Perion Network

Perion Network  .... εδώ ....

Διαπραγματεύεται στο Nasdaq με τον κωδικό PERI ... εδώ ....

Presentation Perion ... εδώ ...
Investors Perion ... εδώ ...

Αριθμός μετοχών : 48,42 εκατομμύρια

Τομέας : Ψηφιακή Διαφήμιση - AdTech
Αριθμός υπαλλήλων : 420

Προηγούμενη αναφορά ... εδώ ... και ... εδώ ...

Δραστηριότητα : Η Perion είναι μία παγκόσμια καινοτόμος εταιρία τεχνολογίας που δραστηριοποιείται στη ψηφιακή διαφήμιση και στους τρεις βασικούς πυλώνες της ψηφιακής διαφήμισης, στην αναζήτηση διαφημίσεων, στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης και στην προβολή/βίντεο/CTV, αντιπροσωπεύοντας μια αγορά άνω των 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Χρησιμοποιεί τεχνητή νοημοσύνη για να προσφέρει εξατομικευμένες και αποτελεσματικές λύσεις διαφήμισης σε διάφορους κλάδους.

Γιατί η μετοχή πέφτει;
Στις αρχές Ιουνίου 2024 η Perion ανακοίνωσε ότι η υπηρεσία αναζήτησης διαδικτύου Bing της Microsoft την ειδοποίησε για την απόφασή της να "αποκλείσει έναν αριθμό εκδοτών από την αγορά διανομής αναζήτησης''.

Η Perion προειδοποίησε ότι τα έσοδα από την αναζήτηση από την Bing προβλέπεται να αντιπροσωπεύουν το 5% των εσόδων της το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Η Microsoft υπήρξε βασικός συνεργάτης για το Perion, αντιπροσωπεύοντας το 35% των κορυφαίων αποδόσεων της το 2022.

«Οι πρόσφατες αλλαγές που εφάρμοσε η Microsoft Bing στην αγορά διανομής της Αναζήτησης είναι ατυχείς και επηρέασαν σημαντικά την επιχείρησή μας στο Search Advertising», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος της Perion, Tal Jacobson.

Η Perion μείωσε την πρόβλεψή της για έσοδα για το δεύτερο τρίμηνο στα 106 έως 108 εκατομμύρια δολάρια, από την προηγούμενη προοπτική των 118 έως 122 εκατομμύρια δολάρια.
Για το οικονομικό έτος 2024, η οδηγία των εσόδων είναι τώρα 490 - 510 εκατομμύρια δολάρια, σε σύγκριση με προηγούμενες προβλέψεις για 590 - 610 εκατομμύρια δολάρια που είχαν μειωθεί προηγουμένως τον Απρίλιο λόγω αλλαγών στο μοντέλο τιμολόγησης διαφημίσεων της Bing.

Είναι φανερό πως η μετοχή επλήγη σκληρά από την απόφαση της Microsoft  να αλλάξει τον τρόπο πληρωμής της Perion σε συνάρτηση με τα έσοδα από την αναζήτηση του Bing. Στη συνέχεια, η λήψη της απόφασης να εξαλειφθούν όλα τα αναγνωρίσιμα MFA από τις αναζητήσεις (ιστότοποι τύπου Made For Advertising ), οι οποίες περιλάμβαναν μια μονάδα Perion που αντιπροσώπευε  το 35% των εσόδων της εταιρία, σύμφωνα με τη διοίκηση. Με τον υπαινιγμό σκιερών πρακτικών, η Perion αναγκάζεται να κλείσει αμέσως αυτή τη μονάδα.

Με το δίκτυο ιστότοπων της εταιρείας να κλείνει και πλέον να αποκλείεται από την αγορά διανομής αναζήτησης της Bing, η Perion δεν παράγει πλέον έσοδα από αυτές τις δραστηριότητες και κατά συνέπεια μείωσε την κορυφαία καθοδήγησή της κατά άλλα 100 εκατομμύρια. Αυτό είναι απογοητευτικό και μηδενίζει την ισχυρή ανάπτυξη και την υψηλή κερδοφορία της εταιρείας. Επιπλέον, η καταστροφή του τμήματος αναζήτησης φαίνεται να έχει επηρεάσει τη βασική διαφημιστική δραστηριότητα της εταιρείας, με τους πελάτες της πιθανότατα να τραβούν τους προϋπολογισμούς τους σε μια προσπάθεια να αποφύγουν πιθανή συσχέτιση με τις πρακτικές MFA της εταιρείας. 

Καθώς τα έσοδα από το Microsoft Bing έχουν μειωθεί σε μεγάλο βαθμό, το βασικό διαφημιστικό τμήμα του Perion φαίνεται αρκετά κακό, με το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA να φθάνει στο 10%.

Όλα τα παραπάνω σε συνδυασμό και με μια συνολική επιβράδυνση στις δραστηριότητές της AdTech, οδήγησε την μετοχή σε πτώση που έχει φθάσει σε ετήσια βάση στο 80%.

Με τη βασική συνεργασία με το Microsoft Bing να είναι ουσιαστικά νεκρή, η Perion Network θα πρέπει να βασίζεται στη διαφημιστική της δραστηριότητα χαμηλού περιθωρίου κέρδους στο μέλλον, η οποία προφανώς αντιμετωπίζει υφεσιακούς ανέμους.
Οι ρυθμοί αύξησης των εσόδων της Perion το 2024 γίνονται αρνητικοί, καθώς η Perion έχασε την πολυπόθητη συνεργασία της με τη Microsoft Bing.

Η απώλεια του Bing ήταν το καρφί στο φέρετρο για τη μετοχή.

