Upstart - Eπανάσταση στον τρόπο έγκρισης των δανείων

Upstart .... εδώ ....

Διαπραγματεύεται στο Nasdaq με τον κωδικό UPST ... εδώ ....
Αριθμός μετοχών : 97.286.484 μετοχές

Presentation Upstart ... εδώ ...
Investor UpStart ... εδώ ...

Τομέας : Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες (Fintech)
Αριθμός εργαζομένων : 1193

Προηγούμενες αναφορές ... εδώ ...

ΙPO : 20 δολάρια ανά μετοχή. Έναρξη διαπραγμάτευσης 16η Δεκεμβρίου 2020.
Προσφέρθηκαν 9.000.000 μετοχές στα 20 δολάρια και  εισπράχθηκαν καθαρά 159,488 εκατομμύρια δολάρια, δίνοντας στην εταιρεία κεφαλαιοποίηση 1,521 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Επίσης πουλήθηκαν 3.015.690 μετοχές από ορισμένους παλαιούς μετόχους της Upstart.

Η μετοχή κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης άνοιξε στα 26 δολάρια, έφτασε στο υψηλό των 30,01 δολαρίων και τελικά έκλεισε στα 29,47 δολάρια σημειώνοντας άνοδο 47,35%.

Στις 13 Απριλίου 2021 ολοκληρώθηκε μια επιπλέον προσφορά 2.300.000 μετοχών (συμπεριλαμβανομένης της πλήρους άσκησης του δικαιώματος αγοράς από τους αναδόχους 300.000 μετοχών) που διατέθηκαν στα 120 δολάρια. Η Εταιρεία έλαβε καθαρά έσοδα ύψους 263,9 εκατομμύρια δολάρια μετά την αφαίρεση των εκπτώσεων και των προμηθειών αναδοχής.

Δραστηριότητα
Η Upstart είναι η κορυφαία αγορά δανεισμού τεχνητής νοημοσύνης (AI), που συνδέει εκατομμύρια καταναλωτές με περισσότερες από 100 τράπεζες και πιστωτικές ενώσεις που αξιοποιούν τα μοντέλα AI και τις εφαρμογές cloud της Upstart για να προσφέρουν ανώτερα πιστωτικά προϊόντα. Η πλατφόρμα της Upstart, η οποία ιδρύθηκε το 2012, περιλαμβάνει μη εξασφαλισμένα και εξασφαλισμένα πιστωτικά προϊόντα, όπως προσωπικά δάνεια, δάνεια λιανικής και αναχρηματοδότησης αυτοκινήτων και πιστωτικές γραμμές μετοχικού κεφαλαίου ("HELOC").

Ο όγκος των δεδομένων που χρησιμοποιούνται από τα μοντέλα AI της Upstart έχει αυξηθεί σημαντικά με την πάροδο του χρόνου. Το μοντέλο αναδοχής δανείων Upstart περιλάμβανε 23 μεταβλητές στο τέλος του 2014, ενώ στις 31 Δεκεμβρίου 2024, περιελάμβανε πάνω από 2.500. Αυτές περιλαμβάνουν μεταβλητές που σχετίζονται με την πιστωτική εμπειρία, την απασχόληση, το εκπαιδευτικό ιστορικό, τις συναλλαγές σε τραπεζικούς λογαριασμούς, το κόστος ζωής και τις αλληλεπιδράσεις με τις αιτήσεις δανείου. Αυτό το μοντέλο αναδοχής δανείων εκπαιδεύτηκε σε σχεδόν 82 εκατομμύρια συμβάντα αποπληρωμής και είναι μόνο ένα από τα περίπου 30 μοντέλα μηχανικής εκμάθησης που χρησιμοποιεί η Upstart.

Η Upstart ξεκίνησε ως μια πλατφόρμα δανεισμού επικεντρωμένη σε προσωπικά δάνεια, τα οποία, σύμφωνα με τα στοιχεία της TransUnion, είναι μια αγορά αξίας 155 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Σήμερα, η εταιρεία επεκτείνεται σε πολλές άλλες τελικές αγορές που είναι μεγαλύτερες σε σύγκριση με την αγορά προσωπικών δανείων. Σύμφωνα με στοιχεία της TransUnion που επικαλείται η Upstart στην παρουσίαση των κερδών της, η αγορά δανείων αυτοκινήτων αποτιμάται στα 677 δισεκατομμύρια δολάρια και η αγορά στεγαστικών δανείων στα 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η αγορά των μικρών επιχειρήσεων, που είναι μια άλλη νέα αγορά που επιθυμεί να διεισδύσει η Upstart, αποτιμάται στα 895 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία βρίσκεται σε καλή θέση για να μιμηθεί την επιτυχία της στην αγορά προσωπικών δανείων σε αυτά τα νέα τμήματα της αγοράς, τα οποία αναμένεται να ενισχύσουν την αύξηση των εσόδων μακροπρόθεσμα.

Η Upstart στοχεύει σε μια αγορά 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως.

