοικητικού κόστους και βελτιωμένη απόδοση MLR.

Οι Αμερικανοί χωρίς κάλυψη που χορηγείται από τον εργοδότη ή που δεν πληρούν τις προϋποθέσεις για κυβερνητικά προγράμματα όπως το Medicare και το Medicaid μπορούν να αγοράσουν ιδιωτική ασφάλιση συμβατή με το ACA σε αυτές τις αγορές. Κάθε πρόγραμμα πρέπει να πληροί ελάχιστες απαιτήσεις κάλυψης, συμπεριλαμβανομένων των βασικών παροχών και ορισμένων προληπτικών υπηρεσιών, και υπόκειται σε ελάχιστο ποσοστό ιατρικών απωλειών (MLR) τουλάχιστον 80%. Αυτό σημαίνει ότι ένας ασφαλιστής πρέπει να ξοδεύει τουλάχιστον 80 σεντς από κάθε δολάριο ασφαλίστρου για ιατρικές αξιώσεις αντί για γενικά έξοδα, μάρκετινγκ ή κέρδη. Η ACA έχει βοηθήσει εκατομμύρια άτομα ... ιδιαίτερα ελεύθερους επαγγελματίες, υπαλλήλους μικρών επιχειρήσεων και άτομα με οικονομικούς όρους ... να λάβουν κάλυψη με πιο διαχειρίσιμα ασφάλιστρα, συχνά υποβοηθούμενα από επιδοτήσεις με βάση το εισόδημα.

H Oscar Health είναι μια ασφαλιστική εταιρεία υγείας που ιδρύθηκε το 2012 στη Νέα Υόρκη, με στόχο να ανατρέψει το παραδοσιακό, συχνά περίπλοκο, σύστημα υγειονομικής περίθαλψης στις ΗΠΑ, αξιοποιώντας την τεχνολογία.
Η εταιρεία ιδρύθηκε από τους Josh Kushner, που είναι αδερφός του γαμπρού του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, Jared Kushner, τον διευθύνων σύμβουλος Mario Schlosser και τον Κέβιν Ναζεμί (δεν είναι πλέον στην εταιρεία).

Η αρχική ιδέα για την ίδρυση της Oscar προέκυψε από τις προσωπικές δυσκολίες που αντιμετώπισαν οι ιδρυτές στην πλοήγηση του συστήματος υγειονομικής περίθαλψης, με τον Mario Schlosser να εμπνέεται συγκεκριμένα από τις προκλήσεις στην εύρεση κατάλληλης φροντίδας κατά την πρώτη εγκυμοσύνη της συζύγου του.

O σημερινός CEO (Διευθύνων Σύμβουλος) της Oscar Health είναι ο Mark Bertolini. Ο Mario Schlosser, ένας από τους συνιδρυτές, έχει αναλάβει πλέον τον ρόλο του Προέδρου Τεχνολογίας.

Οι συνιδρυτές της Oscar Health, Inc. Mario Schlosser και Josh Kushner, χτυπούν το Opening Bell

Η διοικητική ομάδα της Oscar Health αποτελείται από έμπειρα στελέχη:

• Mark Bertolini: Ο σημερινός CEO, φέρνει εκτεταμένη εμπειρία από τον χώρο της υγειονομικής περίθαλψης, έχοντας διατελέσει πρόεδρος και CEO της Aetna Inc.
• Mario Schlosser: Συνιδρυτής και τώρα Πρόεδρος Τεχνολογίας, επικεντρώνεται στην ανάπτυξη της τεχνολογικής πλατφόρμας της εταιρείας.
• Joshua Kushner: Συνιδρυτής και Αντιπρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου, με ισχυρό υπόβαθρο στις επενδύσεις και τις startups.
• Kevin Nazemi: Συνιδρυτής, με εμπειρία στην τεχνολογία και την υγειονομική περίθαλψη, αν και δεν κατέχει πλέον ενεργό ρόλο στη διοίκηση της Oscar Health.