Ακόμη και τώρα που η Perion διαπραγματεύεται κάτω από την αξία των μετρητών της και ενώ υπάρχει ενεργό πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, οι επενδυτές προβληματίζονται για την πορεία της μετοχής καθώς οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας παραμένουν θολές.

Για το δεύτερο τρίμηνο του 2024, τα έσοδα ήταν 108,691 εκατομμύρια δολάρια, από 178,47 εκατομμύρια το Q2 2023, σημειώνοντας μείωση 39% σε ετήσια βάση.
Το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε 7,699 εκατομμύρια δολάρια, από 41,243 εκατομμύρια το Q2 2023, σημειώνοντας μείωση 81% σε ετήσια βάση.

Η απώλεια των υπηρεσιών αναζήτησης του Bing είχε ως αποτέλεσμα το περιθώριο του προσαρμοσμένου EBITDA να πέσει στο 7% , από 23,1% το Q2 2023 και το περιθώριο στο ex-TAC ​​15%. 

Στο δεύτερο τρίμηνο του 2024 η PERI κατέγραψε ζημιά 6,209 εκατομμυρίων δολαρίων, μετά από 4 χρόνια και 13 κερδοφόρα τρίμηνα.

Δίχως το Bing η Peri καταγράφει απώλειες στα ετήσια έσοδα σε ποσοστό μεγαλύτερο του 30%, το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA είναι πολύ πιθανό να καταστεί μονοψήφιο, από 15% με 17%.

Τέλος, τα ετήσια καθαρά κέρδη τείνουν να μηδενιστούν. Ωστόσο, η πρόβλεψη είναι ότι τα καθαρά κέρδη το 2024 θα ανέλθουν σε 20 εκατομμύρια δολάρια.

Όπως γνωρίζουμε στις ΗΠΑ όταν οι εταιρίες δεν αναπτύσσονται θεωρείται βέβαιο ότι οι μετοχές τους θα οδηγηθούν σε βίαιες πτώσεις. Αυτό έγινε και με την μετοχή της PERI. Με 20 εκατομμύρια καθαρά κέρδη και δίχως ανάπτυξη η κεφαλαιοποίηση της εταιρίας θα βρίσκεται μεταξύ 200 και 400 εκατομμυρίων δολαρίων (που αντιστοιχεί σε P/E 10 και 20). Αυτό σημαίνει ότι η μετοχή πιθανότατα θα ταλαιπωρείται κάπου μεταξύ των 4 και 8 δολαρίων ... και αυτό επειδή έχει δυνατό Ισολογισμό και εφόσον βγάζει 20 εκατομμύρια δολάρια καθαρά κέρδη.

Η PERI στις 30 Ιουνίου 2024 είχε καθαρά μετρητά, συμπεριλαμβανομένων των ισοδύναμων μετρητών, των βραχυπρόθεσμων καταθέσεων και των εμπορεύσιμων τίτλων 407,054 εκατομμύρια δολάρια από 479,704 εκατομμύρια δολάρια στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2024.
Χάριν των 407,054 εκατομμυρίων δολαρίων, η εταιρία έχει ξεκινήσει πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών 20 εκατομμυρίων δολαρίων.

Η μετοχή της PERI στα 8,19 δολάρια δίνει στην εταιρία μια κεφαλαιοποίηση 402,151 εκατομμύρια δολάρια και έχει αρνητική Enterprise Value.

Enterprise Value = Κεφαλαιοποίηση + όλα τα χρέη - μετρητά

Δηλαδή κάποιος αν αγοράσει όλη την εταιρία κάτω από 8 δολάρια και με τα μετρητά της εταιρίας αποπληρώσει όλα τα χρέη της τότε του μένουν και λεφτά στο χέρι.
Οι μετοχές στις ΗΠΑ σχεδόν ποτέ δεν διαπραγματεύεται με "αρνητικό" αριθμό EV. Ωστόσο αυτή είναι η τρίτη φορά σε διάστημα είκοσι ετών που συνέβη κάτι τέτοιο στην Perion. Οι δύο προηγούμενες περιπτώσεις που παρατηρήθηκε κάτι παρόμοιο ήταν στα τέλη 2008 και στα τέλη 2013.

Τα ίδια κεφάλαια της PERI είναι 726,007 εκατομμύρια δολάρια ή 15 δολάρια ανά μετοχή. Ωστόσο τα Good Wills και τα Άυλα Περιουσιακά στοιχεία είναι ύψους 322,911 εκατομμύρια δολάρια. Αν αφαιρέσουμε τα Good Wills και τα Άυλα Περιουσιακά στοιχεία από τα ίδια κεφάλαια τότε αυτά πέφτουν στα 403,096 εκατομμύρια δολάρια ή 8,32 δολάρια ανά μετοχή ... και μάλιστα αυτά υπάρχουν άμεσα στα ταμειακά διαθέσιμα.

Συνοψίζοντας για την μετοχή της PERI καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι η μετοχή πέριξ των 8 δολαρίων έχει μικρό κίνδυνο και έχει ενσωματώσει και την απώλεια του BING. Αν τα ετήσια έσοδα της εταιρίας δεν έχουν περαιτέρω συρρίκνωση από τα προβλεπόμενα των 500 εκατομμυρίων δολαρίων τότε η μετοχή θα έχει μια καλή βάση στην περιοχή των 8 δολαρίων. Σε αυτή την περιοχή όμως είναι πιθανό να συσσωρεύσει για μεγάλο χρονικό διάστημα έως ότου επιστρέψει η εταιρία στην ανάπτυξη.