Ενώ τα παλαιά στελέχη χρηματοοικονομικών υπηρεσιών συνεχίζουν να σκέφτονται τη χρήση της τεχνητής νοημοσύνης στην πίστωση, η πλατφόρμα Upstart έχει πλέον δημιουργήσει περισσότερα από 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια με τεχνητή νοημοσύνη από την έναρξή της. Σε αντίθεση με άλλες πλατφόρμες τεχνητής νοημοσύνης, η Upstart δημιουργεί τα δικά της δεδομένα εκπαίδευσης με περισσότερα από 98 εκατομμύρια γεγονότα αποπληρωμής δανειοληπτών μέχρι σήμερα, με περίπου 105.000 περισσότερες αποπληρωμές να οφείλονται κάθε μέρα, οδηγώντας σε βελτιωμένο διαχωρισμό και ακρίβεια μοντέλων. Αυτό επιτρέπει στην εταιρία να οικοδομήσει γρήγορα προς ένα μέλλον πάντα σε πίστωση, όπου κάθε Αμερικανός θα έχει συνεχή και ακριβή ασφάλιση, παρέχοντάς του το καλύτερο επιτόκιο οπουδήποτε, πρόσβαση σε πίστωση 24/7 απευθείας από το τηλέφωνό του με ελάχιστη έως καθόλου διαδικασία.

Χρέος Upstart 1,951 δισεκατομμύρια
Στις 20 Αυγούστου 2021, η UpStart συγκέντρωσε 661,3 εκατομμύρια δολάρια μέσω μιας προσφοράς ομολόγων.
Το επιτόκιο καθορίζεται σε 0,25% και οι τόκοι θα καταβάλλονται κάθε 6μηνο. Τα ομόλογα θα λήξουν το 2026 και θα είναι μετατρέψιμα σε μετοχές στην τιμή των 285,26 δολάρια ανά μετοχή.
Πιο συγκεκριμένα κάθε 1.000 δολάρια κεφαλαίου θα είναι μετατρέψιμα σε 3,5056 μετοχές  Upstart που ισοδυναμεί με τιμή μετατροπής περίπου 285,26 δολάρια ανά μετοχή. 

Τα καθαρά έσοδα από την πώληση των Ομολογιών ήταν περίπου 645,5 εκατομμύρια δολάρια μετά την αφαίρεση του κόστους έκδοσης χρέους.

Τα ομόλογα λήγουν στις 15 Αυγούστου 2026, εκτός εάν έχουν εξαργυρωθεί, επαναγοραστεί ή μετατραπεί νωρίτερα. Η Upstart δεν μπορεί να εξαργυρώσει τα χαρτονομίσματα πριν από την 20 Αυγούστου 2024. Η Upstart μπορεί να εξαργυρώσει σε μετρητά όλα ή οποιοδήποτε μέρος των χαρτονομισμάτων, κατά την επιλογή της, την 20 Αυγούστου 2024 ή μετά, εάν η τελευταία αναφερόμενη τιμή πώλησης της κοινής μετοχής της Upstart έχει τουλάχιστον 130% της τιμής μετατροπής που ισχύει τότε για τουλάχιστον 20 ημέρες διαπραγμάτευσης (είτε συνεχόμενες είτε όχι) κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε περιόδου 30 διαδοχικών ημερών διαπραγμάτευσης. Επομένως, εάν τελικά μετατραπούν τα ομόλογα σε μετοχές θα εκδοθούν 2,318 εκατομμύρια μετοχές UpStart.

Τον Σεπτέμβριο του 2024, η Εταιρεία εξέδωσε μετατρέψιμες ομολογίες που λήγουν το 2029 ποσού 431,25 εκατομμυρίων δολαρίων με επιτόκιο 2% και με τιμή μετατροπής 45,66 δολάρια ανά μετοχή. Ημερομηνία λήξης 15 Οκτωβρίου 2030.

Τον Νοέμβριο του 2024, η Εταιρεία εξέδωσε μετατρέψιμες ομολογίες που λήγουν το 2030 ποσού 500 εκατομμυρίων δολαρίων με επιτόκιο 1%  και με τιμή μετατροπής 91,99 δολάρια. Ημερομηνία λήξης 15 Νοεμβρίου 2030.

Η Εταιρεία χρησιμοποίησε περίπου 302,4 εκατομμύρια δολάρια από τα έσοδα για την επαναγορά περίπου 334,2 εκατομμυρίων δολαρίων σε συνολικό αρχικό ποσό των εκκρεμών Ομολογιών του 2026. Η Εταιρεία εξαγόρασε επιπλέον περίπου 27,9 εκατομμυρίων δολαρίων από τα εκκρεμή ομόλογα του 2026 κατά το τρίτο τρίμηνο του 2024 μέσω αγορών ανοιχτής αγοράς.

Τον Αύγουστο του 2025, η Εταιρεία εξέδωσε μετατρέψιμες ομολογίες που λήγουν το 2032 ποσού 690 εκατομμυρίων δολαρίων με επιτόκιο 0%  και με τιμή μετατροπής 82,5 δολάρια. Ημερομηνία λήξης 15 Φεβρουαρίου 2032.

Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει τη δραστηριότητα των Ομολογιών κατά το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2025:

Το συνολικό χρέος της εταιρίας είναι 1,951 δισεκατομμύρια δολάρια, όπου τα 40,511 εκατομμύρια δολάρια είναι χρεώσεις leasing.
Συνολικές Υποχρεώσεις Upstart 2,161 δισεκατομμύρια

Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει το συνολικό ποσό λήξης του χρέους της Upstart, στις 30 Σεπτεμβρίου 2025:

Επομένως, το 90,28% των συνολικών υποχρεώσεων αφορά μακροπρόθεσμο δανεισμό χρέους και μάλιστα μετατρέψιμο σε μετοχές.