Το βασικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Oscar Health είναι η τεχνολογική της προσέγγιση. Σε αντίθεση με τους παλαιότερους ασφαλιστές που βασίζονται σε ξεπερασμένα συστήματα, η Oscar χρησιμοποιεί τεχνητή νοημοσύνη (AI) για την τιμολόγηση και την επεξεργασία των αιτήσεων σε πραγματικό χρόνο, κάτι που μειώνει το κόστος και προσελκύει νεότερους, ψηφιακά έμπειρους πελάτες. Επίσης, η εστίασή της στην εξατομικευμένη εμπειρία των μελών και στις τηλεϊατρικές υπηρεσίες την τοποθετεί ευνοϊκά στην αυξανόμενη ζήτηση για ψηφιακές λύσεις υγείας.

Το επιχειρηματικό μοντέλο της Oscar Health βασίζεται κυρίως στα ασφάλιστρα που καταβάλλουν τα μέλη της για τα προγράμματα ασφάλισης υγείας. Προσφέρει διάφορα επίπεδα προγραμμάτων που απευθύνονται σε:

• Άτομα και οικογένειες
• Μικρές επιχειρήσεις (Small Group)
• Medicare Advantage (σε επιλεγμένες περιοχές)

Η Oscar Health διαφοροποιείται από τους παραδοσιακούς ασφαλιστές υγείας μέσω της ενσωμάτωσης προηγμένης τεχνολογίας:

• Ψηφιακή Πλατφόρμα: Μέσω της εφαρμογής της και της διαδικτυακής της πλατφόρμας, τα μέλη μπορούν εύκολα να διαχειριστούν την ασφάλειά τους, να βρουν γιατρούς, να κλείσουν ραντεβού και να έχουν πρόσβαση σε υπηρεσίες τηλεϊατρικής.
• Ομάδα Φροντίδας (Care Team): Κάθε μέλος έχει πρόσβαση σε μια αφοσιωμένη ομάδα φροντίδας (Care Team) που το βοηθά να περιηγηθεί στο σύστημα υγειονομικής περίθαλψης, να βρει τους κατάλληλους παρόχους και να συντονίσει τη φροντίδα του.
• Εικονική Φροντίδα (Virtual Care): Προσφέρει υπηρεσίες τηλεϊατρικής, επιτρέποντας στους χρήστες να συμβουλεύονται παρόχους υγειονομικής περίθαλψης εξ αποστάσεως, συχνά χωρίς κόστος.
• Διαχείριση Παροχών Φαρμακείου: Διαπραγματεύεται τις τιμές των φαρμάκων για τους ασφαλισμένους της.
• Προγράμματα Ευεξίας: Εστιάζει στην προληπτική φροντίδα και προσφέρει κίνητρα για την υιοθέτηση υγιεινών συνηθειών.
• +Oscar: Πρόκειται για την τεχνολογική της πλατφόρμα, την οποία προσφέρει και σε άλλους παρόχους υγείας και ασφαλιστικούς φορείς, βοηθώντας τους να μειώσουν το κόστος και να βελτιώσουν την εμπειρία των μελών τους.

Τι έχει επιτύχει η Oscar Health

• Μεγάλη βάση πελατών: 

Η εταιρία έχει καταφέρει να αποκτήσει εκατοντάδες χιλιάδες πελάτες σε σύντομο χρονικό διάστημα.

• Υψηλή αξιολόγηση από τους πελάτες:

Οι πελάτες της Oscar Health εκτιμούν την εξυπηρέτηση και την ποιότητα των υπηρεσιών που προσφέρει η εταιρία.

• Συνεχής ανάπτυξη: 

Η Oscar Health συνεχίζει να επεκτείνεται και να αναπτύσσει νέα προϊόντα και υπηρεσίες.

Ταχύτατη ανάπτυξη λόγω του νόμου ACA

Η Oscar Health κερδίζει μερίδιο στην ατομική ασφαλιστική αγορά του νόμου περί προσιτής φροντίδας (ACA) διευρύνοντας το αποτύπωμά της και προσελκύοντας μια αυξανόμενη βάση μελών. Οι εγγραφές της ασφαλιστικής εταιρείας έχουν αυξηθεί τα τελευταία χρόνια – ολοκληρώνοντας το πρώτο τρίμηνο 2025 με 2.039.467 μέλη, από 1.448.408 το Q1 2024. Αυτή η αύξηση κατά 40,8% ξεπέρασε κατά πολύ τη συνολική ανάπτυξη της αγοράς ACA, υποδηλώνοντας ότι η Oscar κατέλαβε επιπλέον μερίδιο αγοράς. Η Oscar ασφαλίζει τώρα περίπου το 8,5% όλων των εγγεγραμμένων στην αγορά ACA σε εθνικό επίπεδο, καθιστώντας την μία από τις κορυφαίες ασφαλιστικές εταιρείες της αγοράς. 

