Περσέας και ετήσια αποτελέσματα 2018

Περσέας
Στα Αρνητικά της μετοχής περιλαμβάνονται :
1) Η κατοχή μετοχών της τραπέζης Πειραιώς
Για το 2018 τα Ίδια Κεφάλαια της Εταιρείας μειώθηκαν κατά 1,9 εκατ. ευρώ λόγω ζημιών από μεταβολή της εύλογης αξίας των κατεχόμενων μετοχών.
Η αξία των μετοχών της Πειραιώς κατά την 31/12/2018 ανήλθε στο ποσό του 1,097 εκατ. ευρώ και να φανταστείτε ότι για την αγορά των μετοχών της τραπέζης Πειραιώς διατέθηκαν 6,037 εκατ. ευρώ. Μεγάλο λάθος της διοίκησης να βάλει 6 εκατ. ευρώ στην ανακεφαλαιοποίηση της Πειραιώς ... πλέον η συνολική ζημιά απο την εν λόγω κίνηση ανέρχεται σε 5 εκατ. ευρώ.

2) Η μεγάλη εξάρτηση απο τη χρεοκοπημένη μητρική ΣΕΛΟΝΤΑ
Οι πωλήσεις προς τον Όμιλο Σελόντα αντιπροσωπεύουν περίπου το 85% των συνολικών πωλήσεων.
Οι συνολικές απαιτήσεις είναι ύψους 42,174 εκατ. ευρώ, όπου το μεγαλύτερο μέρος τους είναι απαιτήσεις απο τη ΣΕΛΟΝΤΑ. Οι συνολικές απαιτήσεις είναι διπλάσιες των ιδίων κεφαλαίων της εταιρίας. Το νούμερο είναι τρομακτικό ...

3) Η επικείμενη Δημόσια Πρόταση
H δρομολογούμενη εξαγορά των Ιχθυοτροφείων Σελoντα και Νηρέα θα οδηγήσει σε δημόσια πρόταση που πιθανότατα θα γίνει και προς τους μετόχους της Περσεύς.

Με βάση την ισχύουσα νομοθεσία, η τιμή μιας πιθανής δημόσιας πρότασης θα είναι η μεγαλύτερη εκ των:

• Πρώτον, της μέσης σταθμικής χρηματιστηριακής τιμής του τίτλου κατά το τελευταίο εξάμηνο πριν την ολοκλήρωση του deal και

• δεύτερον, της αποτίμησης της «εύλογης αξίας» της μετοχής από ανεξάρτητο εκτιμητή.

Ωστόσο η αναμενόμενη πώληση των Ιχθυοτροφείων Σελοντα στο αμερικανικό fund Amerra και η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών που θα ακολουθήσει,  θα ενισχύσει τα οικονομικά στοιχεία της Περσέας, αφού ο μεγαλύτερος πελάτης της Περσεύς θα καθίσταται απολύτως φερέγγυος και πλέον η αγορά θα αρχίσει να αποτιμά ... ΜΟΝΟ τα θετικά, που είναι:

1) Οι πολύ υψηλές θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές που σημειώθηκαν κατά τη χρήση 2018 και ανήλθαν σε 9,391 εκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός της εισηγμένης να περιοριστεί στα 11,05 εκατ. ευρώ.
 Από το 2010 έως και σήμερα, η Περσεύς, έχει πετύχει για αυτά τα τελευταία 9 χρόνια συνολικές αθροιστικές χρηματοροές απο λειτουργικές δραστηριότητες 50,765 εκατ. ευρώ !!!!!!!!!!!!!! Το αποτέλεσμα ήταν να περιορίσει τον τραπεζικό δανεισμό απο 58,181 εκατ. ευρώ το 2009 σε 20,319 εκατ ευρώ το 2018!!!  

2) Ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός (δάνεια - ταμείο) απο 57,05 εκατ. ευρώ το 2009 έχει πλέον κατέλθει σε 11,05 εκατ. ευρώ το 2018. Έχει επέλθει δηλαδή μια μείωση του δανεισμού κατά 46 εκατ. ευρώ.
Το αποτέλεσμα είναι ο συντελεστής μόχλευσης της Περσέας να έχει περιοριστεί πλέον στο 31,14% απο το 85,6% του 2009 ... όταν και φαινόταν ότι βρίσκεται στα πρόθυρα χρεοκοπίας, κυρίως, λόγω της μεγάλης εξάρτησης της απο τη χρεοκοπημένη μητρική Σελόντα.

3) Τα ίδια κεφάλαια της Περσεύς ανέρχονται σε 24,422 εκατ. ευρώ ήτοι 1,42 ευρώ ανά μετοχή. Όπου ακόμη και αν αφαιρεθεί το 1 εκατ ευρώ των μετοχών της τραπέζης Πειραιώς τα ίδια κεφάλαια είναι 23,4 εκατ ευρώ δηλαδή 1,34 ευρώ ανά μετοχή.
Με την τιμή της Περσεύς στο 1 ευρώ έχουμε P/BV = 0,74

4) Οι πωλήσεις της Περσέας, για το 2018, έκλεισαν στα 46,621 εκατ. ευρώ μειωμένες κατά 31,4% σε σχέση με το 2013 όταν και επιτεύχθηκε ρεκόρ πωλήσεων ύψους 68 εκατ. ευρώ.
Τα EBITDA ανήλθαν σε 5,966 εκατ. ευρώ , ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 2,934 εκατ. ευρώ (0,17 ευρώ ανά μετοχή). Η μετοχή στο 1 διαπραγματεύεται με P/Ε 5,88
Τα καθαρά κέρδη των 2,934 εκατ. ευρώ αποτελούν ρεκόρ κερδοφορίας και αυτό οφείλεται κυρίως στη μείωση του τραπεζικού δανεισμού της εισηγμένης, αλλά και στη βελτίωση όλων των αριθμοδεικτών της εταιρείας ... καθώς χρόνο με το χρόνο η εταιρεία θωρακίζεται κεφαλαιακά και ο Ισολογισμός της είναι όλο και ισχυρότερος.