Τι είδους δάνεια χορηγεί η Upstart;
Στους καταναλωτές στην πλατφόρμα της Upstart προσφέρονται γενικά προσωπικά δάνεια χωρίς εξασφαλίσεις, εξασφαλισμένα δάνεια αυτοκινήτων και HELOC.

• Τα βραχυπρόθεσμα (μικρά) δάνεια ... εδώ ... κυμαίνονται συνήθως από 200 έως 2.500 δολάρια με επιτόκιο έως και 36%, διάρκειας συνήθως από τρεις έως δεκαοχτώ μήνες.

• Τα προσωπικά δάνεια ... εδώ ... κυμαίνονται συνήθως από 1000 έως 75.000 δολάρια με επιτόκιο από 6,5% έως και 35,99%, διάρκειας συνήθως από τρία έως πέντε χρόνια.

• Τα δάνεια αναχρηματοδότησης αυτοκινήτων ... εδώ ... κυμαίνονται από 3.000 έως 60.000 δολάρια με επιτόκιο από 5,17% έως και 29,99%, διάρκειας από δύο έως επτά χρόνια. 

• Τα HELOC ... εδώ ... κυμαίνονται από 26.000 έως 250.000 δολάρια με επιτόκιο έως 18%, διάρκειας 10 έως 15 ετών. 

Όλα τα δάνεια διαθέτουν μηνιαίο πρόγραμμα αποπληρωμής και χωρίς πρόστιμο προπληρωμής.

Το μεγάλο αμάρτημα της UPST είναι τα 1,23 δισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια που διακρατεί στο Ισολογισμό της ... και μάλιστα η εταιρία τα αύξησε από 1,02 δις το Q2 2025. Αυτό η αγορά το εκλαμβάνει ως ένα πολύ αρνητικό στοιχείο, καθώς η εταιρία είναι μια εταιρία fintech αλγορίθμων που δημιουργήθηκε για ευκολότερη και γρηγορότερη χορήγηση δανείων στους πελάτες της.
Μάλιστα στο Q3 2025 η αύξηση στον Ισολογισμό αυτών των δανείων αποτέλεσε αφορμή να πέσει η μετοχή, καθώς ο Dave Girouard είχε πει πως τα δάνεια αυτά θα μειωθούν ... κάτι που, τουλάχιστον, σε αυτό το τρίμηνο δεν συνέβη.

Το συνολικό ενεργητικό της Upstart ανέρχεται σε 2,904 δισεκατομμύρια δολάρια όπου τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 836,905 εκατομμύρια δολάρια, ενώ 1,229 δισεκατομμύρια δολάρια είναι διακρατούμενα δάνεια στον Ισολογισμό της εταιρείας.

Στο επόμενο διάγραμμα φαίνονται, ανά τρίμηνο, τα δάνεια που έχει χορηγήσει η Upstart (κόκκινες στήλες), τα οποία διακρατεί στον Ισολογισμό της και το σύνολο του ενεργητικού (πράσινες στήλες).

Παρατηρούμε ότι το ποσοστό των δανείων που διακρατεί η Upstart δεν είναι πάρα πολύ υψηλό σε σχέση με το Ενεργητικό και μάλιστα στα τελευταία τρίμηνα φαίνεται μια αποκλιμάκωση. Το 42% του συνόλου του Ενεργητικού είναι δάνεια που έχει χορηγήσει η εταιρία και τα διακρατεί στον Ισολογισμό της.

Στο ενεργητικό των 2,905 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Upstart εκτός από τα δάνεια των 1,23 δισεκατομμυρίων δολαρίων, υπάρχουν στο ταμείο 836,905 εκατομμύρια δολάρια, ενώ τα goodwills-άυλα ανέρχονται σε μόλις 67,062 εκατομμύρια.
Τα ίδια κεφάλαια της εταιρίας ανέρχονται σε 743,718 εκατομμύρια δολάρια ή 7,64 δολάρια ανά μετοχή.

Ο προηγούμενος πίνακας εμφανίζει τα ίδια κεφάλαια (πράσινες στήλες) σε σχέση με τα χορηγηθέντα δάνεια (κόκκινες στήλες). Παρατηρούμε ότι τα ίδια κεφάλαια, αντιστοιχούν στο 60,46% των δανείων που διακρατούνται. Αυτό δείχνει ότι αν η εταιρία αναγκαστεί να απομειώσει περισσότερο από 60,46% των χορηγηθέντων δάνειων, τότε μηδενίζει τα ίδια κεφάλαια της.