Η Oscar σχεδιάζει να φτάσει στο 70% της αγοράς ACA έως το 2027 (από ~50% το 2023) μέσω γεωγραφικής επέκτασης. Αυτή η πειθαρχημένη ανάπτυξη του αποτυπώματος, σε συνδυασμό με την ισχυρή διατήρηση των μελών, επέτρεψε στην εταιρία να αυξάνει σταθερά το μερίδιο αγοράς της.

Η Oscar δραστηριοποιείται σε 20 πολιτείες, αλλά ουσιαστικά οι τρείς, απο αυτές, (Florida, Georgia, Texas) συνεισφέρουν το 80% με 85% των συνολικών εσόδων απο τα προγράμματα  ACA, όπως φαίνεται και απο την κατανομή των εσόδων 2023 και 2024.

Βασικός μοχλός της υπερανάπτυξης της Oscar, στην αγορά ACA, είναι η ανταγωνιστική στρατηγική τιμολόγησης. Η Oscar ακολουθεί σε μεγάλο βαθμό μια στρατηγική στενού δικτύου, συνεργαζόμενη με μια μικρότερη ομάδα επιλεγμένων παρόχων για να προσφέρει κάλυψη σε χαμηλότερες τιμές.

Επιπλέον, ο σχεδιασμός του προγράμματος Oscar τείνει να επικεντρώνεται στα μέλη με πολλά προγράμματα που περιλαμβάνουν εικονικές επισκέψεις με αμοιβή 0 $, δωρεάν προληπτική φροντίδα και γενόσημα φάρμακα χωρίς κόστος.​ 

Αυτή η πλούσια δομή παροχών (ασυνήθιστη για προγράμματα χαμηλότερου κόστους) κάνει τα προϊόντα της Oscar ελκυστικά για ευαίσθητους στις τιμές καταναλωτές που εξακολουθούν να εκτιμούν την πρόσβαση στην περίθαλψη.

Χαμηλώνοντας τις τιμές των κατεστημένων φορέων σε πολλές αγορές, ενώ εξακολουθεί να πληροί τις απαιτήσεις κάλυψης της ACA, η Oscar προσέλκυσε με επιτυχία ένα μεγάλο μερίδιο αγοραστών σε ανταλλαγή. Συγκεκριμένα, οι ενισχυμένες ομοσπονδιακές επιδοτήσεις τα τελευταία χρόνια μείωσαν περαιτέρω τα ασφάλιστρα για πολλούς πελάτες Oscar, ενισχύοντας τις εγγραφές.

Ωστόσο, το πιο χαρακτηριστικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Oscar είναι η βασισμένη στην τεχνολογία προσέγγισή της ως προς την ασφάλιση υγείας. Από την ίδρυσή της το 2012, η ​​Oscar έχει δώσει προτεραιότητα στην ψηφιακή, πρώτη εμπειρία του πελάτη.

Προσφέρει μια κομψή εμπειρία χρήστη και μια ισχυρή πλατφόρμα τεχνολογίας σε έναν κλάδο που είναι συχνά γνωστός για τις βαριές διεπαφές. Η Oscar προσφέρει μια φιλική προς τον χρήστη εφαρμογή και ιστότοπο για κινητά που χρησιμεύουν ως πύλη ενιαίας στάσης για τα μέλη ώστε να μπορούν να αναζητήσουν γιατρούς, να ψάξουν για εκπτώσεις, να προβάλουν αξιώσεις και ακόμη και να μιλήσουν με έναν γιατρό μέσω τηλεϊατρικής – όλα αυτά με λίγα κλικ​. Αυτό έχει απήχηση ιδιαίτερα στους νεότερους, έμπειρους στην τεχνολογία καταναλωτές στις αγορές ACA.

Η εφαρμογή της Oscar ενσωματώνει μια δωρεάν υπηρεσία τηλευγείας 24 ώρες το 24ωρο (7/7), επιτρέποντας στα μέλη να συμβουλεύονται γιατρούς χωρίς χρέωση​, κάτι που όχι μόνο προσθέτει αξία, αλλά μπορεί να μειώσει την δαπανηρή επείγουσα περίθαλψη και τις επισκέψεις σε ιατρεία.

Το μοντέλο «Care Team» της εταιρείας είναι ένα άλλο στοιχείο διαφοροποίησης, καθώς σε κάθε μέλος έχει οριστεί μια ομάδα (συμπεριλαμβανομένης μιας νοσοκόμας και οδηγών φροντίδας) που μπορεί να απαντήσει σε ερωτήσεις, να συντονίσει τη φροντίδα και να βοηθήσει στην εύρεση παρόχων εντός του δικτύου μέσω της εφαρμογής ή του τηλεφώνου​. Μια τέτοια υποστήριξη υψηλής αφής είναι ασυνήθιστη στην ατομική ασφάλιση και οδηγεί στην ικανοποίηση των πελατών.

Χάριν στη μεγάλη επένδυση της Oscar στην πλατφόρμα τεχνολογίας της πλήρους στοίβας (ενσωματωμένη) επιτρέπονται λειτουργίες όπως η επεξεργασία αξιώσεων σε πραγματικό χρόνο και εξατομικευμένες υπενθυμίσεις υγείας, που εξορθολογίζουν την ασφαλιστική εμπειρία​. Το αποτέλεσμα είναι μια σύγχρονη, βολική εμπειρία πελάτη που έρχεται σε έντονη αντίθεση με πολλούς κατεστημένους. Αυτή η ψηφιακή ευκολία και διαφάνεια έχουν βοηθήσει την Όσκαρ να κερδίσει την εμπιστοσύνη των καταναλωτών.

Ρυθμιστικοί κίνδυνοι
Επειδή η επιχείρηση της Oscar Health βασίζεται στο ACA, είναι εξαιρετικά ευάλωτη σε τυχόν αρνητικές αλλαγές στην πολιτική ή τους κανονισμούς της ACA. Αυτό σημαίνει ότι οποιαδήποτε αλλαγή πολιτικής ... ειδικά όσον αφορά τις ενισχυμένες επιδοτήσεις ACA που πρόκειται να λήξουν επί του παρόντος έως το τέλος του 2025 ... θα μπορούσε να επηρεάσει κατά πολύ τα έσοδα της εταιρίας και κατά συνέπεια και την κερδοφορίας της.

Εάν οι διευρυμένες επιδοτήσεις (δηλαδή οι ενισχυμένες ομοσπονδιακές πιστώσεις φόρου πριμοδότησης) λήξουν μετά το 2025 χωρίς αντικατάσταση, ένα σημαντικό μέρος των εγγεγραμμένων στο ACA θα μπορούσε να δει το κόστος των ασφαλίστρων τους να αυξάνεται, ειδικά εκείνοι πάνω από το 400% του ομοσπονδιακού επιπέδου φτώχειας που επωφελούνται επί του παρόντος από επιδοτήσεις που δεν υπήρχαν στο αρχικό ACA. Αυτό το σοκ τιμής πιθανότατα θα ωθήσει ορισμένα μέλη ... ιδιαίτερα τα πιο υγιή ή ευαίσθητα στις τιμές 

... να εγκαταλείψουν την κάλυψη ή να μετακινηθούν σε προγράμματα χαμηλότερης βαθμίδας, μειώνοντας τις πιθανές εγγραφές και την αύξηση των εσόδων του Oscar.

Το χειρότερο σενάριο για την Oscar είναι η μη αντικατάσταση των επιδοτήσεων που λήγουν και αυτό πιθανότατα θα επιβραδύνει την αύξηση των μελών του Oscar ή θα απαιτήσει προσαρμογές προϊόντων για να διατηρηθεί το κόστος των ασφαλίστρων διαχειρίσιμο για τους εγγεγραμμένους που θα χάσουν επιπλέον φορολογικές πιστώσεις.