Το συμπέρασμα είναι ότι η μόχλευση υπάρχει αλλά ουσιαστικά δεν είναι η κατάσταση τόσο ανησυχητική σε σχέση με άλλες εταιρίες που παραδοσιακά χορηγούν δάνεια.
Το θεμελιώδες είναι πως οι επενδυτές της Upstart ουσιαστικά δεν θέλουν η εταιρία να έχει δάνεια στον Ισολογισμό της ... καθώς επέλεξαν να επενδύσουν σε μια εταιρία από το χώρο fintech που προφέρει αλγορίθμους fintech για να δοθούν δάνεια σε διάφορα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και όχι να τα έχει η ίδια η εταιρία στον Ισολογισμό της.
Συνεπώς, τη δεδομένη χρονική στιγμή, η Upstart δεν έχει τον παραμικρό κίνδυνο από τα δάνεια που διακρατεί, αλλά αυτό είναι ένα σημείο που δεν αρέσει στους μετόχους ... ειδικά όταν βλέπουν τα δάνεια να αυξάνονται στον Ισολογισμό.

Το χρέος της Upstart (κόκκινες στήλες) ανέρχεται σε 1,951 δισεκατομμύρια και ουσιαστικά η εταιρία χρησιμοποιεί το 63% περίπου από το χρέος για να διακρατήσει τα 1,229 δισεκατομμύρια δολάρια των δανείων (πράσινες στήλες) στον Ισολογισμό.

Το ιδανικό για τους μετόχους της UΡST θα ήταν ... η εταιρία να ''κλείσει'' όλα τα δάνεια που έχει η εταιρία στον Ισολογισμό της και σε συνδυασμό με το ταμείο της να αποπληρώσει όλο το χρέος της. Έτσι θα απομοχλευόταν ο Ισολογισμός της κατά σχεδόν 2 δισεκατομμύρια δολάρια και η Upstart  θα ήταν αυτό ακριβώς που θέλουν όσοι επενδύουν σε αυτήν. Μια εταιρία fintech αλγορίθμων ...

Κατά το τρίτο τρίμηνο 2025, εγκρίθηκαν 428.056 δάνεια επί συνόλου 2,082 εκατομμυρίων αιτήσεων. Ενώ υπάρχει μια αυξητική τάση από το καταναλωτικό κοινό για δανεισμό, εν τούτοις στην εταιρία παρατηρήθηκε μειωμένη μετατροπή που αντανακλά την απόκριση του μοντέλου στα εξελισσόμενα μακρο-σήματα, τα οποία ωστόσο έχουν αρχίσει να βελτιώνονται.

 

Σχολιάζει ο Dave Girouard ...

Η καταναλωτική ζήτηση για την Upstart συνέχισε να αυξάνεται ραγδαία, με περισσότερες από δύο εκατομμύρια αιτήσεις να υποβάλλονται στο τρίτο τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση άνω του 30% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο και φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και περισσότερα από τρία χρόνια. Παρά την εξαιρετική αυτή ζήτηση, ο όγκος συναλλαγών στην πλατφόρμα μας ήταν μικρότερος από ό,τι αναμενόταν. Τα μοντέλα κινδύνου μας ανταποκρίθηκαν στα μακροοικονομικά σήματα που παρατήρησαν μειώνοντας μέτρια τις εγκρίσεις και αυξάνοντας τα επιτόκια. Αυτό οδήγησε σε μείωση του ποσοστού μετατροπής μας από 23,9% το δεύτερο τρίμηνο σε 20,6% το τρίτο τρίμηνο. Αν ακολουθήσετε τον Δείκτη Μακροεντολών Upstart, θα έχετε δει ότι αυτός ο μακροοικονομικός δείκτης σημείωσε μέτρια άνοδο τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, κάτι στο οποίο ουσιαστικά ανταποκρίθηκε το μοντέλο μας κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Πιστεύουμε ότι αυτό δεν είναι τίποτα περισσότερο από μια επιβράδυνση, με τον UMI να επιστρέφει σε χαμηλότερα νούμερα έκτοτε.

Για να είμαστε σαφείς, δεν βλέπουμε καμία ουσιαστική επιδείνωση στην ισχύ της καταναλωτικής πίστης και, στην πραγματικότητα, έχουμε δει πρόσφατα σημάδια βελτίωσης. Μπορείτε και θα πρέπει να περιμένετε ότι τα μοντέλα μας θα κάνουν πάντα το καλύτερο δυνατό για να τιμολογούν κατάλληλα τον επικρατούντα κίνδυνο. Η ακριβής και ταχεία προσαρμογή στις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες αποτελεί θεμελιώδη δυνατότητα της Upstart AI και είμαστε βέβαιοι ότι αυτή η ακρίβεια κερδίζει τις καρδιές και τα μυαλά της Upstart στην πιστωτική αγορά αυτή τη στιγμή. Το σύστημα συμπεριφέρεται ακριβώς όπως σχεδιάστηκε. Τουλάχιστον, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου θα πρέπει να σας δίνουν την εμπιστοσύνη ότι δεν θυσιάζουμε την πιστωτική απόδοση για να επιτύχουμε τους στόχους όγκου συναλλαγών. Όσον αφορά τα νεότερα προϊόντα μας, τα οποία περιλαμβάνουν δάνεια μικρού δολαρίου, αυτοκίνητα και σπίτια, αυτές οι προσφορές συνεχίζουν να βελτιώνονται και να ωριμάζουν, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 12% των χορηγήσεων και το 22% των νέων δανειοληπτών στο τρίτο τρίμηνο. Ο όγκος συναλλαγών για αυτοκίνητα, σπίτια και μικρά δολάρια αυξήθηκε έκαστος κατά 300% σε ετήσια βάση.