Ένας μεγαλύτερος κίνδυνος, κατά την άποψη της διοίκησης, θα ήταν οι τροποποιήσεις στις επιδοτήσεις ή οι τύποι προσαρμογής κινδύνου. Αλλά επαναλαμβάνουν ότι το επιχειρηματικό μοντέλο του Oscar στηρίζεται σε πιο σταθερά θεμέλια από εκείνα των «insurtechs» του παρελθόντος, λόγω της μετρημένης επέκτασής του και της βελτιωμένης αναδοχής. Εάν η κυβέρνηση Τραμπ προσπαθήσει να αποδυναμώσει το ACA, η διοίκηση της Oscar πιστεύει ότι η ώθηση για διατήρηση ιστορικά χαμηλών ποσοστών ανασφάλιστων θα αντισταθμίσει τις απροκάλυπτες προσπάθειες κατάργησης. 

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Μπερτολίνι χαρακτήρισε απίθανη την πλήρη επιστροφή της επιδότησης: Το 63% των μελών του Όσκαρ κατοικούν σε κόκκινες πολιτείες και πολλές από αυτές τις πολιτείες εκτιμούν πώς η ACA διατηρεί υψηλά τα επίπεδα κάλυψης.

Η κατάργηση των επιδοτήσεων του Affordable Care Act (ACA), ειδικά των ενισχυμένων επιδοτήσεων (Enhanced Advanced Premium Tax Credits - APTCs) που λήγουν στα τέλη του 2025, θα μπορούσε να έχει σημαντικές αρνητικές επιπτώσεις για την Oscar Health.

Η Oscar Health έχει ένα επιχειρηματικό μοντέλο που βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην προσέλκυση ατόμων και μικρών επιχειρήσεων μέσω των marketplaces του ACA. Ένα μεγάλο μέρος των μελών της Oscar εξαρτάται από αυτές τις επιδοτήσεις για να καταστήσει τα ασφάλιστρα προσιτά.

Αναλυτικότερα, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να είναι οι εξής:

• Μείωση των μελών της εταιρίας  
  Οι ενισχυμένες επιδοτήσεις έχουν συμβάλει στην αύξηση των εγγεγραμμένων στο ACA, καθώς μειώνουν σημαντικά το κόστος των ασφαλίστρων για εκατομμύρια Αμερικανούς. Εάν καταργηθούν, τα ασφάλιστρα θα αυξηθούν απότομα (εκτιμήσεις αναφέρουν αύξηση 10-15% κατά μέσο όρο για το 2026), καθιστώντας την ασφάλιση υγείας μη προσιτή για πολλούς, ιδιαίτερα για νοικοκυριά με χαμηλότερο εισόδημα. Δεδομένου ότι η Oscar Health έχει σημαντικό μερίδιο αγοράς σε αυτήν την ομάδα, θα μπορούσε να δει μια σημαντική μείωση στον αριθμό των μελών της. Ο CEO της Oscar, Mark Bertolini, έχει ήδη εκφράσει την ανησυχία του για αυτήν την πιθανότητα, δηλώνοντας ότι η απώλεια των επιδοτήσεων θα μπορούσε να διαταράξει την ανάπτυξη της εταιρίας και να επηρεάσει την προσιτότητα.

• Πίεση στα περιθώρια κέρδους
  Ακόμα και αν η Oscar καταφέρει να διατηρήσει μέρος των μελών της, η αυξημένη οικονομική πίεση στους ασφαλισμένους μπορεί να οδηγήσει σε επιλογή πιο οικονομικών προγραμμάτων με χαμηλότερα ασφάλιστρα. Αυτό, σε συνδυασμό με την πιθανή έξοδο των "υγιέστερων" μελών (που είναι πιο πιθανό να εγκαταλείψουν την ασφάλιση αν δεν υπάρχει επιδότηση), θα μπορούσε να οδηγήσει σε ένα λιγότερο ευνοϊκό risk pool, δηλαδή μια ομάδα ασφαλισμένων με περισσότερες ανάγκες υγείας, αυξάνοντας τις απαιτήσεις αποζημιώσεων και πιέζοντας τα περιθώρια κέρδους της Oscar.

• Μειωμένα έσοδα από ασφάλιστρα
  Η άμεση συνέπεια της μείωσης των μελών και/ή της στροφής σε φθηνότερα προγράμματα είναι η μείωση των εσόδων από ασφάλιστρα, που αποτελεί την κύρια πηγή εσόδων της Oscar Health. Παρόλο που η Oscar ανακοίνωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το Q1 2025 με αύξηση εσόδων και βελτίωση περιθωρίων, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η τρέχουσα καθοδήγηση της εταιρείας ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζει πλήρως αυτές τις επερχόμενες προκλήσεις.

• Αυξημένη αβεβαιότητα στην αγορά
  Η αβεβαιότητα γύρω από το μέλλον του ACA και των επιδοτήσεων δημιουργεί ένα ασταθές περιβάλλον για τις ασφαλιστικές εταιρείες που δραστηριοποιούνται σε αυτήν την αγορά. Αυτό μπορεί να επηρεάσει τις μελλοντικές επενδυτικές αποφάσεις, τη στρατηγική ανάπτυξης και την ικανότητα της Oscar να προσελκύσει και να διατηρήσει πελάτες.

Αντίμετρα και Στρατηγική της Oscar Health
Η Oscar Health, ως τεχνολογικά προηγμένη εταιρεία, προσπαθεί να μετριάσει αυτές τις επιπτώσεις μέσω

• Βελτιστοποίησης λειτουργιών
  Συνεχίζει να επενδύει στην τεχνολογία και την ανάλυση δεδομένων για να βελτιώσει την αποτελεσματικότητα, να διαχειριστεί το κόστος και να προσφέρει εξατομικευμένες υπηρεσίες, με στόχο τη βελτίωση της εμπειρίας των μελών και τη διατήρηση τους.

• Εστίαση στην υγεία των μελών
  Μέσω προγραμμάτων ευεξίας, τηλεϊατρικής και ενεργής διαχείρισης περίθαλψης, προσπαθεί να μειώσει τις περιττές δαπάνες και να βελτιώσει τα αποτελέσματα υγείας, μειώνοντας τελικά τις απαιτήσεις αποζημιώσεων.

• Πολιτική πίεση
  Ο CEO της Oscar έχει ήδη εκφράσει δημόσια την ανάγκη για παράταση των επιδοτήσεων, υπογραμμίζοντας τις αρνητικές επιπτώσεις στην κάλυψη υγείας.

Ανάπτυξη πέρα ​​από το ACA - Η ευκαιρία της ICRA
Ένα από τα πιο πολλά υποσχόμενα κανάλια επέκτασης του Oscar είναι το ICRA (Individual Coverage Health Reimbursement Arrangement). Σύμφωνα με το ICRA, οι εργοδότες (ειδικά οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις) μπορούν να προσφέρουν μια καθορισμένη συνεισφορά στους εργαζόμενους, οι οποίοι στη συνέχεια χρησιμοποιούν αυτά τα κεφάλαια για να αγοράσουν τα δικά τους προγράμματα ACA. Αυτό ουσιαστικά μετατοπίζει τους ανθρώπους από την παραδοσιακή ομαδική ασφάλιση στην ατομική αγορά. Η Oscar έχει ξεκινήσει πολλές συνεργασίες με πλατφόρμες ICRA, όπως το Stretch Dollar, με στόχο τη διοχέτευση εργαζομένων μερικής απασχόλησης και μικρών επιχειρήσεων στην κάλυψη από την Oscar.

Επί του παρόντος, η ιδιότητα μέλους της ICRA είναι σχεδόν μηδενική, καθώς περίπου 3.700 ήταν εγγεγραμμένοι στα τέλη του 2024. Ωστόσο οι δυνατότητες είναι μεγάλες εάν οι κρατικές ρυθμιστικές αρχές συνεχίσουν να εγκρίνουν κανόνες φιλικούς προς την ICRA. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Bertolini αποκαλεί την ICRA «ένα από τους μεγαλύτερους μοχλούς μακροπρόθεσμης ανάπτυξης» εάν αρκετοί εργοδότες υιοθετούν μοντέλα καθορισμένης συνεισφοράς.

Συμπερασματικά, η κατάργηση των επιδοτήσεων του ACA αποτελεί ένα σημαντικό κίνδυνο για την Oscar Health, καθώς θα μπορούσε να οδηγήσει σε απώλεια μελών και πίεση στα έσοδα. Η ικανότητά της εταιρίας να προσαρμοστεί σε αυτό το νέο περιβάλλον και να διατηρήσει την ανταγωνιστικότητά της θα είναι κρίσιμη για την μελλοντική της πορεία.