Στο τρίτο τρίμηνο 2025 μέσω της Upstart εγκρίθηκαν 428.056 αιτήσεις δανείων συνολικής αξίας 2,854 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Δηλαδή κατά μέσο όρο ανά αίτηση εγκρίθηκαν 6.667 δολάρια ανά δάνειο.
Ωστόσο, ακόμη, η εταιρία είναι εξειδικευμένη στα προσωπικά και μικρά δάνεια ... καθώς το 98,14% των συνολικών εγκρίσεων και το 93% των συνολικών χορηγήσεων αφορούν τα προσωπικά δάνεια.

Η διοίκηση  επικαλείται πως ο λόγος που διακρατεί υψηλά ποσά χορηγήσεων στον Ισολογισμό της, είναι προκειμένου να βελτιώσει τους αλγορίθμους της και να ''δοκιμάσει'' την ικανότητα τους στην μοντελοποίηση και αυτοματοποίηση των εγκρίσεων των χορηγήσεων της.

Στο τρίτο τρίμηνο 2025 μέσω της Upstart εγκρίθηκαν 420.089 αιτήσεις προσωπικών δανείων, άνευ εξασφαλίσεων, συνολικής αξίας 2,654 δισεκατομμυρίων δανείων. Δηλαδή κατά μέσο όρο ανά αίτηση εγκρίθηκαν 6.300 δολάρια για τα προσωπικά δάνεια.

Στο τρίτο τρίμηνο 2025 μέσω της Upstart εγκρίθηκαν 6.705 αιτήσεις δανείων CARS συνολικής αξίας 128 εκατομμυρίων δανείων. Δηλαδή κατά μέσο όρο ανά αίτηση εγκρίθηκαν 19.000 δολάρια για δάνεια αυτοκινήτων.

Ένας ακόμη λόγος που οδηγήθηκε η μετοχή σε πτώση το τελευταίο τρίμηνο ήταν και οι χρεοκοπίες όπως και κάποια αρνητικά πιστωτικά γεγονότα που παρατηρήθηκαν στην χορήγηση δανείων στον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας. 

Αν και η UPST ακόμη δεν έχει ουσιαστικά κάποια μεγάλη έκθεση στην χορήγηση τέτοιων δανείων,  σχολιάζει ο  Dave Girouard ...

Τίποτα από αυτά δεν είχε άμεσο αντίκτυπο σε εμάς. Δεν έχουμε δει τέτοιου είδους παραδείγματα δόλιας δραστηριότητας, όπως τα δύο που υπήρχαν, οπότε δεν νομίζω ότι είναι κάτι που θα μπορούσαμε να περιγράψουμε ως ευρέως διαδεδομένο. Δεν είναι κάτι από τη δική μας οπτική γωνία που είναι ευρέως διαδεδομένο. Νομίζω ότι όταν έχεις τέτοια παραδείγματα, δημιουργεί λίγη προσοχή στην αγορά, επομένως οι τράπεζες ή άλλοι που παρέχουν ανώτερη χρηματοδότηση πιθανώς κάνουν λίγο περισσότερη επιμέλεια, κ.λπ. Αλλά δεν νομίζω ότι υπάρχει κάποιο είδος συνολικής αλλαγής στην αγορά, αλλά αυτή είναι η φύση του.

Μερικές από τις μεγαλύτερες τράπεζες έλαβαν δάνειο από αυτόν τον συγκεκριμένο δανειστή αυτοκινήτων, αλλά ήμασταν αρκετά αυστηροί όσον αφορά την ανάπτυξη διαδικασιών για να βεβαιωθούμε ότι ασφαλίζουμε αποτελεσματικά την ίδια την αντιπροσωπεία και μετριάζουμε τους κινδύνους κατά της δραστηριότητας των αντιπροσώπων, κάτι που δεν θέλουμε, οπότε αυτός είναι ένας τομέας που νομίζω ότι χειριζόμαστε καλά. Δεν έχουμε δει κανένα σημαντικό πρόβλημα, αλλά και πάλι, νομίζω ότι κάθε φορά που διαβάζετε τίτλους για αυτό, προκαλεί κάποια προσοχή όσον αφορά την αυξανόμενη επιμέλεια ή τα ερωτήματα που πρέπει να τεθούν, κ.λπ., αλλά αυτό είναι κάτι συνηθισμένο.

Στο τρίτο τρίμηνο 2025 μέσω της Upstart εγκρίθηκαν 1262 αιτήσεις δανείων HELOC στνολικής αξίας 72 εκατομμυρίων δανείων. Δηλαδή κατά μέσο όρο ανά αίτηση εγκρίθηκαν 57.000 δολάρια δάνεια HELOC.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η UPSΤ  έχει σημειώσει ταχεία πρόοδο στην αυτοματοποίηση της διαδικασίας απόκτησης HELOC. Όταν ξεκίνησε η εταιρία τις άμεσες εκτιμήσεις ακινήτων τον Ιούνιο, εγκρίθηκαν αυτόματα λιγότερο από το 1% των στεγαστικών δανείων. Έκτοτε, οι αυτόματες εγκρίσεις στεγαστικών δανείων έχουν αυξηθεί σε 10% τον Σεπτέμβριο και περίπου 20% τον Οκτώβριο.

Σχολιάζει ο Paul Gu ...

Ενώ θα θέλαμε απλώς να αυτοματοποιήσουμε σχεδόν όλα τα έγγραφα όπως έχουμε στα προσωπικά δάνεια, ο κόσμος των στεγαστικών δανείων είναι απλώς λιγότερο ψηφιακός, λιγότερο τυποποιημένος και υπάρχουν περισσότερες απαιτήσεις. Έτσι, για το επόμενο στάδιο της βελτίωσης της διοχέτευσης HELOC, έχουμε αρχίσει να χρησιμοποιούμε πολυτροπική τεχνητή νοημοσύνη για να κάνουμε τη δουλειά των ανθρώπινων αναθεωρητών εγγράφων σε πραγματικό χρόνο. Ο ταχύς ρυθμός βελτιώσεων των διαδικασιών με κάνει αισιόδοξο ότι βρισκόμαστε σε μια πορεία προς ένα κορυφαίο προϊόν στεγαστικής περιουσίας στον κλάδο.

Το 91% των δανείων που δίνονται μέσω της Upstart είναι πλήρως αυτοματοποιημένα, σημειώνοντας αύξηση από 87% το 2023.
Οι βελτιώσεις στον αυτοματισμό οφείλονταν σε μεγάλο βαθμό σε βελτιώσεις προϊόντων, μηχανικής και μηχανικής μάθησης, όπως η εξάλειψη προηγούμενων χειροκίνητων διαδικασιών, η αύξηση της ακρίβειας των ανεπαρκών διαδικασιών επαλήθευσης και της απάτης. διαδικασίες.

Όπως τονίσαμε παραπάνω, στο τρίτο τρίμηνο του 2025, από το σύνολο των αιτούντων που συμπληρώνουν μια αίτηση και ζητούν χρηματοδότηση από την πλατφόρμα της Upstart, περίπου το 20,6% εγκρίνονται, όταν στον απόγειο της εταιρίας, αυτός ο αριθμός ήταν κοντά στο 24%, ενώ το 2023 είχε φτάσει ακόμη και στο πολύ χαμηλό 8,5%.
Το Ποσοστό Μετατροπής (Convertion rate) αυξήθηκε σε 20,6% στο τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2025 από 16,3% στο αντίστοιχο περσινό τρίτο τρίμηνο και από 9,7% το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2023, κυρίως λόγω βελτιώσεων μοντέλων αναδοχής και πρωτοβουλιών προϊόντων, σε συνδυασμό με τη συνεχή βελτιστοποίηση της αγοράς.
Από τα δάνεια που χορηγεί η Upst το 91% είναι πλήρως αυτοματοποιημένα ... δηλαδή σύμφωνα με τα στοιχεία που δίνει η διοίκηση στο 91% των δανείων δεν επεμβαίνει ανθρώπινο χέρι, όλα γίνονται από τα bots. 
Στο Q3 2022 πλήρως αυτοματοποιημένα ήταν το 75%, ενώ στο Q3 2021 ήταν το 67%.

Για το τρίτο τρίμηνο του 2025 τα έσοδα από τέλη (προμήθειες) της Upstart ήταν 258,539 εκατομμύρια δολάρια όπου σε σύνολο εγκριθέντων 2,854 δισεκατομμυρίων χορηγήσεων αντιστοιχεί σε ποσοστό 9%.

Στο τρίτο τρίμηνο του 2024 τα έσοδα από τέλη (προμήθειες) της Upstart ήταν 167,59 εκατομμύρια δολάρια όπου σε σύνολο εγκριθέντων 1,582 δισεκατομμυρίων χορηγήσεων αντιστοιχεί σε ποσοστό 10,5%.

Για το 9-μηνο του 2025 τα έσοδα από τέλη (προμήθειες) της Upstart ήταν 684,791 εκατομμύρια δολάρια όπου σε σύνολο εγκριθέντων 7,537 δισεκατομμυρίων χορηγήσεων αντιστοιχεί σε ποσοστό 9%.

Στο 9-μηνο του 2024 τα έσοδα από τέλη (προμήθειες) της Upstart ήταν 436,19 εκατομμύρια δολάρια όπου σε σύνολο εγκριθέντων 3,822 δισεκατομμυρίων χορηγήσεων αντιστοιχεί σε ποσοστό 11,4%.

Στο τρίτο τρίμηνο 2025 η Upstart ανέφερε συνολικά έσοδα 277,105 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 70,9% σε ετήσια βάση, σε σχέση με τα 162,14 εκατομμύρια έσοδα του τρίτου τριμήνου 2024.
Τα έσοδα από τέλη ανήλθαν στα 258,539 εκατομμύρια δολάρια, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να φτάνουν τα 18,566 εκατομμύρια.

Τα Προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 71,162 εκατομμύρια δολάρια, από 1,413 εκατομμύρια δολάρια του τρίτου τριμήνου 2024.
Η Upstart πέτυχε αύξηση 25 ποσοστιαίων μονάδων στο περιθώριο EBITDA της κατά το τρίτο τρίμηνο και με την πτώση των επιτοκίων και την επέκταση του TAM, η εταιρία έχει σημαντικό μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό δυναμικό.