Guidance διοίκησης

Κοιτάζοντας για το 2025, η διοίκηση αναμένει ότι θα δούμε αυξητική τάση στα μέλη κατά το πρώτο εξαμηνο του έτους και με την πρόταση να τερματιστεί η συνεχής SEP για άτομα που βρίσκονται στο 150% ή κάτω από το ομοσπονδιακό όριο φτώχειας, θα δούμε στη συνέχεια πτωτική τάση στα μέλη κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Έτσι, καταλήγει περίπου στο ίδιο σημείο με αυτό που περίμενε όταν δινόντουσαν οι οδηγίες στην αρχή του έτους.

Επομένως, αναμένονται συνολικά έσοδα στην περιοχή των 11.200.000.000 έως 11.300.000.000 δολαρίων το 2025. 

Όσον αφορά τον δείκτη ιατρικών απωλειών, αναμένεται ο δείκτης MLR να διαμορφωθεί στο εύρος 80,7% έως 81,7%, ενώ τα διοικητικά έξοδα, συνεχίζει η διοίκηση να αναμένει έναν δείκτη SG και A budget στην περιοχή 17,6% έως 18,1%. 

Η πρόβλεψη για τα κέρδη από λειτουργίες είναι 225.000.000 έως 275.000.000 δολάρια, με τα προσαρμοσμένα EBITDA να είναι απο 365.000.000 έως 415.000.000 δολάρια.

Η καθοδήγηση εσόδων του 2025 αντιπροσωπεύει αύξηση 23%. Πριν από ένα χρόνο, η Oscar καθοδήγησε τα έσοδα του 2024 που ήταν περίπου 10% χαμηλότερα από την πραγματική ανάπτυξη.

Οι μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών που καλύπτουν την Oscar είναι :

• Το 2025 Πωλήσεις 11,2 δισεκατομμύρια ... κέρδη 224 εκατομμύρια
• Το 2026 Πωλήσεις  11 δισεκατομμύρια ... κέρδη 284 εκατομμύρια
• Το 2027 Πωλήσεις 13 δισεκατομμύρια ... κέρδη 612 εκατομμύρια

Ας δούμε την ετήσια εξέλιξη των εσόδων της Oscar

Κατά την ημέρα των Επενδυτών του Oscar, τον Ιούνιο του 2024, η διοίκηση περιέγραψε ένα σχέδιο για την επίτευξη ετήσιας αύξησης εσόδων μεγαλύτερης του 20% και περιθωρίου λειτουργίας 5% έως το 2027.

Μια κρίσιμη πτυχή αυτού του σχεδίου περιλαμβάνει τη διατήρηση μιας χαμηλής αναλογίας SG&A, που ενεργοποιείται από το τεχνολογικό stack του Oscar. Αντί να τοποθετούν νέα εργαλεία πάνω από συστήματα παλαιού τύπου, οι μηχανικοί του Oscar βελτιώνουν συνεχώς μια ενιαία ολοκληρωμένη πλατφόρμα που παρακολουθεί τις αξιώσεις, τη συμμετοχή και τον συντονισμό φροντίδας. Επίσης, η εταιρεία αναθέτει σε κάθε μέλος μια Ομάδα Φροντίδας εξοπλισμένη με έξυπνο λογισμικό για να χειρίζεται τα πάντα, από ερωτήσεις σχετικά με τα οφέλη έως παραπομπές ειδικών. Αυτός ο συνδυασμός αυτοματισμού και εξατομικευμένης υποστήριξης είναι κάτι που ο Διευθύνων Σύμβουλος Mark Bertolini αποκαλεί «μια μοναδική τάφρο» σε έναν κλάδο με υψηλή ρύθμιση.

Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025 η Oscar ανέφερε συνολικά έσοδα 3,046 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 42% σε σχέση με τα 2,142 δισεκατομμύρια δολάρια του Q1 2024.

Το πρώτο τρίμηνο 2025 υπήρχαν 2.039.467 ενεργά μέλη, σημειώνοντας αύξηση 41% σε ετήσια βάση. Η σταθερή διατήρηση και η αύξηση των νέων μελών αντανακλούν την αξία των καινοτόμων σχεδίων του Oscar και της ανώτερης εμπειρίας των μελών.
Η αύξηση των μελών οφείλεται στην ισχυρή διατήρηση, η οποία υπερέβη την ανάπτυξη της αγοράς κατά τη διάρκεια των ανοιχτών εγγραφών και των προσθηκών μελών στο πλαίσιο του SEP. Στο τέλος του πρώτου τριμήνου η εταιρία είχε περίπου 1.900.000 μέλη επί πληρωμή.