Η Upstart κατέγραψε ισχυρά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου, με ετήσια αύξηση 80% στις χορηγήσεις και αύξηση 71% στα έσοδα, λόγω της ισχυρής ζήτησης δανείων.

Και ενώ η εταιρία πέτυχε σημαντική βελτίωση στην κερδοφορία, με τα προσαρμοσμένα EBITDA να αυξάνονται κατά 7.000% σε ετήσια βάση ... τα καθαρά κέρδη γίνονται θετικά για δύο συνεχόμενα τρίμηνα.

Τα καθαρά κέρδη στο τρίτο τρίμηνο του 2025 ανήλθαν σε 31,805 εκατομμύρια δολάρια, εξαπλάσια αύξηση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, που ήταν 5,607 εκατομμύρια δολάρια.

Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της Upstart ύψους 0,52 δολαρίων ξεπέρασαν την πρόβλεψη των 0,42 δολαρίων, σημειώνοντας θετική έκπληξη 23,81%. Ωστόσο, τα έσοδα ήταν ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες, στα 277,105 εκατομμύρια δολάρια έναντι των προβλεπόμενων 279,59 εκατομμυρίων δολαρίων, με αποτέλεσμα μια μικρή έκπληξη στα έσοδα -0,93%. Αυτό το μικτό αποτέλεσμα αντικατοπτρίζει την ικανότητα της εταιρείας να διαχειρίζεται την κερδοφορία ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει τις προκλήσεις των εσόδων.

Για το 9-μηνο του 2025, το προσαρμοσμένο EBITDΑ ήταν 166,792 εκατομμύρια δολάρια, από ζημιογόνο κατά 28,182 εκατομμύρια κατά το περσινό 9-μηνο του 2024.

Για το 9-μηνο του 2025, τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 34,965 εκατομμύρια δολάρια, από ζημιές 125,826 εκατομμύρια κατά το περσινό 9-μηνο του 2024.

Ωστόσο, παρά τα εντυπωσιακά αποτελέσματα, η μετοχή την επόμενη ημέρα των αποτελεσμάτων κατέγραψε πτώση κατά ~10%.

GUIDANCE 
Η διοίκηση της Upstart προβλέπει ότι τα έσοδα του τέταρτου τριμήνου του 2025 θα φτάσουν τα 288 εκατομμύρια δολάρια και αναμένει έσοδα 1,035 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το σύνολο του έτους 2025. Η εταιρεία αναμένει καθαρά κέρδη GAAP ύψους 50 εκατομμυρίων δολαρίων για το 2025 και παραμένει αισιόδοξη για την ανάπτυξη το 2026.

Οι μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών που καλύπτουν την Upstar είναι :

• Το 2025 Πωλήσεις 1,04 δισεκατομμύρια ... κέρδη 51 εκατομμύρια
• Το 2026 Πωλήσεις 1,26 δισεκατομμύρια ...  κέρδη 133 εκατομμύρια
• Το 2027 Πωλήσεις 1,5 δισεκατομμύρια ...  κέρδη 179 εκατομμύρια

Οι εταιρείες Fintech γενικά έχουν ελκυστικές προοπτικές ανάπτυξης μακροπρόθεσμα λόγω των αυξανόμενων δυνατοτήτων και της ευκολίας χρήσης των πλατφορμών Fintech. Οι εταιρείες που διαχειρίζονται πλατφόρμες Fintech αξιοποιούν και ενσωματώνουν ολοένα και περισσότερο την Τεχνητή Νοημοσύνη στις επιχειρήσεις τους, προκειμένου να ενισχύσουν την ελκυστικότητα των υπηρεσιών τους, γεγονός που προσφέρει στους πελάτες τα οφέλη της κλίμακας και του χαμηλότερου κόστους.

Η Upstart, βοηθά τους τραπεζικούς συνεργάτες της να χορηγούν δάνεια αυτοματοποιώντας τη διαδικασία έγκρισης δανείων χρησιμοποιώντας την Τεχνητή Νοημοσύνη, θα επωφεληθεί από την αυξανόμενη υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης στον κλάδο των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.
Επίσης θα μπορούσε να επωφεληθεί από την πτώση των ομοσπονδιακών επιτοκίων, καθώς το χαμηλότερο κόστος τόκων ενισχύει τη ζήτηση για προσωπικά δάνεια. Αυτή η πτώση των επιτοκίων θα μπορούσε ενδεχομένως να επιταχύνει τις δυνατότητες της εταιρείας για χορήγηση δανείων, παρέχοντας παράλληλα έναν καταλύτη για την αύξηση των κερδών.

Κλειδί για την ανάπτυξη της Upstart είναι η ικανότητά της να δημιουργεί νέα δάνεια. Στο τρίτο τρίμηνο, η Upstart είχε συνολικό όγκο χορηγήσεων ύψους 2,854 δισεκατομμυρίων δολαρίων (+80,4% σε ετήσια βάση) λόγω της ισχυρής ζήτησης για προσωπικά δάνεια που δημιουργούνται με τη βοήθεια της Τεχνητής Νοημοσύνης.