ΠΡΟΣΟΧΗ στην εποχικότητα του MLR και των κερδών της εταιρίας !!!

Η ετήσια εξέλιξη του προσαρμοσμένου EBITDA της εταιρίας είναι

Κατά το πρώτο τρίμηνο 2025, ο δείκτης ιατρικών απωλειών (MLR) ήταν 75,4% και ο δείκτης γενικών και διοικητικών εξόδων του πρώτου τριμήνου βελτιώθηκε φτάνοντας στο 15,8%, ο χαμηλότερος τριμηνιαίος δείκτης γενικών και διοικητικών εξόδων στην ιστορία της εταιρείας.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη EBITDA ανήλθαν σε 328,828 εκατομμύρια δολάρια στο τρίμηνο, σημειώνοντας επίσης σημαντική βελτίωση σε σχέση με τα 219,314 εκατομμύρια δολάρια του Q1 2024.

Όσον αφορά την εποχικότητα των MLR, η διοίκηση τονίζει πως η εποχικότητα των MLR θα είναι λίγο πιο επίπεδη στο δεύτερο, τρίτο και τέταρτο τρίμηνο από ό,τι έχουμε δει ιστορικά. Λίγο υψηλότερα θα είναι στο δεύτερο τρίμηνο, σε σχέση με το πρώτο,  με το τέταρτο τρίμηνο να είναι το υψηλότερο. Και στη συνέχεια, όσον αφορά την εποχικότητα των SG&A, αναμένονται σταδιακές αυξήσεις κάθε τρίμηνο.

Η Oscar, κατά το πρώτο τρίμηνο 2025, ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 275,506 εκατομμύρια δολάρια από 177,482 εκατομμύρια το Q1 2024.

Τα κέρδη από λειτουργικές δραστηριότητες αυξήθηκαν κατά 112.000.000 δολάρια σε 297.000.000 δολάρια

Η εταιρία κατέγραψε από λειτουργικές ταμειακές ροές εισροές 878,542 εκατομμυρίων δολαρίων από 634,363 εκατομμύρια δολάρια το Q1 2024.

Στο τέλος του πρώτου τριμήνου 2025 η Oscar είχε :

• Ταμειακά διαθέσιμα 2,237 δισεκατομμύρια δολάρια. 
• Επενδύσεις 2,624 δισεκατομμύρια δολάρια
• Απαιτήσεις 763,438 εκατομμύρια δολάρια

Σύνολο Ενεργητικού  5,8434 δισεκατομμύρια με δίχως Goοd wills και Άυλα περιουσιακά στοιχεία 

Το συνολικό χρέος ανέρχεται σε 299 εκατομμύρια με τις συνολικές υποχρεώσεις να είναι ύψους 4,507 δισεκατομμύρια.

Τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε 1,336 δισεκατομμύρια δολάρια ή 5,25 δολάρια ανά μετοχή.

Στα 14 δολάρια η εταιρία έχει :

• Κεφαλαιοποίηση 3,56 δισεκατομμύρια δολάρια
• Enterprise value 1,67 δισεκατομμύρια.

Με εκτιμώμενα για το 2025

• έσοδα 11,25 δισεκατομμύρια δολάρια
• EBITDA 280 εκατομμύρια δολάρια
• Κέρδη 220 εκατομμύρια δολάρια

Mε βάση τα παραπάνω νούμερα κάποιοι αριθμοδείκτες της εταιρίας έχουν ως εξής:

• P/S = 0,32
• P/E = 16,2
• EV/EBITDA = 5,97
• P/FCF = 3

Η εταιρία είναι υποτιμημένη "όσο δεν πάει άλλο". Ο λόγος είναι η αβεβαιότητα που δημιουργεί ο ACA. Αν δινόταν μια θετική πειστική λύση σε αυτό το πρόβλημα, τότε η μετοχή θα μπορούσε να ήταν ακόμη και Χ3 φορές υψηλότερα των 14 δολαρίων.