Επιπλέον, η Upstart επωφελήθηκε από ένα υψηλότερο ποσοστό μετατροπής στο loan funnel της καθ' όλη τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου, το οποίο προφανώς οδηγεί σε μεγαλύτερο αριθμό δανείων που δημιουργήθηκαν. Το τρίτο τρίμηνο του 2025, το ποσοστό μετατροπής για όλα τα δάνεια ήταν 20,6%
Με τα επιτόκια των ομοσπονδιακών κεφαλαίων να μειώνονται στο τρίτο τρίμηνο και περισσότερες μειώσεις επιτοκίων στον ορίζοντα, είναι δεδομένο πως η διαμόρφωση των επιτοκίων είναι πολύ ευνοϊκή για την Upstart. Καθώς τα επιτόκια μειώνονται και τα δάνεια γίνονται πιο προσιτά (κοστίζουν στους καταναλωτές λιγότερο τόκο), η Upstart θα μπορούσε να επωφεληθεί από την επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης των χορηγήσεων στα επόμενα τρίμηνα.

Οι μετοχές της Upstart, στα 47 δολάρια, διαπραγματεύονται επί του παρόντος με λόγο τιμής προς κέρδη, με βάση τα κέρδη του οικονομικού έτους 2026, 18,8 φορές, γεγονός που καθιστά την πλατφόρμα μία από τις φθηνότερες στον κλάδο. Η Upstart είναι επίσης περίπου 30% φθηνότερη σήμερα από ό,τι ήταν κατά μέσο όρο τα τελευταία τρία χρόνια, γεγονός που θα μπορούσε ενδεχομένως να υποδηλώνει υποτίμηση.

Θα μπορούσε να ανατιμηθεί η μετοχή της Upstart τουλάχιστον στον ιστορικό μέσο λόγο P/E = 24, εάν η Fintech συνεχίσει να αυξάνει τις δραστηριότητές της και ενδεχομένως να επιταχύνει την αύξηση των δανείων σε έναν κόσμο χαμηλών επιτοκίων. Ένας λόγος τιμής προς κέρδη περίπου 24, εφαρμοζόμενος σε μια εκτίμηση συναίνεσης για τα κέρδη ανά μετοχή ύψους 2,5 δολαρίων για το οικονομικό έτος 2026, υποδηλώνει μια εύλογη αξία περίπου 60 δολαρίων/μετοχή.

Η Upstart κατέχει ηγετική θέση στον δανεισμό μέσω Τεχνητής Νοημοσύνη και έχει μια μεγάλη ευκαιρία στην χορήγηση δανείων μέσω των αλγορίθμων της. Βρίσκεται στην κατάλληλη θέση για να ηγηθεί της βιομηχανίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων. 

Το γεγονός ότι τα μοντέλα της κάνουν ορισμένες φορές μικρές συντηρητικές στάσεις των χορηγήσεων είναι ένα χαρακτηριστικό των αλγορίθμων της και όχι ένα σφάλμα, τονίζοντας τη στρατηγική αντίδραση της εταιρείας στα μακροοικονομικά σήματα.

Η Upstart στοχεύει σε μια αγορά 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως. Μόνο στο 5% να καταφέρει να διεισδύσει, σε αυτή την αγορά, θα μπορεί να δανείζει μέσω της πλατφόρμας της 150 δισεκατομμύρια δολάρια, απο τα οποία, αν υπολογίσουμε ένα 8% να μετατρέπονται σε τέλη πλατφόρμας, τότε τα 12 δισεκατομμύρια θα εμφανίζονται ως ετήσια έσοδα της εταιρείας.

Ένα 10% των 12 δισεκατομμυρίων θα μπορούσαν κάλλιστα να εμφανίζονται ως καθαρά κέρδη. Με 1,2 δισεκατομμυρια καθαρά κέρδη η εταιρία θα έχει τουλάχιστον 40 δισεκατομμύρια κεφαλαιοποίηση.

Σήμερα η Upstart είναι μια κατά πολύ ισχυρότερη εταιρεία από ό,τι ήταν πριν από λίγα χρόνια, όταν έφτασε να διαπραγματεύεται στο Ιστορικό υψηλό των 400 δολαρίων. Η τεχνολογία της, της επιχείρησή και οι αλγοριθμοί της δεν ήταν ποτέ καλύτερες. Η ευκαιρία για την Τεχνητή Νοημοσύνη και την πίστωση είναι αφάνταστα μεγάλη και μέσα σε αυτό το περιβάλλον η Upstart βρίσκεται σε ιδανική θέση για να ηγηθεί του κλάδου της, τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ωστόσο, απαιτείται άμεσα διείσδυση στην αγορα δανεισμού heloc και car και να μην διακρατεί δάνεια στον Ισολογισμό της.

Κίνδυνοι 

• Πιθανές μακροοικονομικές πιέσεις που επηρεάζουν τον όγκο δανεισμού.
• Η αύξηση των εσόδων ενδέχεται να αντιμετωπίσει εμπόδια εάν τα νέα προϊόντα δεν κλιμακωθούν όπως αναμένεται.
• Η αυξημένη ταχύτητα αποπληρωμής θα μπορούσε να επηρεάσει τη μελλοντική έκδοση δανείων.
• Ανταγωνιστικές πιέσεις από άλλες εταιρείες fintech που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη.
• Οι κανονιστικές αλλαγές στον κλάδο των δανείων θα μπορούσαν να δημιουργήσουν προβλήματα.